В этой статье я объясню, как правительство Лулы достигло этого через номинальный дефицит.

Что означает "номинальный дефицит"?

Номинальный дефицит является результатом счетов правительства, уже включая выплату процентов по государственному долгу.

Проще говоря:

Номинальный дефицит = общие расходы + проценты по долгу – доходы

Иными словами, он показывает, сколько государственный сектор (Союз, Штаты, муниципалитеты и государственные корпорации) оказался "в минусе" за 12 месяцев.

Это отличается от первичного дефицита, который не включает проценты.

Эта точка очень важна, потому что в Бразилии стоимость процентов сильно влияет.

Главное число на графике

Главное здесь:

• 1,089 триллиона реалов в феврале 2026 года

Это означает, что, суммируя последние 12 месяцев до февраля, государственный сектор накопил номинальный дефицит примерно в:

• 1,09 триллиона реалов

Это крайне высокая сумма.

Хронология графика

1) 2016–2019: высокий дефицит, но ниже, чем сегодня

В начале графика:

• Январь 2016 года: 644,4 миллиарда реалов

• Декабрь 2018 года: 487,4 миллиарда реалов

В этот период наблюдался высокий дефицит, но все еще ниже текущего уровня.

Это отражает рецессию, падение сборов и высокие проценты.

2) Пандемия (2020–2021): взрыв дефицита

График четко обозначает начало пандемии в марте 2020 года.

После этого дефицит значительно ухудшается.

Наиболее критическим моментом был:

• Январь 2021 года: 1,016 триллиона реалов

Это произошло из-за:

• Экстренная помощь

• Расходы на здравоохранение

• Программы кредитования

• Падение экономической активности

• Сильное увеличение задолженности

Этот скачок был чрезвычайным эффектом пандемии.

3) Частичное восстановление (2021–2022)

После пика пандемии дефицит улучшается:

• 460,4 миллиарда реалов

Это улучшение произошло потому что:

• Экономика вновь открылась

• Сборы возросли

• Экстренные расходы сократились

4) Новая деградация (2023–2026)

С 2023 года график показывает новое ухудшение.

Достигло:

• Июль 2024 года: 1,127 триллиона реалов

После этого немного улучшается, но снова становится очень высоким:

• Февраль 2026 года: 1,089 триллиона реалов

Это показывает, что дефицит вернулся на уровень более 1 триллиона, близкий к худшему моменту пандемии.

Что поднимает это число вверх?

Основной фактор – это стоимость процентов по государственному долгу.

Само казначейство сообщило, что государственный долг достиг:

• 8,84 триллиона реалов в феврале 2026 года

Чем больше долг и чем выше проценты, тем больше номинальный дефицит.

В феврале только начисление процентов по долгу составило около:

• 73,9 миллиарда реалов за месяц

Это помогает объяснить, почему номинальный дефицит остается таким высоким, даже когда первичный результат не так уж плох.

Важный момент: номинальный дефицит ≠ "потерянные деньги"

Многие люди смотрят на график и думают, что правительство "потратило на 1 триллион больше".

Это не совсем так.

Большая часть этой суммы поступает из:

• Проценты по долгу

• Роллинг задолженности

• Монетарная корректировка государственных облигаций

Иными словами, это не только прямые расходы на программы и текущие расходы.

Резюме в одном предложении

График показывает, что государственные счета Бразилии продолжают оставаться глубоко дефицитарными, когда включаются проценты по долгу, с накопленным за 12 месяцев в феврале 2026 года на уровне 1,09 триллиона реалов, близком к худшему моменту пандемии.