Рынок всегда любит критиковать "экологическую громоздкость" Polygon — говоря, что у него более 25 000 приложений, но 80% из них — это "зомби DApp" с менее чем 10 активными пользователями в день, даже Виталик намекал на его "недостаток фокуса". Но данные второй половины криптовалютного медвежьего рынка 2025 года опровергли это: когда TVL экосистемы Arbitrum упала на 42% из-за краха DeFi, Optimism едва удерживал позиции благодаря NFT, а TVL Polygon, наоборот, слегка возрос на 3.7%. Секрет кроется в его критикуемой "громоздкости" — это, казалось бы, беспорядочная "экосистемная избыточность" на самом деле представляет собой тщательно спроектированную "антициклическую систему выживания", которая удерживает "могущественный поток" от краха единственной ниши благодаря множеству нишевых направлений.
Избыточность не является хаосом, это антикризисная структура “восток не светит, запад светит”.
Экосистемная структура Polygon никогда не была “разбросанной”, а была построена по трехуровневой структуре “основные направления + периферийные направления + резервные направления”, каждый уровень выполняет разные функции по противодействию рискам.
Основные направления: RWA и DeFi на уровне учреждений составляют “базу”, даже если рынок станет холодным, эта часть активов сможет оставаться стабильной. В третьем квартале 2025 года, когда объем торгов на децентрализованных биржах (DEX) снизился на 29%, объем заблокированных RWA активов, таких как токенизированные государственные облигации и NFT недвижимости на Polygon, наоборот увеличился на 12%, что составило 41% TVL экосистемы и стало самым надежным “утяжелителем”.
Заполнение пробелов на периферийных направлениях: услуги сообщества, нишевые NFT и микроплатежи могут показаться незначительными, но они могут занять место, когда основные направления ослабевают. Например, приложение “NFT для университетских баллов”, запущенное в сентябре, хотя и имело объем торгов всего 300 тысяч долларов за месяц, привлекло 120 тысяч новых пользователей; инструмент для трансакций малых сумм “PolyPesa” ориентированный на Юго-Восточную Азию, благодаря комиссии всего 0.01 долларов за транзакцию, в третьем квартале составил 8% от общего числа транзакций на блокчейне.
Резервные направления: AI + блокчейн и децентрализованная идентификация (DID) находятся на ранних стадиях и являются “резервами” для будущих тенденций. Polygon в 2025 году вложил 120 миллионов долларов в создание “фонда будущих направлений”, который будет сосредоточен на поддержке таких проектов; на данный момент уже выведено 3 приложения для подтверждения данных AI с более чем 10 тысячами ежедневных активных пользователей, хотя они пока не принесли большого объема TVL, но обеспечили экосистеме первенство в технической эволюции.
Эта структура полностью избавила Polygon от уязвимости “заработка на одной дорожке”. В августе 2025 года, когда рынок NFT столкнулся с цепной реакцией из-за “краха голубых фишек”, объем торгов NFT Polygon снизился на 35%, но за это же время TVL нишевых приложений, таких как сообщество взаимопомощи и сельскохозяйственная прослеживаемость, увеличился на 67%, что непосредственно закрыло оставленный NFT пробел. В то же время Arbitrum, сильно полагаясь на дорожку DeFi, потерял динамику роста, когда DEX и кредитные протоколы оказались в упадке.
Нишевые направления не являются мусором, это “низкозатратные экспериментальные бассейны” для инноваций.
Малые приложения, которые высмеиваются как “зомби DApp”, на самом деле являются “инкубаторами инноваций” экосистемы Polygon. Эти команды не несут бремя необходимости “создать хит”, и наоборот, могут позволить себе пробовать холодные направления, которые никто не осмеливается трогать, в то время как низкие пороговые инструменты (такие как DevKit 2.0) и программы микрофинансирования, предлагаемые Polygon, значительно снижают затраты на эксперименты.
Ошибки приводят к “неожиданным сюрпризам”: приложение “NFT для похорон домашних животных”, запущенное во втором квартале 2025 года, изначально было всего лишь выпускной работой двух студентов, но благодаря удовлетворению потребности в “цифровых памятниках” за 3 месяца количество пользователей превысило 50 тысяч, а объем торгов достиг 12 миллионов долларов, что также способствовало сотрудничеству брендов товаров для домашних животных на блокчейне. Такие “маленькие, но красивые” приложения не имеют шансов выжить в других экосистемах L2, стремящихся к “большим и полным”.
Распределение инновационных рисков: когда другие L2 ставят все ресурсы на “высокие технологии”, такие как zkEVM и сверхвысокий TPS, инновационные риски Polygon распределяются между множеством малых и средних приложений. Даже если какое-то направление потерпит неудачу (например, предыдущая попытка социальной цепи), это не нанесет смертельного удара экосистеме; а если какое-то нишевое направление будет успешным, его можно быстро копировать на всю экосистему. Например, проверенная модель “физически обеспеченных NFT” в “услугах по уходу за домом” уже была скопирована в области искусства, коллекционирования и других, что обеспечило 23% объема торгов NFT экосистемы.
Более важно, что эти нишевые приложения тихо меняют структуру пользователей Polygon. Ранее пользователи L2 в основном были “спекулянтами”, которые покидали платформу, как только рынок охлаждался, но услуги сообщества Polygon и университетские приложения привлекли множество “не-крипто-родных пользователей” — их доля выросла с 15% в 2024 году до 38% в 2025 году; они приходят не для торговли монетами, а для использования приложений, и становятся самыми стабильными “базовыми пользователями” экосистемы.
За громоздкостью скрывается замкнутый поток “без потери пользователей”.
Сущность “громоздкости” Polygon заключается в построении “сети захвата трафика” — независимо от того, хочет ли пользователь торговать монетами, заниматься DeFi или использовать NFT для записи своей жизни, или полагаться на взаимопомощь для снижения рисков, он может найти соответствующее приложение внутри экосистемы, не обращаясь к другим цепям. Эта “всеобъемлющая услуга” создает сильную привязанность пользователей.
Перекрестное направление потока: пользователи, взявшие кредиты на платформе Aave Polygon, могут быть рекомендованы для чеканки NFT на Courtyard; пользователи, участвующие в сообществе взаимопомощи, могут обменивать свои баллы на услуги децентрализованной идентификации (DID). Данные за третий квартал 2025 года показывают, что доля пользователей, перемещающихся между дорожками в экосистеме Polygon, составляет 45%, что значительно выше 22% у Arbitrum и 18% у Optimism.
Снижение затрат на миграцию: активы, идентификация и история транзакций пользователей хранятся на Polygon, переход на другие цепи требует повторного построения “активной матрицы”, что стоит очень дорого. Например, если пользователь имеет 10 различных NFT и участвует в 5 DeFi протоколах на Polygon, при переходе на Arbitrum только комиссии за газ и затраты времени могут превысить 100 долларов, что заставляет большинство пользователей оставаться “на месте”.
Преимущества этого замкнутого потока в медвежьем рынке были бесконечно усилены. В сентябре 2025 года, когда рынок криптовалют обвалился, количество активных пользователей Polygon снизилось всего на 7%, в то время как у Arbitrum оно уменьшилось на 21%, а у Optimism — на 19%. Именно эти “пользователи, которые не хотят уходить и не могут уйти” поддерживают базу экосистемы.
Инвестиционная перспектива: “избыточная премия” изменит оценку POL.
Рыночная логика оценки POL ранее была “токеном расширения Ethereum”, но игнорировала антикризисную ценность, которую приносит “экологический резерв” — эта ценность в медвежьем рынке превращается в “избыточную премию”, становясь основой оценки POL.
Прогноз цен: в краткосрочной перспективе цена POL может колебаться в диапазоне 0.18-0.21 долларов под воздействием общего настроения криптовалютного рынка. Однако с запуском плана поддержки “резервных дорожек” в четвертом квартале (который будет сосредоточен на продвижении приложений для подтверждения данных AI) и постоянным притоком активов RWA, в первом квартале 2026 года цена может превысить 0.33 доллара; если доля TVL нишевых направлений во втором квартале 2026 года превысит 40%, это подтвердит полное прохождение структуры “антикризисного” и цена может подняться до 0.53 доллара.
Риски: необходимо быть осторожными с возможным “избыточным резервом”, вызывающим внутренние потери ресурсов — если в течение следующих 6 месяцев доля “зомби DApp” среди новых приложений превысит 90%, это может негативно сказаться на репутации экосистемы; одновременно стоит обратить внимание на риски соответствия нишевых направлений (например, некоторые приложения взаимопомощи могут затрагивать красные линии регулирования).
Рекомендации по действиям: инвесторы могут сосредоточиться на отслеживании двух показателей: “коэффициент пользователей, перемещающихся между дорожками” и “доля не-крипто-родных пользователей”; если первый показатель остается выше 40%, а второй продолжает расти, это может подтвердить долгосрочные позиции; в краткосрочной перспективе можно участвовать в “программах раннего стимулирования нишевых приложений”, получая дополнительный доход за счет предоставления ликвидности.
Когда вся индустрия стремится к “точной фокусировке”, Polygon идет против течения, создавая “экологический резерв” для построения непробиваемого барьера. Эта игра “много против немногих” кажется неуклюжей, но на самом деле является самым ясным ответом на “непредсказуемость циклов” в криптоиндустрии — ведь в условиях неопределенного рынка “выжить” всегда на первом месте, а “громоздкость” является основой выживания Polygon.
и #Polygon