Почему Биткойн может стать спящим гигантом DeFI
Биткойн был первой криптовалютой и он все еще самый крупный. Однако в одном отношении BTC выглядит странно отсутствующим. Монета, которая породила финансовую революцию, едва используется в децентрализованных финансах. Это явное упущение.
DeFi стал зрелым рынком объемом $148 млрд, при этом только кредитование на блокчейне стоит более $50 млрд. Податливый язык программирования Ethereum делает его доминирующим игроком, с более чем $90 млрд активов, замороженных в смарт-контрактах. Биткойн, напротив, составляет жалкие $7.9 млрд. Это оставляет его позади Solana и едва опережает цепочку BNB от Binance. Несоответствие поразительно: Биткойн предлагает беспрецедентную ликвидность, но большая часть из него простаивает.
Для проектов DeFi это упущенная возможность. Для держателей биткоина — потеря доходности. Анализаторы — и институты, которые накапливают этот актив — начинают задавать простой вопрос: что можно сделать с запасом BTC, кроме как хранить его в холодном кошельке?
Заблокировано
Проблема не в спросе, а в архитектуре. Архитектура биткоина сознательно жертвует гибкостью ради безопасности. Её скриптовый язык намеренно ограничен и не может поддерживать сложные самовыполняющиеся контракты, которые делают возможным DeFi. Эта жёсткость долгое время заставляла разработчиков искать альтернативы. Виртуальные машины Ethereum, которые выполняют каждый смарт-контракт на каждом узле, оказались более плодородной почвой для экспериментов, даже если при этом пострадала масштабируемость.
В результате возник парадокс: самая безопасная блокчейн-сеть остаётся наименее финансово активной.
Разрушение изоляции
Новая волна инициатив надеется изменить эту ситуацию. BitcoinOS запустил zkBTC — токен, предназначенный для программирования активов биткоина непосредственно на основной цепочке. Каждая единица полностью обеспечена нативным BTC, с встроенной метаданными, позволяющей проверять подлинность. Идея заключается в том, чтобы дать институциональным инвесторам уверенность в том, что они могут торговать, занимать или заложить биткоин, не отказываясь от контроля над базовым активом.
Другие подходы предполагают добавление новых функций сверху. Сетевая платформа Stacks, являющаяся сетью второго уровня, позволяет разработчикам создавать децентрализованные приложения, защищённые биткоином, но свободные от его ограничений. Её механизм консенсуса, Proof-of-Transfer, вознаграждает участников в BTC, дополнительно интегрируя сеть в экономическую систему биткоина.
Стандарты токенов также эволюционируют. Система под названием Runes, разработанная Кейси Родармом, известным благодаря Ordinals, использует существующие непотраченные транзакции Bitcoin для более эффективного выпуска и управления токенами. Это может позволить создавать токены управления на базе биткоина, токены полезности — или даже шуточные мемкоины — без выхода за пределы основной цепочки.
Институциональная приманка
Привлекательность очевидна. В настоящее время институты хранят около 6 млн BTC, большая часть из которых неактивна. Даже скромная доходность, скажем, 3–5% — по аналогии с купоном традиционной облигации — может привлечь новые капиталы. Если появятся достоверные механизмы, позволяющие компаниям, ориентированным на соблюдение норм, ставить, занимать или использовать свой биткоин в качестве залога, не жертвуя безопасностью, то отрасль сможет направить миллиарды долларов в DeFi буквально за одну ночь.
Это расширит рынок для розничных инвесторов. Где идут крупные банки и управляющие активами, туда обычно следуют мелкие игроки. Для DeFi наличие доступа к огромной ликвидности биткоина стало бы огромным преимуществом, углубляя капиталовложения и придавая отрасли легитимность, пока она всё ещё испытывает последствия недавних крахов.
Основной вывод
Насколько эти инновации смогут оправдать ожидания, покажет время. Оверсейеры биткоина — это люди, склонные к сопротивлению изменениям. Однако, с укреплением доминирования Ethereum и жаждой DeFi свежих капиталов, давление на мобилизацию всей этой неподвижной «цифровой золотой» массы усиливается.
Спустя пятнадцать лет после белой бумаги Сатоши Накамото биткоин может готовиться ко второму акту, не как пассивный актив, а как активный участник финансовой системы, которую он когда-то стремился нарушить.
Отказ от ответственности Benzinga: этот материал написан неоплачиваемым внешним автором. Он не представляет позицию Benzinga и не редактировался в отношении содержания или точности.
