BTC опционы показывают структурное потепление, но в краткосрочной перспективе все еще существует волатильное давление.

Deribit около $1.9B опционов истекает, соотношение Put/Call близко к 0.97 (приближается к балансировке), Max Pain закреплен около $69K, рынок ранее имел тенденцию притягиваться к этой точке. Спот уже стабилизировался на уровне $70K-$71K, давление гаммы после истечения частично освободилось, краткосрочная волатильность (ближайший IV) может стремиться к снижению. Более важно, что наклон к покупкам продолжает восстанавливаться: соотношение Call/Put OI на CME с истечением в марте составляет около 3:1 (покупки $660M против продаж $240M), Deribit и общий сдвиг отскочили с крайне панического -25% в феврале до около +10%, что показывает, что институциональные/умные деньги постепенно переходят от защитных путов к экспозиции коллов, рынок переходит от крайне рискованного к умеренно бычьему.

Дальнейшее внимание: степень ослабления обратного распределения ближайшего IV (если это сохранится, будет способствовать продолжению восстановления) продолжающийся чистый приток ETF поддерживает спот, если он стабилизируется выше $70K+, активность более длительных коллов с истечением в 4-6 месяцев может дополнительно повысить общую нейтрально-бычью позицию, но необходимо остерегаться макроэкономических потрясений, вызывающих новый раунд хеджирования. Вероятность восстановления выше, чем продолжение глубокого падения, но пространство все еще ограничено сопротивлением $75K-$80K.