Последние экономические данные, опубликованные сегодня, показывают замедление роста, в то время как инфляция остается на высоком уровне.

Во-первых, рост ВВП США за 4 квартал составил всего 0.7%.

Это одно из самых слабых значений за последние годы и наименьший рост за последние три квартала. Рынки ожидали 1.4%, что означает, что экономика росла в два раза медленнее, чем предсказывали прогнозы.

В то же время инфляция не охлаждается.

Индекс цен PCE, предпочтительный индикатор инфляции Федеральной резервной системы, оказался выше ожидаемого.

• Основной индекс PCE (мес.): 0.4%

• Основной PCE (г/г): 3.1%

Годовой показатель 3.1% показывает, что инфляция начала снова расти после месяцев замедления.

Тем временем, другие экономические данные также ослабевают.

Заказы на товары длительного пользования составили 0%, не дотянув до ожиданий роста в 1.1%.

Заказы на основные товары длительного пользования увеличились на 0.4%, ниже ожиданий в 0.5% и резко упали по сравнению с предыдущими 1.3%.

Это указывает на то, что бизнес-инвестиции и спрос на производство начинают замедляться.

Но некоторые данные также оказались в пользу экономики.

Индекс цен ВВП за 4 квартал составил 3.8%, выше прогноза в 3.7%.

Тем временем, более широкие данные по инфляции показали:

• Индекс цен PCE (м/м): 0.3%

• Индекс цен PCE (г/г): 2.8%

Личные расходы увеличились на 0.4% в январе, немного выше прогноза в 0.3%, показывая, что потребители все еще тратят.

Рынок труда также показал некоторую устойчивость.

Количество вакансий JOLTs составило 6,946,000, что выше ожиданий в 6,700,000, что указывает на то, что спрос на рабочую силу остается относительно стабильным.

В то же время баланс Федеральной резервной системы составляет $6.646 триллионов, по сравнению с $6.629 триллионов ранее.

Но когда эти индикаторы объединяются, они указывают на сложную ситуацию для законодателей.

Экономический рост замедляется.

Инфляция остается высокой.

Рынок труда все еще относительно стабилен.

Это сочетание может начать напоминать стагфляцию, где экономика ослабевает, а цены остаются высокими.

Это создает политическую дилемму для ФРС. Если ФРС снизит процентные ставки, чтобы поддержать рост, инфляция может снова вырасти.

Если ФРС будет сохранять жесткую политику для контроля инфляции, экономический рост может еще больше ослабиться.

Геополитические риски могут добавить еще больше давления.

Растущие цены на нефть и продолжающиеся глобальные напряженности могут повысить энергетические затраты, что приведет к инфляции.

В то же время структурные изменения на рынке труда создают неопределенность.

Автоматизация и ИИ меняют занятость в нескольких отраслях, в то время как компании корректируют найм и расходы по мере замедления экономических условий.

Смотрим вперед, возможны три сценария.

Оптимистичный сценарий:

Инфляция продолжает снижаться к 2%, что позволяет ФРС постепенно снижать ставки, пока рынок труда остается стабильным.

Пессимистичный сценарий:

Цены на нефть и геополитические напряженности снова поднимают инфляцию, в то время как рост продолжает замедляться, создавая затяжную стагфляционную среду.

Нейтральный сценарий:

Рост замедляется, но не collapses, инфляция постепенно снижается, и ФРС действует осторожно с небольшими корректировками политики.

На данный момент данные показывают экономику, которая замедляется, но еще не ломается. И это оставляет ФРС в очень сложной ситуации.