На прошлой неделе Федеральная резервная система США снизила федеральную процентную ставку на четверть пункта, и сейчас рынки ставят на то, что на заседании Федерального открытого рынка (FOMC) в январе не будет изменений. Внимание теперь переключилось на Банк Японии (BOJ), где растут ожидания, что центральный банк повысит свою короткосрочную межбанковскую ставку на следующей неделе.
Центральный банк Японии собирается провести заседание по денежно-кредитной политике (MPM) 18–19 декабря 2025 года, и решение ожидается на второй день. Рынки готовятся к возможному увеличению ставки до 0.75% с 0.5%, что официально закроет главу о последнем оставшемся в мире режиме отрицательных процентных ставок. Что касается процентных ставок, Япония долгое время выделялась как глобальный аутсайдер.
Банк Японии продолжает удерживать отрицательные краткосрочные ставки и жесткий контроль над доходностью долгосрочных облигаций через свою структуру управления кривой доходности (YCC), даже когда другие крупные центральные банки перешли к повышению ставок. Многие аналитики считают, что это означает окончательный конец "Carry Trade."
Простыми словами, стратегия заключалась в том, чтобы занимать недорогие иены и вкладывать их в более высокодоходные активы за границей. Сделка выдерживается только до тех пор, пока финансирование в йенах остается исключительно дешевым, а валюта остается стабильной или постепенно снижается. В настоящее время ведущие прогнозные рынки Polymarket и Kalshi сигнализируют о высоких шансах на то, что БОК объявит о повышении на 25 базисных пунктов.
Трейдеры Polymarket в подавляющем большинстве настраиваются на повышение ставки на четверть пункта от БОК, с вероятностями, колеблющимися около 98%. Все остальные сценарии — без изменений, более крупный шаг или снижение — в основном оставлены в стороне, каждый из них составляет 2% или меньше, отражая почти уверенность, что шаг на четверть пункта является центральной ожиданием рынка.
Трейдеры Kalshi отражают эту уверенность. Повышение на 21–40 базисных пунктов на встрече БОК на следующей неделе имеет вероятность около 95%, в то время как шансы на отсутствие изменений находятся около 2%, а снижение едва фиксируется ниже 1%. Проще говоря, рынок делает ставку на то, что центральный банк Японии готов действовать. Для решений ФРС по ставкам трейдеры могут полагаться на инструмент CME Fedwatch, чтобы оценить ожидания перед каждой встречей, в то время как нет сопоставимого инструмента для отслеживания изменений ставок БОК.
Однако, чтобы оценить шансы повышения ставки БОК, физические или юридические лица могут обратиться к ценам фьючерсов — в частности, к 3-месячным фьючерсам TONA, которые фиксируют, как трейдеры делают ставки на будущие процентные ставки. В настоящее время подразумеваемая средняя ставка сочетает текущие 0,5% для ранней части периода с возможностью более высокого уровня позже.
Когда эта цифра сопоставляется с текущей ставкой и корректируется по времени, расчет показывает примерно 89% вероятность повышения на четверть пункта.
Многие считают, что это конкретное повышение ставки может повлиять на акции и криптоактивы. Американские акции завершили пятницу снижением по всему спектру, возглавляемым резким падением Nasdaq почти на 400 пунктов. Dow, S&P 500 и NYSE Composite также закрылись в красной зоне.
В Японии данные показывают, что Никкей закрылся около 50,800, а Топик около 3,420, указывая на широкие gains после сессии, которая началась с неровной торговли. Некоторые наблюдатели теперь ожидают, что биткойн отступит при повышении ставки БОК, мнение, набирающее популярность на X, поскольку пользователи распространяют эту теорию. "Банк Японии собирается повысить ставки на +25 б.п. 19 декабря. Япония = крупнейший держатель государственного долга США," - написал один из пользователей. "Каждое повышение ставки БОК → Биткойн падает более чем на 20%+"
Другой пользователь, поделившись графиком, добавил: "Влияние повышения ставок в Японии на биткойн — следующее, скорее всего, произойдет в пятницу, 19-го." Это мнение подогрело спекуляции о том, что этот шаг может стать еще одним триггером, толкающим BTC к диапазону $75,000. Сбудется ли этот сценарий, остается открытым вопросом и не будет решен, пока БОК не примет решение. BTC уже упал на 29% от своего рекорда более чем в $126,000, и еще один удар по его оценке может оказаться болезненным.
Такие теории широко распространены по X и другим социальным медиа. На данный момент рынки находятся в режиме ожидания, и Банк Японии держит последнюю карту. Прогнозные рынки, цены на фьючерсы и разговоры в соцсетях все указывают на повышение ставки, но уверенность не равна гарантии. Если Япония действительно примет меры, это, вероятно, вызовет глобальные волны, проверяя все, от динамики акций до стойкости биткойна.
Пока это решение не принято, трейдеры вынуждены ориентироваться на вероятности, а не на результаты, и позиционировать себя на момент, который может быстро сбросить ожидания.