Недавно в рынке наблюдается интересная картина: на Base AI Agent кипит работа, мемы на Solana всплывают один за другим, в то время как основная сеть Ethereum кажется «тихой».
Это ETH L1 отстает, или мы просто игнорируем другую линию? Собрал некоторые данные для обсуждения.
---
1. Что происходит в основной сети Ethereum: «тихое накопление» RWA
Объем токенизированных фондов на блокчейне уже превысил 22,5 миллиарда долларов, такие учреждения, как JPMorgan и BlackRock, развернули активы RWA на Ethereum.
В первом квартале основная сеть обработала 200 миллионов транзакций, что на 43% больше по сравнению с предыдущим кварталом.
В начале апреля количество активных адресов увеличилось с 380 тысяч до 840 тысяч, рост более чем в два раза.
Эти цифры не "сексуальны" — нет сотни процентов роста, нет сигналов KOL, и даже на горячих поисках их очень мало.
Но его значение может быть более важным: основная сеть Эфириума переходит от "спекулятивной публичной цепи" к "глобальному уровню расчета активов".
Драйверами нарратива RWA являются учреждения, а не розничные трейдеры. Их действия не зависят от эмоций или манипуляций, а основаны на соблюдении норм, безопасности и глубине ликвидности.
Этот тип "тихих денег" не создает шума, но пересматривает основы основной сети.
---
Два. Что делает Base: "применение AI Agent".
Количество активных адресов Base с пиковых значений июня прошлого года немного снизилось, но данные по сектору AI Agent стоят внимания:
· Количество активных пользователей протоколов, связанных с AI Agent, увеличилось с примерно 1200 до 47 тысяч, рост примерно в 40 раз.
· Протокол оплаты x402 достиг более 100 миллионов транзакций.
· Официальный акселератор отобрал 12 проектов из 1175, все они сосредоточены на инфраструктуре AI Agent.
Позиционирование Base очень четкое: как уровень исполнения Эфириума, занимает место в "экономике AI Agent".
Его популярность основана на высокочастотном, мелком, нарративно-ориентированном участии розничных трейдеров, что дополняет "тихую крупную позицию" основной сети.
---
Три. Анализ одного случая: почему большая нарративная идея упала на 99.5%
Есть один проект, нарратив которого — сеть сотрудничества AI Agent, команда с хорошими бэкграундами, на начальном этапе привлекла значительное внимание.
Тем не менее, цена его токена упала более чем на 99.5% от пика.
После анализа несколько факторов заслуживают внимания:
1. Время слишком раннее: ставка на сектор AI Agent в 2024 году, рыночное восприятие еще не сформировалось. Когда в 2025-2026 годах сектор действительно разгорится, ведущие позиции уже займут другие проекты.
2. Недостаточная плотность капитала: месячный рост активных пользователей у конкурентов увеличился в десятки раз, в то время как этот проект не смог за ним следовать, что привело к "наличию нарратива, но отсутствию трафика".
3. Модель токеномики: долгосрочное предложение довольно велико, держатели сталкиваются с давлением размывания, терпение рынка к "истории" постепенно истощается.
Этот случай показывает: правильное направление нарратива — это лишь отправная точка, время, плотность капитала, конкурентная среда, механика токена — каждый аспект повлияет на итоговый результат.
---
Четыре. Отношения L1 и L2: разделение труда, а не противостояние.
Сейчас, судя по данным и трендам, основная сеть Эфириума и Base больше похожи на отношения слоев сотрудничества.
Эфириум основная сеть выполняет роль уровня выпуска и расчета активов, отвечает за стандарты (например, RWA, протокол идентификации AI), направляет капитал в основном в институциональные и долгосрочные инвестиции, ритм медленный, стабильный, с тихим накоплением.
А Base, как уровень исполнения L2, в основном отвечает за внедрение приложений, сосредотачиваясь на высокочастотной торговле и социальных сценариях, направляет капитал в основном через розничных трейдеров, с нарративно-ориентированным подходом, ритм быстрый, горячий, ориентированный на эмоции.
На данный момент основная сеть действительно не хватает феноменальных потребительских приложений, и Base заполняет этот пробел. Оба не находятся в отношении "кто заменит кого", а представляют собой разные функции в одной экосистеме.
---
Пять, несколько наблюдений для справки.
· Не стоит судить о ценности только по "высокой активности на блокчейне": накопление ценности нарратива RWA не зависит от сигналов KOL, гораздо важнее такие "холодные индикаторы", как TVL, уровень участия учреждений, прогресс в соблюдении норм и т.д.
· Различайте "стандартопроизводителей" и "места всплеска применения": первые подходят для долгосрочного распределения (медленно, но стабильно), вторые лучше подходят для краткосрочного участия (быстро, но волатильно).
· При оценке проекта нужно учитывать четыре аспекта: направление нарратива, рыночное время, плотность капитала/разработчиков, конкурентная среда. Если отсутствует хоть один, может возникнуть "правильная история, неправильный результат".
---
Выше приведены некоторые выводы на основе недавних данных из блокчейна и анализа проектов, они могут быть неполными, рады обсуждениям и дополнениям.
#Эфириум #Base #RWA #AI #инвестиции