Дебаты о стейблкоинах в Вашингтоне продолжаются уже несколько месяцев, и с жестким конечным сроком на горизонте один из ведущих крипто-законодателей Палаты призывает Сенат прекратить затягивание.

Ключевые выводы:

• Представитель Французского Хилла призывает Сенат принять законопроект о ясности, принятый Палатой, чтобы преодолеть тупик со стейблкоинами

• Центральная борьба идет о том, могут ли крипто-платформы платить пользователям "доход" за хранение стейблкоинов

• Крупные крипто-компании, включая Coinbase, отозвали поддержку из-за пунктов, угрожающих их бизнес-моделям

• Аналитики предупреждают, что законопроект умрет, если он не пройдет через Комитет по банковскому делу Сената к концу апреля 2026 года

Конгрессмен Френч Хилл (R-AR), выступая на мероприятии Milken Institute по будущему финансов и отдельно на FOX Business, выступил с резким заявлением: если Сенат не может разрешить свой внутренний конфликт по поводу доходности стейблкоинов, ему следует просто принять законопроект «Clarity for Payment Stablecoins Act», принятый Палатой, и двигаться дальше.

Предложение не является тонким. Это сигнал председателю Комитета по банковскому делу Сената Тиму Скотту (R-SC) о том, что затяжные дебаты в верхней палате становятся обузой — не только для отрасли, но и для республиканской повестки перед избирательным циклом.

Проблема доходности, которую никто не может решить

В центре тупика стоит обманчиво простой вопрос: могут ли криптоплатформы платить пользователям за хранение стейблкоинов?

Банки говорят нет. Их аргумент заключается в том, что программы доходности стейблкоинов истощают депозиты традиционных финансовых учреждений, дестабилизируют местные банки и открывают двери для того, что они называют «теневым банкингом». Криптоиндустрия отвечает так же жестко, сравнивая вознаграждения стейблкоинов с доходами от денежного рынка и утверждая, что запрет подорвет конкурентоспособность США.

Закон GENIUS, подписанный в июле 2025 года, технически запретил эмитентам стейблкоинов выплачивать прямые проценты — но оставил дверь открытой для третьих сторон, таких как Coinbase, чтобы предлагать свои собственные программы вознаграждений. Эта лазейка почти сразу стала следующим полем боя.

25 февраля 2026 года Офис контролера валюты начал процедуру закрытия, предложив правило, которое создало бы «опровержимую презумпцию», что схемы доходности третьих лиц являются незаконными процентными выплатами в маскировке. Это предложение обострило напряженность везде.

Coinbase вытащила пин

Самый разрушительный момент в недавней истории Закона о ясности произошел в середине января 2026 года, когда Coinbase внезапно отозвала свою поддержку сенатской версии законопроекта. Этот шаг заставил Комитет по банковскому делу Сената отменить запланированное заседание по доработке — процедурное голосование, на котором финализируются поправки перед продвижением законопроекта.

Генеральный директор Coinbase Брайан Армстронг был недвусмыслен в своей позиции: он предпочел бы отсутствие законопроекта, чем плохой. Запрет на доходы, по его мнению, попадает точно во вторую категорию. Вознаграждения и стимулы для ставок являются значительным источником дохода для бирж, и отрасль утверждает, что законодательный язык, нацеленный на эти программы, меньше касается защиты потребителей и больше касается защиты маржи банков.

Coinbase не одинока. Kraken, Circle и другие криптофирмы каждый отметили конкретные положения, угрожающие их операциям. Среди самых спорных — подпараграф - 505(e)(2) - который помешал бы SEC предоставлять освобождения компаниям, стремящимся перенести традиционные акции на блокчейн. Критики утверждают, что язык заморозит целую категорию финансовых инноваций и поставит США позади рамок MiCA ЕС, прежде чем они вообще начнут.

Разработчики DeFi подняли отдельную тревогу. Сенатская версия законопроекта, как сообщается, расширила требования Закона о банковской тайне, охватывая децентрализованные протоколы, фактически требуя от «посредников», которые на самом деле не контролируют средства пользователей, собирать личные данные. Разработчики утверждают, что это технически невозможно для по-настоящему децентрализованного кода — и что это вынудит строителей работать за границей.

С точки зрения регулирования вопрос юрисдикции о том, контролирует ли SEC или CFTC цифровые активы, остается нерешенным. Отрасль в основном предпочитает контроль CFTC, считая его более совместимым с тем, как на самом деле функционируют криптовалютные рынки, чем рамки законов о ценных бумагах, написанных столетие назад.

Давление Белого дома, пропущенные сроки

Белый дом пытался заключить сделку в течение февраля и марта 2026 года, созывая серию встреч «Крипто Политического Совета», чтобы подтолкнуть Уолл-стрит и Кремниевую долину к компромиссу. Президент Трамп, как сообщается, установил крайний срок 1 марта для достижения соглашения по вознаграждениям стейблкоинов. Срок прошел без решения, и вину свалили публично на банковский лобби.

Политические ставки не абстрактны. Аналитик Galaxy Digital Алекс Торн предупредил 14 марта, что если законопроект не пройдет через Комитет по банковскому делу Сената до конца апреля 2026 года, он фактически умрет — поглощенный избирательным циклом и потерей времени на полу, которое с этим связано. Прогнозные рынки в настоящее время оценивают вероятность принятия комплексного криптозакона к концу апреля примерно в 70%.

Большее предупреждение

Помимо законодательной механики, в политических кругах развивается более широкая аргументация. Дж. Кристофер Джанкало, бывший председатель CFTC, известный в отрасли как «Крипто Папа», был одним из самых громких в формулировке ставок для традиционных финансов.

Его основной аргумент заключается в том, что регуляторный тупик вредит банкам гораздо больше, чем крипто. Криптокомпании имеют возможность строить за границей — в Европе, в Азии — и многие уже это делают. Банки США не имеют такой гибкости. Они связаны с местными уставами и местными регуляторами, что означает, что неопределенность не замедляет их работу; она полностью останавливает их.

Джанкало указал на «миллиарды долларов» потенциальных инвестиций, которые юридические команды банков советуют своим советам удержать до тех пор, пока ситуация с регулированием не прояснится. В его интерпретации, законопроект о ясности не является списком желаемого для криптоиндустрии — это механизм выживания для институтов, которые рискуют стать структурно несовместимыми с глобальной финансовой системой, которая тихо становится цифровой вокруг них.

Будет ли Сенат двигаться достаточно быстро, чтобы предотвратить это, остается открытым вопросом — но сообщение Хилла с этой недели говорит о том, что республиканские лидеры больше не готовы ждать бесконечно на ответ.

\u003ct-6/\u003e