Когда Сенат США постоянно тянул проект закона (Законопроект CLARITY), команда HEMI активно занималась наклеиванием "метки соответствия" на цену токена в 0.058 долларов — с одной стороны, утверждая, что сотрудничество с Dominari "идеально соответствует рамкам закона", а с другой стороны, продавая "билеты для институциональных инвесторов" на мероприятии Binance CreatorPad. Но если заглянуть в текст законопроекта и данные проекта, становится очевидно, что этот проект, который называет себя "первой соответствующей платформой BTCFi", просто играет в "концептуальный арбитраж" в серой зоне регулирования: он не достиг порога регулирования CFTC и не избежал бомбы разблокировки токенов, так называемая "соответствующая выгода" по сути — это мираж для розничных инвесторов.
1. Зеркало для разоблачения (законопроект CLARITY): все маскировки HEMI для соответствия полны трещин.
Команда HEMI недавно рассматривает (законопроект CLARITY) как «защитный талисман», но в контексте оригинального текста законопроекта их аргументы о соответствии выглядят как абсурдное «сражение Гуань Юя с Цинь Чунем».
Основной барьер законопроекта заключается в классификации активов и стандартах «взрослой цепочки»: децентрализованные активы, такие как BTC, ETH, классифицируются как «цифровые товары» под контролем CFTC, в то время как токены, относящиеся к ценным бумагам, по-прежнему попадают под юрисдикцию SEC, и только проекты, соответствующие требованиям «децентрализации, управления без контроля» и другим, могут быть признаны «взрослыми цепочками». HEMI, как раз, попадает во все минные поля: во-первых, его модель выпуска токенов использовала аналогичную SAFT модель финансирования, и команда владеет 27% прав на распределение токенов, что полностью соответствует признакам «инвестиционного контракта», которые SEC ранее определил как «ценные бумаги»; во-вторых, основная сеть работает всего 8 месяцев, доля адресов, связанных с Binance, в управляющих узлах составляет 31%, что далеко от достижения стандартов «децентрализации», установленных в законопроекте, и не соответствует порогу «взрослой цепочки».
Более иронично, что их ETF-платформа с Dominari. Законопроект четко требует, чтобы «торговые площадки цифровых товаров регистрировались в CFTC», и необходимо выполнять строгие условия, такие как «минимальный капитал, защита активов клиентов», но на 25 октября 2025 года эта совместная платформа еще не подала заявку на регистрацию и не раскрыла план хранения — стоит отметить, что требования к хранению от таких институциональных инвесторов, как BlackRock, заключаются в том, что «активы и платформа должны быть полностью изолированы», тогда как HEMI все еще использует многофакторный режим хранения, что совершенно не соответствует требованиям законопроекта о «родном хранении на цепочке». Так называемая «институциональная инвестиция в рынок BTC через HEMI» — это всего лишь прикрытие под именем семьи Трампа, по сути, используя розничных инвесторов для получения выгоды от информационного разрыва о соответствии.
В сравнении с настоящими соответствующими проектами, недостатки HEMI более очевидны. Uniswap соответствует условиям исключения законопроекта, так как «недепонированный, без посредников», в то время как кроссчейн-туннели HEMI (Tunnels) все еще зависят от авторизации 12 валидаторов, что является典型ным «полуцентрализованным архитектурным решением», которое не может воспользоваться исключением DeFi. Новый председатель SEC Аткинс подчеркнул, что «регулирование будет сосредоточено на мошенничестве и манипуляциях», и поведение HEMI, связанное с «игрой на цене через соответствие», может стать объектом основного регулирования после принятия законопроекта.
2. Техническое обнажение под давлением конкурентов: HEMI уже потерял свою конкурентоспособность.
Когда HEMI погружен в разговоры о соответствии, конкуренты на рынке BTCFi уже с помощью технологических итераций создают значительное преимущество, и так называемое «преимущество двойной цепи» быстро теряет свою силу.
Наиболее опасным является разрыв в модели безопасности. Консенсус PoP HEMI зависит от «привязки к биткойн-блокам» для обеспечения безопасности, но основная сеть Bitlayer V2 уже реализовала «прямую проверку транзакций биткойн-майнингом», с уникальным механизмом «объединенного майнинга», который снизил затраты на безопасность на 40%, одновременно сократив время подтверждения транзакции до 10 минут, в то время как HEMI все еще нуждается в 90 минутах для достижения «суперфинала». Более того, после обновления Nakamoto в Stacks уже была реализована «прямая запись состояния смарт-контрактов в основной цепочке биткойн», полностью освободившаяся от зависимости от сайдчейнов, в то время как hVM HEMI все еще требует косвенного вызова данных BTC через «предварительно скомпилированные модули», что менее эффективно более чем в 3 раза по сравнению со Stacks.
Разрыв на уровне экосистемы еще более значителен. По состоянию на конец октября TVL Bitlayer достигла 3.5 миллиарда долларов, что в 2.9 раза больше, чем у HEMI, и его доля нативных приложений составляет 68%, в то время как все 10 лучших приложений экосистемы HEMI являются копиями Ethereum, а доля нативных приложений Bitcoin составляет менее 5%. Более важно, что Bitlayer уже интегрировался с ИИ-ораклом Chainlink, контролируя процент ошибки цен на уровне 0.1%, в то время как HEMI все еще использует традиционные оракулы, и в сентябре этого года произошел инцидент ликвидации на 3 миллиона долларов из-за задержки цен.
Задержка технологических итераций непосредственно отражается на пользовательских данных. Число активных адресов HEMI в день упало с пиковых 12,000 во время мероприятия CreatorPad до менее 3000, в то время как ежедневное количество активных пользователей Bitlayer превысило 50,000, а Stacks стабильно удерживает 5 миллионов кошельков. Так называемая «лидерская позиция в BTCFi» — это всего лишь краткосрочная иллюзия HEMI при поддержке流量 на Binance; как только справка о流量 прекращается, его технологические недостатки будут полностью раскрыты.
3. Временная бомба разблокировки токенов: институциональные инвесторы уже готовятся к побегу.
HEMI текущая цена 0.058 долларов США по сути является «институциональной блокировкой» ложного процветания, а начавшаяся в 2026 году волна разблокировки разобьет этот пузырь.
Данные не лгут: общий объем HEMI составляет 10 миллиардов токенов, в настоящее время в обращении только 978 миллионов токенов, при этом команда и ранние институциональные инвесторы владеют 5.3 миллиарда токенов, которые начнут разблокироваться с Q1 2026 года тремя партиями, первая партия составит 300 миллионов токенов, по текущей цене это приведет к давлению на продажу в 17.4 миллиона долларов США, что составляет 3 раза от его среднедневного оборота. Более того, стоит обратить внимание на то, что стоимость владения ранних инвесторов Big Brain Holdings составляет всего 0.003 долларов США, даже если они продадут по 0.04 долларов США, они все равно получат 12-кратную прибыль, что означает, что институциональные инвесторы не имеют мотивации для защиты.
Согласно данным блокчейна, институциональные инвесторы уже начали «потайные операции». Данные Glassnode показывают, что за последний месяц количество крупных адресов, владеющих более 1 миллионом HEMI, уменьшилось на 12, общая сумма токенов, выведенных из обращения, составила 180 миллионов токенов, из которых 60% направились на адреса хранения бирж, такие как Binance — это очень похоже на действия крупных инвесторов перед разблокировкой Solana в 2024 году, когда SOL упал на 62% в течение 3 месяцев после разблокировки.
Более иронично, что «схема сбора» мероприятия CreatorPad: мероприятие требует от участников «поддерживать пост в течение 60 дней», а время выдачи вознаграждений как раз совпадает с первой волной разблокировки (январь 2026 года). Это означает, что розничные инвесторы, получив вознаграждения и готовясь к продаже, столкнутся с давлением разблокировки со стороны институциональных инвесторов, создавая классический сценарий «розничные инвесторы подхватывают выход институциональных инвесторов». Команда по управлению рыночной капитализацией HEMI явно рассчитала временной разрыв, разменяв 600,000 токенов на «маленькие благодеяния», чтобы получить «пассивное поддержание» давления разблокировки от розничных инвесторов.
4. Руководство по побегу для розничных инвесторов: стратегии действий после лопнувшего пузыря.
Предсказание цены после спекуляций (на основе цены 0.058 долларов США от 26 октября 2025 года)
Краткосрочный (декабрь 2025 года): Binance, вероятно, выпустит ложные новости о «прогрессе соответствия HEMI» в ключевые моменты обсуждения законопроекта (слушание в Сенате в декабре), что поднимет цену до 0.065 долларов США, но это будет последняя возможность для выхода, после чего цена упадет до 0.05 долларов США из-за «реализации положительных новостей». Основное основание заключается в том, что текущий объем заказов HEMI на бирже в диапазоне 0.06-0.065 долларов США составляет в 2.3 раза больше, чем объем покупок, что явно указывает на распределение грузов со стороны институциональных инвесторов.
Среднесрочный (Q1-Q2 2026 года): первая партия из 300 миллионов токенов, которые будут разблокированы, вызовет «паническое распродажу», и цена, вероятно, упадет ниже уровня поддержки 0.04 долларов США, если сотрудничество с Dominari не даст ощутимого прогресса, цена может упасть до 0.035 долларов США — эта цена близка к линии затрат ранних институциональных инвесторов и может вызвать краткосрочный рост.
Долгосрочный (конец 2026 года - 2027 год): если HEMI не сможет преодолеть технические ограничения, его TVL будет дальше размываться Bitlayer, Stacks и в конечном итоге станет «зомби-цепочкой», цена может колебаться в диапазоне 0.02-0.03 долларов США, что более чем на 60% ниже текущего уровня; единственная возможность для восстановления заключается в том, чтобы быть приобретенным традиционными финансовыми учреждениями в качестве соответствующего оболочного ресурса, но вероятность этого ниже 10%.
Практические моменты по противодействию сбору розничных инвесторов
Отслеживание сигналов регулирования: каждую неделю проверяйте официальный сайт Конгресса США для отслеживания хода обсуждения законопроекта (CLARITY); если стандарт «взрослой цепочки» не будет смягчен или положения об исключении DeFi будут удалены, немедленно выходите из позиции. Основное внимание следует уделить записям слушаний в Сенатском комитете по сельскому хозяйству, который непосредственно отвечает за распределение полномочий регулирования CFTC.
Мониторинг средств на цепочке: отслеживайте изменения в позициях «100 крупнейших адресов китов» через HemiScan; если ежедневный объем вывода превышает 5 миллионов токенов, необходимо сократить позицию на 50% в течение 24 часов. Также следите за остатками HEMI на биржах; если недельный прирост превышает 10%, это означает, что институциональные инвесторы готовятся к продаже токенов.
Хеджирование разблокировок: до конца декабря 2025 года купите пут-опционы HEMI со страйком 0.045 долларов США и сроком на 3 месяца на платформах, таких как Bitget, с соотношением позиций по опционам и спотовым позициям 1:2, чтобы хеджировать риски, связанные с разблокировкой. Если цена упадет ниже 0.04 долларов США, немедленно закройте спотовую позицию и сохраните опционы для получения большей прибыли.
\u003cc-3/\u003e
и \u003cm-89/\u003e и \u003ct-91/\u003e