Вот отшлифованный и профессионально переработанный текст вашего отрывка, сохраняя оригинальный тон и смысл:
В 2017 году началась эпоха ICO. Публичный сбор средств напрямую заменил традиционный венчурный капитал и частный капитал, а бычий рынок 2017-2018 годов принадлежал ранним проектам платформ и прокси-инвестиций. Просто securing a share означало легкую прибыль.
К 2021 году DeFi вырос, и рынок начал диверсифицироваться и фрагментироваться. Как только вы двигались быстро, вы могли зарабатывать деньги. В то время IEO также позволяли вести переговоры с командами проектов для выпуска части токенов пользователям, что приводило к относительно низким ценам на листинг. "Покупая новое вместо старого" стало отличительной чертой того периода.
Сегодня, однако, IEO в целом рассматриваются как несущие юридические риски в большинстве стран. Проекты теперь могут полагаться только наairdrops и ценообразование на основе рынка. Это означает, что если у проекта большой объем обращения и низкая стартовая цена, он, как правило, показывает стабильные результаты—примеры включают BB и Lista. Тем не менее, по сравнению с 2021 годом темпы значительно быстрее, и не было достаточно времени для полноценной фазы очистки.
Ралли 2024 года было вызвано ETF на Биткойн. «Умные деньги» этой волны сосредоточились вокруг проектов высшего уровня и Lumao Studio. Их сотрудничество создало впечатляющие рыночные данные. С одной стороны, команды проектов теперь могут привлекать значительно больше от венчурного капитала—большинство ведущих венчурных капиталистов управляют более миллиарда долларов, что повышает оценки качественных проектов. С другой стороны, хорошо финансируемые и богатые пользователями проекты полны уверенности: с миллионами пользователей в сети они не зависят от какой-либо одной биржи. Если одна CEX не выставляет их на торги, другие сделают это—а если нет, DEX всегда доступны, даже на их собственных цепочках.
Биржи больше не обладают ценовой властью. Для высоко оцененных проектов инвесторы должны сосредоточиться на фундаментальных факторах—не только на рыночной капитализации, но и на обращении токенов.
Теперь рынок снова изменился. Внутренний конфликт между Lumao Studio и проектами L2 стал зрелищем, сигнализируя о том, что эпоха Lumao может завершиться. Как на первичном, так и на вторичном рынках теперь участвуют более профессиональные участники с сложными инструментами хеджирования рисков, что также расширило размер рынка. Для обычных инвесторов стратегии прошлого—будь то бум ICO 2017 года, бум IEO 2021 года, «вложенные» стратегии или даже тактики быстрого получения прибыли 2023 года—больше не подходят.
Здоровее ли рынок с меньшим участием венчурного капитала и меньшим количеством проектов? Каждый цикл производит несколько выживших, которые соединяют бычьи и медвежьи рынки, но бесчисленные проекты «королевского уровня» также терпят неудачу по пути. Будь то Web2 или Web3, успешные стартапы редки, а те, которые выдерживают циклы, еще более редки.
Инвестиции всегда несут риск—поэтому относитесь к рынку с осторожностью.
Хотите, чтобы я сделал это более аналитическим (например, как рыночный комментарий для публикации) или более разговорным (как новостная рассылка или блог)?