Ключевые выводы
Пауэлл подтвердил, что это была его последняя пресс-конференция в качестве председателя, поздравив Кевина Ворша и пожелав Федрезерву стойкости.
Федрезерв оставил ставки без изменений, но зафиксировал четыре голоса против -- это наибольшее количество с октября 1992 года -- что подчеркивает глубокие внутренние разногласия по мере выхода Пауэлла.
Пауэлл ожидает, что инфляция PCE в марте составит 3.5%, при этом рост цен на энергоресурсы будет способствовать краткосрочному увеличению инфляции, а экономический прогноз описан как "высоко неопределённый".
Пауэлл подтвердил, что останется в совете ФРС после 15 мая в "низкопрофильном" формате, заявив, что действия правительства оставили ему "нет выбора", кроме как остаться.
Пауэлл четко заявил: "Я никогда не буду теневым председателем" -- и добавил, что на следующем заседании может рассматриваться изменение текущей мягкой политики.
Джером Пауэлл завершил свою каденцию в качестве председателя Федеральной резервной системы 30 апреля на пресс-конференции, которая одновременно была и благожелательным прощанием, и дерзкой институциональной позицией, и окном в центральный банк, более расколотый, чем за последние три десятилетия.
"Это моя последняя пресс-конференция в качестве председателя. Поздравляю Уорша," сказал Пауэлл, кратко, но четко отметив своего преемника, прежде чем перейти к сути заседания, на котором произошли одни из самых расколотых голосований FOMC в современной истории ФРС.
Четыре несогласных -- максимум с 1992 года.
ФРС оставила процентные ставки без изменений, как и ожидалось, но голосование выявило значительные внутренние разногласия. Из 12 голосующих членов четыре выступили против -- крупнейшая группа несогласных с октября 1992 года. Разделение не было единообразным. Губернатор Милан проголосовал против удержания ставок и поддержал снижение на 25 базисных пунктов. Президент ФРС Кливленда Бeth Хамак, президент ФРС Миннеаполиса Нил Кашкари и президент ФРС Далласа Лори Логан проголосовали за удержание ставок, но выступили против сохранения мягкого языка в политическом заявлении -- в частности, слова "дальнейший" в отношении будущих корректировок ставок, которое инвестиционные банки широко ожидали удалить как сигнал о снижении мягкости.
Сохранение слова "дальнейший" в заявлении, несмотря на оппозицию трех ястребов и одного голубя, подчеркивает трудности, с которыми столкнулся Пауэлл в попытке достичь консенсуса на своем последнем заседании в качестве председателя.
Инфляция растет, прогноз нестабилен.
Пауэлл представил мрачную экономическую оценку. Он ожидает, что инфляция PCE в марте составит примерно 3,5%, при этом без изменений останется уровень безработицы. Ожидания инфляции недавно возросли, сказал он, поскольку цены на энергоносители -- вызванные конфликтом в Иране и нарушением в Ормузском проливе -- поднимают краткосрочную инфляцию. "Высокая инфляция частично отражает рост цен на энергию," сказал Пауэлл, добавив, что текущая политика остается уместной, учитывая обстоятельства.
Потребительские расходы остаются устойчивыми, отметил Пауэлл, хотя спрос на рабочую силу ослаб. Он описал экономический прогноз как "высоко неопределенный" и сказал, что события на Ближнем Востоке существенно увеличили эту неопределенность, при этом риски присутствуют с обеих сторон двойного мандата ФРС.
Следующее заседание может сигнализировать о смене политики.
В заметном сигнале о будущем Пауэлл сказал, что число официальных лиц, которые считают вероятность повышения ставки примерно равной вероятности ее понижения, увеличилось -- это сдвиг к нейтральной позиции, который может означать изменение формальной политики на следующем заседании. "Возможно, следующее заседание рассмотрит вопрос о изменении текущей мягкой позиции," сказал Пауэлл, что рынки интерпретируют как сигнал о том, что голубиный уклон, заложенный в текущем языке ФРС, может не сохраниться в каденции следующего председателя.
Пауэлл о том, что остается: 'Нет выбора'.
Самая личная и политически заряженная часть пресс-конференции касалась решения Пауэлла остаться в совете ФРС после того, как он уйдет с поста председателя 15 мая. Пауэлл приветствовал объявление Министерства юстиции о том, что оно не будет возобновлять расследование в отношении него, если только инспектор общего контроля не сделает уголовную ссылку, но ясно дал понять, что этого недостаточно, чтобы побудить его уйти.
"Я стою на своей позиции и не уйду, пока расследование Министерства юстиции не будет полностью завершено," сказал Пауэлл. "Я останусь в совете после 15 мая. Я продолжу служить губернатором Федеральной резервной системы в течение срока, который будет определен, в низкопрофильном режиме."
Пауэлл откровенно высказался о своих разногласиях с администрацией Трампа. "Крайне важно, чтобы Федеральная резервная система не вмешивалась в политику. Я долго планировал уйти на пенсию, но недавние действия правительства оставили мне без выбора, кроме как остаться," сказал он, добавив: "Я не согласен с действиями администрации."
На вопрос, является ли его продолжающееся присутствие в совете политически мотивированным, Пауэлл отверг это мнение. "Я так не думаю," сказал он, рассматривая свое решение как институциональную обязанность, а не как политический акт.
'Я никогда не буду теневым председателем.'
Пауэлл предпринял превентивные меры, чтобы развеять опасения о том, что бывший председатель, оставаясь действующим губернатором, может создать параллельный центр власти в ФРС. "Я никогда не буду теневым председателем," четко заявил он, добавив, что уважает роль председателя ФРС и намерен действовать строго как член совета -- не как альтернативный голос в денежно-кредитной политике.
Сочетание благожелательного прощания с Уоршем, рекордного числа несогласных, ястребиных прогнозов по инфляции и дерзкого решения остаться в совете делает последнюю пресс-конференцию Пауэлла одной из самых значительных -- и необычных -- в современной истории ФРС.