7 мая 2026 года на сайте ARK был выпущен подкаст (From Binance To Beyond: CZ Predicts Crypto’s Next Phase). В этом выпуске Чанпэн Чжао (CZ) провел разговор с главой Ark Invest Кэти Вуд, где основная тема вращалась вокруг криптовалют, стейблкоинов, AI-агентов, токенизации активов и биткойн-циклов.
Самый важный сигнал в этом разговоре заключается не в том, будет ли краткосрочная цена монеты расти или падать, а в том, что криптоиндустрия входит в новую стадию: она больше не является просто спекулятивным рынком, а начинает глубоко соединяться с традиционными финансами, долларовой системой, AI-приложениями и торговлей реальными активами. Другими словами, криптовалюты постепенно превращаются из "инструмента для спекуляций" в новую финансовую инфраструктуру.
Многие раньше думали, что основное применение криптовалют будет в повседневных платежах, например, покупка кофе, шоппинг, переводы. Но реальность не такова. На самом деле, три направления развиваются гораздо быстрее: институциональные деньги входят на рынок через ETF, стейблкоины становятся основным инструментом для потоков средств на блокчейне, а AI Agent может привести к новым автоматизированным платежам и торговым потребностям.
CZ считает, что для традиционных финансовых учреждений вопрос участия в криптехнологиях уже не стоит в формате "участвовать или нет", а скорее в формате "как участвовать". Крипторынок обладает характеристиками глобализации, низкой стоимости, 24-часовой торговли и высокоэффективных расчетов, что будет продолжать заставлять традиционные финансы снижать затраты и повышать эффективность. Традиционные финансы не будут уничтожены за одну ночь, но если долго игнорировать эти изменения, это действительно может привести к утрате преимуществ в некоторых торговых сценариях и среди молодых пользователей.
Что касается формата биржи, то CZ упоминает направление, близкое к "Everything Exchange". В будущем биржи могут не только торговать Биткойном, Эфириумом и альткоинами, но и охватывать акции, золото, нефть, ETF, облигации, фонды и другие активы. Однако здесь важно уточнить: в настоящее время многие платформы не предлагают фактическое право собственности на физические активы, а осуществляют торговлю контрактами или деривативами, основанными на ценах традиционных активов. Купив контракт на золото, не значит, что вы действительно обладаете физическим золотом; открытие по цене нефти также не означает владение сырым нефтью.
Токенизация активов действительно является большой тенденцией. Генеральный директор BlackRock Ларри Финк также многократно выражал схожие мнения: в будущем акции, облигации, фонды и другие активы могут быть токенизированы. Это показывает, что традиционные финансовые гиганты начинают ценить токенизацию, а не просто отвергать криптоиндустрию. Однако токенизация активов не может быть завершена одним лишь лозунгом; она по-прежнему подвержена множественным ограничениям, таким как регулирование, хранение, клиринг, соблюдение правил и защита инвесторов. Технологии могут повысить эффективность, но не могут автоматически уничтожить финансовые правила.
Конкуренция между CEX и DEX также будет существовать в долгосрочной перспективе. На данный момент централизованные биржи все еще имеют преимущество, потому что они просты, обладают высокой ликвидностью и хорошим пользовательским опытом. DEX более открыты и прозрачны, но вопросы кошельков, приватных ключей, кроссчейн и безопасности по-прежнему делают ситуацию сложной для обычных пользователей. В будущем, если DEX смогут стать такими же удобными, как CEX, они привлекут больше пользователей. Но на этапе роста числа крипто-пользователей, CEX все равно будет получать выгоду от расширения отрасли.
Стейблкоины — это самая ключевая инфраструктура в этом диалоге. Ранние стейблкоины, такие как USDT, были просто переходными инструментами в торговле, но сейчас они превратились в долларовую систему на блокчейне. Независимо от того, идет ли речь о торговле, международных переводах, DeFi, маркетмейкинге или институциональных входах и выходах, стейблкоины играют центральную роль. В краткосрочной перспективе на рынке появится больше конкуренции среди стейблкоинов; в долгосрочной перспективе ведущие стейблкоины получат большее преимущество благодаря ликвидности, доверию и сетевым эффектам.
Стейблкоины имеют еще одно глубокое значение: они могут расширить влияние доллара. Многие стейблкоины обеспечены казначейскими облигациями США, наличными и высоколиквидными активами, что в свою очередь перенаправляет спрос на финансирование со стороны глобальных пользователей к долларовым активам. С этой точки зрения, стейблкоины — это не просто криптоинструменты, но и возможное новое продолжение долларовой системы в цифровом мире.
Но стейблкоины не лишены рисков. Нельзя просто сказать, что они обязательно безопаснее, чем банки. Основные стейблкоины действительно все больше акцентируют внимание на резерве 1:1 и прозрачной отчетности, но они по-прежнему сталкиваются с давлением на выкуп, рисками хранения, регуляторными рисками и рисками резервных активов. У банков есть часть системы резервирования, страхование депозитов и поддержка центрального банка; стейблкоины имеют преимущества в цепочке, но не являются идеальной заменой.
AI Agent является еще одной важной переменной. У человека ограниченная частота торговли, но если AI-агенты в будущем массово участвуют в экономической деятельности, это может привести к высоким частотам, небольшим автоматизированным платежным потребностям. В отличие от традиционных банковских счетов, криптокошельки и стейблкоины лучше подходят для быстрого расчета между машинами. Поэтому AI Agent может стать важным источником реальных сценариев использования криптовалют в следующем цикле.
Тем не менее, сейчас нельзя сказать, что AI Agent стал основным инструментом торговли. Это скорее формирующаяся тенденция, а не уже реализованный результат. AI может повысить эффективность разработки кода, позволяя кошелькам, публичным блокчейнам и торговым инструментам быстрее обновляться, но "быстрая разработка" не означает "обязательно более безопасная". Настоящая безопасность по-прежнему зависит от аудита кода, тестирования, управления и контроля рисков.
Квантовые вычисления тоже нельзя игнорировать. Они не уничтожат Биткойн или криптовалюты мгновенно, но их нельзя полностью игнорировать. Технологии постквантового шифрования уже существуют, и в отрасли есть направления для модернизации, настоящая проблема заключается в консенсусе сообщества и стоимости перехода. Особенно в сети Биткойн, которая крайне децентрализована, даже если технические решения будут приемлемыми, нужно, чтобы майнеры, узлы, кошельки, биржи и пользователи работали вместе.
Циклы Биткойна также меняются. Раньше рынок привык понимать бычьи и медвежьи циклы через "четырехлетние циклы халвинга", но средства ETF, институциональные инвестиции, макроэкономическая политика и геополитические факторы меняют рыночную структуру. Характеристика институциональных денег заключается в том, что они медленно входят в позицию, долго держатся и также медленно выходят, что может снизить экстремальную волатильность Биткойна и сформировать более стабильную долгосрочную поддержку.
Но это не означает, что четырехлетний цикл полностью исчез, и нельзя просто сказать, что сейчас точно начало бычьего рынка. Более точно, Биткойн постепенно превращается из высоковолатильного актива, доминируемого розничными инвесторами, в актив, ориентированный на институциональные инвестиции. Это изменение ослабит прежний ритм резких взлетов и падений, но не устранит влияние ликвидности, регулирования, кредитного плеча и склонности к риску на цену.
В целом, ценность диалога CZ с "Миссис Удлинитель" заключается в том, что он связывает несколько основных направлений: институциональные деньги входят в криптомаркет, стейблкоины становятся основой финансов на блокчейне, традиционные активы начинают исследовать токенизацию, AI Agent может создать новый спрос, а биржи также переходят от единой крипто-платформы к многоактивным, глобальным, круглосуточным торговым платформам.
Таким образом, суть этого диалога не в том, что "Биткойн скоро вырастет", а в том, что криптоиндустрия переходит от спекулятивного рынка к финансовой инфраструктуре. Этот процесс не будет гладким, будут проблемы с регулированием, безопасностью, циклами и ответными действиями традиционных финансов. Но действительно стоит отслеживать в долгосрочной перспективе такие направления, как стейблкоины, ETF, AI Agent и токенизация активов, чтобы увидеть, смогут ли они продолжать преобразовываться в реальный объем использования и долгосрочную ценность. $BNB
