Первый квартал 2026 года был самым сильным кварталом Kelp с момента запуска. Общий TVL достиг $1.33B, предложение rsETH на Aave возросло до $1.2B, сейфы Gain превысили $100M в совокупном TVL с первым местом среди сейфов ETH на vaults.fyi, и KUSD перешел от разработки к живому исполнению с сотнями миллионов в обязательствах LP.
Этот отчет охватывает каждую вертикаль: что произошло, что говорят цифры и что будет дальше.
rsETH
rsETH показал свой самый значительный квартал с момента запуска, с несколькими катализаторами, накапливающимися на протяжении квартала.
В январе rsETH E-Mode запустился на Aave V3 Core Market, разблокировав до 93% LTV и ~14x кредитное плечо на rsETH <> ETH петлях. Эффект был немедленным: обеспечение rsETH на Core Market утроилось до более чем $900M, с лимитами предложения, приближающимися к максимальному использованию. Cian, Contango & DeFi Saver запустили однокликовое E-Mode петление, полностью устранив трение из потока кредитного плеча.
Моментум многосетевой работы продолжался на протяжении квартала. Предложение rsETH на обоих рынках Aave V3 Avalanche и Base превысило $65M. На рынке Mantle предложение wrsETH превысило $110M, что делает его самым быстрорастущим активом на этом рынке.
Во всех развертываниях Aave предложение rsETH сейчас составляет около ~$1.2B. Общее количество повторно ставленных ETH превысило 680,000+. Общий TVL Kelp, включая сейфы Gain, достиг $1.33B.
Затем, в последний день квартала, Aave запустил специализированный Spoke на Aave V4 Core Hub с первого дня, с параметрами E-Mode, специально разработанными для rsETH. Kelp является одним из первых протоколов, которые имеют родное присутствие в новой унифицированной архитектуре ликвидности V4, с rsETH в качестве обеспечения и WETH в качестве заемного актива. Это ставит rsETH в центр инфраструктуры кредитования следующего поколения Aave.
rsETH является основным активом обеспечения синего чипа для кредитования DeFi.
Сейфы Gain
Набор Gain показал свои лучшие результаты за квартал.
High Gain (hgETH) занял первое место среди сейфов ETH на vaults.fyi, обеспечивая 9-13% вознаграждений с TVL более $50M. Работая на UltraYield и Upshift.
Stable Gain (sbUSD) обеспечил до ~10% вознаграждений на USDT/USDC без блокировок, с помощью стратегий, скорректированных по риску, через UltraYield.
Always Gain (agETH) занял первое место среди сейфов ETH в январе, обеспечив до ~12% вознаграждений с TVL более $45M, благодаря институциональным стратегиям от K3 Capital и August Digital.
Совокупный TVL по всем наборам: более $100M. Новые интеграции будут объявлены скоро.
KUSD
Первый квартал перевел KUSD от позиционирования к исполнению на нескольких фронтах.
Частные пилоты теперь работают с институциональными партнерами. Сотни миллионов в обязательствах LP были обеспечены. Полная инфраструктура безопасности создается, включая KYB-верифицированные контрагенты, мониторинг LTV в реальном времени, автоматизированные ликвидации и структуры хранилищ, обеспеченные страховкой.
KUSD генерирует вознаграждения через безопасное финансирование краткосрочных дебиторских задолженностей в области торгового и платежного финансирования. Эти потоки продолжаются независимо от условий на крипторынке. sKUSD предназначен для целевой ставки базового вознаграждения в 9%, увеличиваясь до ~25% с помощью стратегий LP DeFi и петлений, наложенных сверху. В отличие от типичных вознаграждений на стабильные монеты, которые сжимаются до 2-3% на медвежьих рынках, KUSD создан, чтобы оставаться устойчивым в различных циклах.
Запуск основной сети запланирован на конец второго квартала.
Доход
Kelp сгенерировал около ~$1M дохода от протокола в первом квартале 2026 года.
По мере того как KUSD входит в основную сеть и TVL Gain продолжает расти, ожидается дальнейшая диверсификация доходов, при этом KUSD впервые вводит доход, номинированный в реальных долларах, от институциональных расчетов.
Что впереди
Поздний второй квартал: запуск основной сети KUSD. Новые интеграции сейфов Gain. Продолжение расширения rsETH на новых L2 и кредитных рынках.
Первый квартал построил двигатель во всех вертикалях. Остальная часть года посвящена его запуску.
