Я потратил более 38 часов, просматривая документы, утекшие заметки и меморандумы акционеров — и это ясно: MicroStrategy больше не может продолжать покупать$BTC Bitcoin.
И если давление нарастает, они могут быть вынуждены продать.
Когда это произойдет… текущий цикл может столкнуться с серьезным потрясением.
🏢 Компания, которая стала культовой :
MicroStrategy не является обычной корпорацией — это самая большая кредитная ставка на Bitcoin в истории.
Они держат 640,000 $BTC , примерно 2.5% от общего предложения.
Каждый раз, когда они покупают, рынок поднимается.
Каждый раз, когда появляется намек на продажу, цены паникуют.
За ярким образом «лазерных глаз» скрывается жесткая финансовая реальность — долги, размывание и миф о неограниченном капитале.
💸 Долговая спираль, которую все проигнорировали :
Они накопили более 8 миллиардов долларов обязательств, большая часть из которых связана со старыми кредитами, которые снова и снова продлевались.
План был простым: продолжать продавать новые акции и конвертируемые ноты, чтобы финансировать больше покупок.
Но в этом квартале эти поступления иссякли.
Нет новых денег = больше покупок не будет.
📝 Линия, которую все пропустили :
В их апрельском отчете была ключевая фраза:
> «Мы можем быть обязаны продать биткойн.»
Это не спекуляция — это юридический язык.
Вы не добавляете этот пункт, если юристы не ожидают давления ликвидности впереди.
🧱 Пирамида, балансирующая на биткойне :
Их модель работала как круг:
Заем → Покупка BTC → Цена растет → Заем снова.
Но когда рынок замедляется, а кредиторы отступают, этот круг разрывается.
И когда структура с кредитным плечом трескается, она не «корректируется» — она рушится.
⚠️ Дилемма Сэйлора :
Он застрял между:
Акционеры требуют стабильности
Кредиторы требуют погашения
Сообщество требует больше покупок биткойнов
Он не может угодить всем. Поэтому в конечном итоге может произойти нечто невообразимое: они продают.
Одна заявка на продажу MicroStrategy может уничтожить месяцы уверенности.
🧨 Когда централизация становится риском :
Биткойн был разработан для децентрализации.
Но когда одна компания контролирует 2,5% предложения, это не децентрализация — это зависимость от рынка.
И зависимость всегда заканчивается ликвидацией.
📉 Крах, который никто не ожидает :
Если даже 1-2% их BTC попадет на рынок, волатильность взорвется.
Маркетмейкеры отступят.
Ликвидации будут каскадными.
Да, киты в конечном итоге купят падение — но ущерб потребует времени для восстановления.
🚨 Мой вывод :
История Сэйлора была основана на убеждении, но убеждение без наличных опасно.
Стратегия, основанная на «вечной покупке», не сработает, когда деньги перестанут поступать.
Если продажи начнутся, это будет не только MicroStra
стратегия, которая потрясет — это будет нарратив, который объединит этот цикл.