Лорд Ренджер является членом Палаты лордов Великобритании и занимает должность сопредседателя Межпарламентской группы (APPG) по цифровым рынкам и цифровым деньгам.

Мнения ниже — это его собственные.

На решающем этапе для будущего денег на прошлой неделе состоялось заседание с Банком Англии, которое предложило нам то, что мы не часто получаем: ясный и откровенный отчет из сердца монетарного органа Великобритании о том, как он смотрит на цифровые активы, системные стейблкойны и цифровой фунт.

После 18 месяцев глубокого вовлечения в дебаты о регулировании цифровых активов, в качестве сопредседателя APPG по цифровым рынкам и цифровым деньгам, я ушел с двумя главными впечатлениями: Банк слушает, и Банк осторожен. Оба впечатления понятны. Но ни одно из них само по себе не будет достаточно.

Начнём с позитива. Тон взаимодействия имеет значение, и он улучшается. Готовность Банка воспринимать и учитывать отзывы, особенно касающиеся его консультаций по системным стейблкоинам, искренна и приветствуется. Это не регулятор, работающий в изоляции; это тот, кто активно пытается понять, как развиваются инновации в реальном времени.

Это имеет значение, потому что стейблкоины больше не теоретические. При правильной структуре они предлагают перспективу более быстрых, дешёвых и программируемых платежей. Неправильное обращение с ними вводит риски, которые затрагивают само ядро финансовой стабильности. Признание Банком обеих сторон этого уравнения обнадёживает. Он уделяет время, чтобы всё сделать правильно. Но вот в чём дело: время — это не нейтральная переменная.

Мы работаем в глобальной финансовой системе, где капитал, возможности и уверенность движутся быстро. Другие юрисдикции принимают решения, некоторые более разрешительные, некоторые более экспериментальные, все отражают их собственные экономические приоритеты. Банк прав, когда говорит: «их экономики построены по-другому». Но рынки глобальны. И инновации не ждут идеального согласования политики.

Это приводит нас к центральной теме, лежащей в основе всего, что мы услышали: риск. В своей основе этот дебат не о технологиях, а о том, какой уровень риска Банк готов видеть, терпеть и, в конечном итоге, принимать в финансовую систему Великобритании. Это глубоко сложное суждение. Слишком много риска, и стабильность под угрозой. Слишком мало, и Великобритания рискует регулировать себя до неуместности. Найти этот баланс — задача. Но для этого требуется ясность намерений.

Возьмём Цифровой Песочницу Ценных Бумаг (DSS). В Банке ясно проявляется энтузиазм к его потенциалу. И это правильно, идея контролируемой среды для тестирования распределённых технологий в капитальных рынках — именно тот вид регуляторных инноваций, который Великобритания должна поддерживать. Тем не менее, настроение в индустрии, по меньшей мере, смешанное. Компании задают простой вопрос: какова отдача от участия? Взаимодействие с песочницей связано с реальными затратами: временем, капиталом, ресурсами на высоком уровне.

Но слишком часто результаты кажутся расплывчатыми. Эксперименты без ясного пути к внедрению не являются убедительным предложением на конкурентном глобальном рынке. Если DSS должен добиться успеха, он должен выйти за рамки безопасного пространства для тестирования. Он должен стать мостом к реальному применению, обеспечивая регуляторную ясность, коммерческую жизнеспособность и, в конечном итоге, масштаб. В противном случае мы рискуем создать элегантные структуры, которые привлекают интерес, но не удерживают преданность. То же самое правило применимо и к политике цифровых активов в более широком смысле.

У Великобритании есть все ингредиенты для лидерства: глубокие капитальные рынки, мировые регуляторные институты и процветающая финтех-экосистема. Теперь ей нужна уверенность регуляторов. Сигналы о том, что инновации не просто будут разрешены, но и поддержаны в рамках ясных и пропорциональных ограничений.

За последние полтора года я взаимодействовал с компаниями по всему спектру, от ранних инноваторов до глобальных финансовых учреждений. Сообщение едино. Они не просят о свободном пропуске. Они просят об уверенности: о предсказуемой, последовательной и международно конкурентоспособной структуре. И это возвращает нас к Threadneedle Street.

Банк Англии, старая дама Threadneedle Street, давно ассоциируется с осторожностью. Эта репутация заслужена, и она остаётся важной.

Но осторожность в сегодняшнем контексте должна эволюционировать. Это не может быть просто минимизация рисков; это также должно быть связано с возможностью прогресса. Вот реальность: инновации, если они хорошо регламентированы, укрепляют системы. Они диверсифицируют инфраструктуру, повышают её устойчивость и увеличивают эффективность. Вопрос не в том, сыграют ли цифровые активы роль в будущем финансов, они уже это делают. Вопрос в том, где будет построено это будущее.

Так что да, старая дама должна сохранить свою фискальную добродетель. Но она также должна быть готова, время от времени, 'показать немного ноги'. Это означает принять на себя лидерство. Установить структуры, на которые будут смотреть другие. Двигаться с намерением, где направление движения ясно, даже если каждая деталь ещё не урегулирована. Это означает признание того, что в глобальной гонке за инновациями, кредибилити — это не только осторожность, но и действия.

Сессия по доказательствам была важным моментом. Она показала центральный банк, который вовлечён, вдумчив и осведомлён о предстоящих вызовах. Но следующий этап будет определяться не консультациями, а исполнением.

У Великобритании есть выбор: наблюдать за эволюцией цифровых финансов или формировать её. Рынок, очевидно, готов.