反向尽调：承揽（找资产）→ 承做（结构+合规）→ 承销（募资）→ 做市+市值管理（流动性）
目录
一、问答模板（逐条拷问 + 一票筛除）
二、30秒终极筛选问题（最关键）
三、打分卡（100分模型）
四、一票否决机制（最重要）
五、最终决策规则
六、核心结论（给决策层）
RWA投行的护城河，合规是基础，而核心竞争力在“承揽-承做-承销-流动性”的全链操盘
忽略本质，只谈合规：RWA将沦为一场昂贵的“清点游戏”
核心原则只有一句：
不看PPT故事，只看“能否形成资本闭环”。
RWA咨询的真实能力只有四段：
承揽（找资产）→ 承做（结构+合规）→ 承销（募资）→ 做市+市值管理（流动性）
现实是：
90%的咨询方只做到第二段，甚至只会讲第二段。
一、问答模板（逐条拷问 + 一票筛除）
1）承销能力（核心中的核心）
问题：
“过去12个月，你们实际完成的募资到账金额是多少？资金来源结构？是否可提供到账证明？”
✅ 合格标准：
* 明确金额（硬数据，不是区间）
* 资金结构（机构 / 家办 / HNW）
* 资金路径（SPV / 托管账户）
* 银行流水或托管证明
❌ 直接淘汰信号：
* “我们资源很多”
* “募资要看项目”
* “客户自己负责融资”
⚠️ 结论：
无法证明“钱真实进来” → 直接出局
2）做市能力（流动性能力）
问题：
“上线后的做市由谁负责？是否有做市商？历史交易数据是否可提供？”
✅ 合格标准：
* 明确做市商（可验证机构）
* 做市机制（价差 / 深度 / 换手）
* 历史数据（日均交易量 / 深度）
❌ 淘汰信号：
* “社区自然会有流动性”
* “DEX会自动产生交易”
* 无做市商
⚠️ 结论：
没有做市 = 上线即无流动性
3）市值管理能力（价格是否能活）
问题：
“是否有市值管理策略？是否有完整历史K线及代币释放节奏？”
✅ 合格标准：
* 锁仓/解锁机制
* 释放节奏设计
* 完整历史K线（非截图）
❌ 淘汰信号：
* “价格由市场决定”
* “我们不干预二级市场”
* 无历史曲线
⚠️ 结论：
没有市值管理 = 必然归零路径
4）全流程能力（是否只是PPT团队）
问题：
“你们是否覆盖：承揽 + 承做 + 承销 + 做市 + 市值管理？分别由谁负责？”
✅ 合格标准：
* 明确分工
* 外部合作方可验证
* 全链路流程图
❌ 淘汰信号：
* 只讲“合规 / 架构 / 白皮书”
* 回避承销与二级市场
⚠️ 结论：
只做前半段 = 不具备操盘能力
5）合同交付能力（是否可验收）
问题：
“是否可以写入：里程碑 + 验收标准 + 延期退款机制？”
✅ 合格标准：
* 可量化交付
* 里程碑付款
* 明确违约责任
❌ 淘汰信号：
* “咨询无法量化”
* “结果不保证”
* 拒绝退款机制
⚠️ 结论：
无法验收 = 不存在交付
6）案例真实性（是否真实做过）
问题：
“请提供完整案例：募资金额 + 交易数据 + 客户可验证方式”
✅ 合格标准：
* 可联系客户
* 脱敏合同
* 真实交易数据
❌ 淘汰信号：
* Logo墙
* “参与过项目”
* 无客户验证
⚠️ 结论：
不可验证 = 没做过
二、30秒终极筛选问题（最关键）
如果只问一句：
“请证明你们具备：募资能力 + 做市能力 + 市值管理能力，并提供真实案例。”
结果判断：
* 答得清楚 → 进入下一轮
* 模糊回答 → 观察对象
* 回避问题 → 直接淘汰
三、打分卡（100分模型）
评分结构：
维度权重承销募资能力30做市能力20市值管理能力20全流程能力15合同交付能力10案例真实性5
承销（30分）
* 25–30：真实募资 + 可验证
* 10–20：模糊案例
* 0：无能力
做市（20分）
* 15–20：有做市商+数据
* 5–10：仅理论
* 0：无
市值管理（20分）
* 15–20：完整K线+机制
* 0–10：无体系
全流程（15分）
* 12–15：完整闭环
* 0–10：仅结构设计
合同能力（10分）
* 8–10：可量化交付
* 0：拒绝验收
案例（5分）
* 5：可验证
* 0：不可验证
四、一票否决机制（最重要）
出现以下任意一条：
直接0分出局
* 无募资到账证明
* 无做市能力
* 无市值管理案例
* 拒绝量化交付
* 无可验证客户
五、最终决策规则
* ≥80分：可合作
* 70–79分：谨慎验证
* ＜70分：直接淘汰
六、核心结论（给决策层）
RWA咨询的本质不是：合规能力
而是：资本闭环能力
一句话终极判断：
能不能把资产变成钱、
把钱变成流动性、
把流动性变成市值。
最后一刀（记忆锚点）
没有募资 = 起不来
没有做市 = 活不下去
没有市值管理 = 一定归零
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