Компании Большой Тройки технологий, которые когда-то казались неудержимыми, сейчас испытывают трудности. Смешение зарубежных конфликтов, вопросы о массовых расходах и сигналы тревоги от руководителей компаний резко обрушили цены акций, даже несмотря на то, что искусственный интеллект обещает навсегда изменить бизнес.
На протяжении многих лет крупнейшие технологические компании могли игнорировать любые проблемы, которые затрагивали широкую экономику. Руководители компаний говорили, что времена тяжелые, но их сильные позиции помогали им справляться. Это больше не срабатывает, в основном из-за боевых действий в Иране, которые потрясли рынки с начала 2026 года.
Компании по всей Америке спешат внедрять инструменты ИИ. Некоторые люди сравнивают это со строительством железных дорог или созданием интернета. Но вы бы не узнали об этом по ценам акций технологий перед отчетами о доходах за второй квартал.
Военная кампания США и Израиля против Ирана подняла доходность облигаций и остановила технологический ралли. Вместо того чтобы ждать, когда Федеральная резервная система снова снизит процентные ставки, инвесторы теперь беспокоятся о том, что центральный банк может приостановить снижение ставок или даже повысить ставки до конца года.
Эти компании выдержали пандемию COVID и неопределенность торговой войны во время администрации Трампа. Но первые шесть недель конфликта в Иране были другими. Некоторые инвесторы просто вывели прибыль, чтобы уменьшить свои риски. Акции технологий были известны как безопасная ставка. Эта репутация потерпела удар.
Война также предоставила критикам возможность поставить под сомнение практики, которые отрасль ранее защищала. Сомнения в том, окупятся ли инвестиции в ИИ, вновь стали сильными, как будто Уолл-стрит ждала повода оспорить высокие цены акций и непроверенную бизнес-модель. Ситуация в Иране подтолкнула нервных инвесторов наконец продать.
Ситуация была плохой. Война началась как раз тогда, когда росли опасения по поводу ИИ. Страхи о потерях рабочих мест, беспокойство о том, что технологии могут пойти не так, свежие вопросы о бизнес-ценности ИИ и его повседневной полезности. Закрытие OpenAI своего AI-видеоприложения Sora не помогло.
Некоторые оптимистичные инвесторы рассматривают это как временные проблемы
Цены акций упали, безусловно. Но через шесть месяцев, когда бойня закончится каким-то соглашением, это может выглядеть как краткая паника. В конце концов, посмотрите, где оставила нас пандемия.
Инвесторы отказываются от технологий, несмотря на сильные доходы, что предполагает, что даже небольшая порция хороших новостей может быстро изменить ситуацию. Победы технологий не превзошли влияние войны, но предстоящий сезон доходов вызывает большие надежды. Гиганты стоимостью триллионы долларов не обязаны решать конфликт. Им просто нужно пережить его.
Стратег Goldman Sachs Питер Оппенгеймер видит здесь возможность. «Недостаточная производительность сектора технологий также начинает создавать привлекательные возможности оценки для инвесторов, поскольку его оценка относительно ожидаемого консенсусного роста упала ниже, чем у глобального агрегированного рынка»,
Оппенгеймер написал во вторник. Темпы роста остаются сильными, в то время как цены упали, добавил он. Технологические гиганты США теперь торгуются по ценам, близким к остальному рынку.
2026 год оказался трудным для акций технологий, помимо войны
Резкое увеличение расходов таких компаний, как Microsoft и Amazon, вызвало беспокойство о доходах от этих инвестиций. Инвесторы беспокоятся, что расходы съедают денежный поток и растягивают балансы. Oracle является крайним случаем. Она взяла деньги в долг и недавно уволила 30 000 работников, чтобы профинансировать свои планы по инфраструктуре ИИ.
«История технологических прорывов, от парового двигателя до железных дорог, ПК и интернета, полна примеров новых технологий, которые привлекали большие суммы капитала для строительства базовой инфраструктуры, что в конечном итоге приводило к низким доходам», — объяснил Оппенгеймер. Часто другие компании извлекают больше пользы из этих инвестиций, чем оригинальные строители.
На начало апреля 2026 года группа "Великолепная семерка" потеряла в общей сложности 1,1 триллиона долларов в рыночной стоимости. "Акции Маг Севен сильно пострадали в последнем квартале," сказал Эрик Джексон в программе Opening Bid Yahoo Finance. "И это необычно для них. Их как бы оставили на обочине, наконец, и многие люди выражают недовольство их результатами. И это, как правило, хороший индикатор того, когда вам стоит начать обращать внимание на эти имена."
Внутренние лица компании подают тревожные сигналы
Пять крупнейших технологических компаний увидели, как их руководители продали гораздо больше акций, чем купили за последние два года, закончившихся 2 апреля 2026 года. Это Nvidia, Apple, Alphabet, Microsoft и Amazon.
С тех пор как индекс S&P 500 достиг дна 9 марта 2009 года, он вырос на 873% к закрытию 2 апреля 2026 года. Эти пять компаний показали гораздо лучшие результаты. Акции Nvidia выросли более чем на 85 000%. Apple, Alphabet, Microsoft и Amazon поднялись примерно на 8 500%, 4 000%, 2 400% и 6 800% соответственно.
Несмотря на этот успех, внутренние лица этих компаний продали в общей сложности на 16,1 миллиарда долларов больше акций, чем купили за два года, согласно отчетам SEC Form 4, изученным Motley Fool. Инсайдеры Nvidia продали чистыми 4,11 миллиарда долларов. Инсайдеры Amazon сбросили 10,93 миллиарда долларов. Инсайдеры Apple продали 365,1 миллиона долларов. Инсайдеры Alphabet освободили 401,4 миллиона долларов. Инсайдеры Microsoft продали 278,6 миллиона долларов.
Картина покупок выглядит хуже. Nvidia, Apple и Amazon не зафиксировали ни одной покупки от инсайдеров. Alphabet зарегистрировала всего 4,95 миллиона долларов в покупке инсайдеров. Microsoft зафиксировала только 3,44 миллиона долларов.
Фондовый рынок вошел в 2026 год с оценкой, которая является второй по величине за 155 лет. В последние два раза, когда этот показатель превышал 40, во время пузыря доткомов и в начале января 2022 года, индекс S&P 500 упал на 49% и 25% соответственно.
Если вы читаете это, вы уже впереди. Оставайтесь там с нашей рассылкой.