Знали ли вы, что существует рынок стоимостью более 1 триллиона долларов, который влияет на вашу ипотеку, вашу работу, ваши инвестиции и даже на цену криптовалюты? Многие люди не знают, как работает этот рынок или даже что это за рынок. И нет, это не фондовый рынок. Это не биткойн. Это рынок облигаций. И это самая важная часть глобальной финансовой системы.

Что такое облигация?

Представьте себе: вы начинаете бизнес. У вас есть отличная бизнес-идея, надежный бизнес-план, у вас есть энергия и страсть, но у вас нет денег, чтобы его начать. Что вы делаете? Вы занимаете деньги у кого-то, у кого есть деньги, и вы даете им обещание, что не только вернете их, но и вернете с небольшой прибавкой. Эта прибавка называется процентом. Люди и компании часто занимают деньги, но вы знали ли вы, что правительства тоже занимают деньги? Когда компании или правительства нужно занять деньги, они делают это, выпускают облигации. Это делает их заемщиками или эмитентами облигации, а инвестор становится кредитором облигации.

Государственное заимствование:

Правительства всегда тратят деньги на всевозможные вещи, от инфраструктуры до военных нужд и здравоохранения. Государственные расходы имеют вторичное преимущество: они стимулируют экономику, создавая рабочие места и делая граждан и бизнес более продуктивными. Продуктивные граждане и бизнес создают налоговые поступления, и большая часть доходов правительства поступает от налогов.

Большая часть доходов правительства Великобритании поступает от налогов; только 11% не поступает от налогов.

Правительства, как правило, тратят гораздо больше, чем собирают в виде доходов. Разница между тем, что они тратят, и тем, что собирают, называется бюджетным дефицитом.

Каждый год, когда правительства тратят больше, чем собирают, они добавляют к общему национальному долгу, который является общей суммой, которую правительство должно по всем своим прошлым заимствованиям.

На 2025 год общий национальный долг Великобритании составляет 2,7 триллиона.

Общий национальный долг США составляет ошеломляющие 36,7 триллионов долларов.

Правительство заимствует эти дополнительные деньги у населения, выпускает облигации.

Казначейство проводит аукционы, продавая облигации инвесторам со всего мира.

Эти облигации обычно покупаются банками, страховыми компаниями, пенсионными фондами, даже иностранными государствами и обычными людьми.

Инвесторы покупают облигации, потому что облигации правительства США считаются одними из самых безопасных инвестиций в мире. Если бы Великобритания или США объявили дефолт по своему долгу, это могло бы быть "концом цивилизации, какой мы ее знаем".

Терминология облигаций:

В видео разбираются некоторые общие термины, связанные с облигациями:

Сумма: Сумма, которая инвестируется или сумма, которая заимствуется.

Купон: Процентный платеж или процент, который вы собираетесь получать по этой облигации ежегодно.

Срок погашения: Относится к тому, когда заем должен быть погашен, или как долго пройдет до того, как инвестор получит свои деньги обратно.

Доходность: Возврат, который инвестор получает от облигации [03:35]. Доходность отличается от купона, потому что цена облигации может меняться, что влияет на фактический возврат.

Цена облигации может меняться, но купон всегда остается прежним, поэтому доходность колеблется в зависимости от цены облигации.

Если цена облигации падает, то доходность растет, и если цена облигации растет, то доходность падает.

Как устанавливаются цены на облигации:

Правительство продает облигации на казначейских аукционах по установленному расписанию (еженедельно или ежемесячно). Доход на аукционе зависит от спроса на облигации. Это называется первичным рынком.

Доходность, по которой новые казначейские облигации продаются, становится ориентиром.

Инвесторы на вторичном рынке используют этот ориентир, чтобы переоценить стоимость аналогичных облигаций, уже находящихся в обращении.

Инвесторы постоянно покупают и продают облигации на вторичном рынке, основываясь на том, что они думают, что произойдет с процентными ставками, экономикой и инфляцией.

Рыночные процентные ставки на самом деле просто доходность, которую глобальные инвесторы в облигации требуют в данный момент времени, основываясь на будущих ожиданиях.

Влияние рыночных ставок на государственный долг

Если рыночные ставки растут, стоимость заимствований для правительства также увеличивается. Это также означает, что проценты, которые правительство должно платить по своему долгу, растут.

Государственный долг США составляет около 36,7 триллионов долларов, а только выплаты процентов в настоящее время составляют около 3 миллиардов долларов в день.

Большая часть государственного долга находится в краткосрочных казначейских векселях, которые постоянно погашаются и обновляются в такие временные рамки, как 6, 12 или 18 месяцев [05:52]. Правительство постоянно использует эти краткосрочные казначейские векселя для финансирования заимствований, процесс, называемый рефинансированием долга.

Общее бремя долга продолжает расти, что означает, что все больше и больше ВВП страны должно тратиться на погашение долга и процентов [06:16]. Это оставляет меньше денег на такие вещи, как здравоохранение, инфраструктура и социальные услуги.

Чтобы оплатить государственные услуги и обслуживать свой долг, правительства часто берут на себя больше долгов, усугубляя проблему в будущем.

Облигационный рынок и фондовый рынок

Облигации считаются очень безопасной инвестицией, потому что правительство США маловероятно, что объявит дефолт. Акции более рискованны, так как их стоимость связана с результатами компании.

Если у инвестора есть выбор между гарантированной облигацией с доходностью 5% или гораздо более рискованной акцией, они выберут более безопасную облигацию.

Эта процентная ставка по государственным облигациям называется безрисковой ставкой.

Разница между ожидаемой доходностью фондового рынка и процентной ставкой по государственным облигациям называется премией за риск капитала (ERP).

Когда доходность облигаций растет, ERP уменьшается, и инвесторы начинают продавать акции, потому что они теперь менее привлекательны, чем облигации.

Государственные облигации против корпоративных облигаций

Государственные облигации выпускаются правительством.

Корпоративные облигации выпускаются компанией.

Государственные облигации гораздо безопаснее, потому что маловероятно, что правительство объявит дефолт. Однако компании более склонны к дефолту, поскольку они могут обанкротиться.

Когда на рынке больше страха, инвесторы хотят более высокие процентные ставки по корпоративным облигациям, потому что инвестиции кажутся более рискованными.

Разница между безопасными государственными облигациями и рискованными корпоративными облигациями называется спредом высокой доходности [08:24]. Когда этот спред увеличивается, это обычно признак проблем на рынках.

Облигационный рынок не просто отражает экономику; он также формирует ее, потому что с ростом процентных ставок замедляется вся экономика.

\u003ct-125/\u003e\u003ct-126/\u003e\u003ct-127/\u003e\u003ct-128/\u003e