Активные адреса USDC упали на 40% с 21 марта по 23 апреля 2026 года, частично восстановились до 145,114 к 8 мая, а данные о запасах и резервах на биржах на 12 мая добавляют специфический контекст: общий объем сократился до 54.4B, в то время как резервы на биржах составляют 14.7B, что близко к их минимальному уровню с начала апреля.
Ключевые выводы
Примерно 40% падение с пика до дна за 33 дня.
Восстановление с минимума: 22.4% - все еще на 26.4% ниже пика 21 марта.
Общий объем (ERC20): 54.4B на 12 мая, снизился с ~55.2B на 10 мая.
Резерв на бирже: 14.7B.
Что на самом деле указывает 40%-ное падение и частичное восстановление
Активные адреса, восстанавливающиеся с 118,590 до 145,110, при этом всё еще находясь на 26% ниже пика 21 марта в 197,265, означают, что восстановление реальное, но неполное, что является более аналитически полезной позицией, чем полное восстановление или продолжение спада, поскольку это определяет следующий порог, который имеет значение.
7-дневная скользящая средняя активных адресов USDC в сети Ethereum ERC20 достигла пика в 197,265 21 марта 2026 года, затем резко упала до 118,600 к 23 апреля, что составило 40%-ное снижение за 33 дня. CryptoOnchain идентифицировал это как период охлаждения, отражающий снижение объема торговли на DEX, замедление активности DeFi-протоколов и фазу консолидации рынка, где держатели хранили, а не переводили стейблкоины. К 8 мая 7-дневная SMA восстановилась до 145,114, что стало 22%-ным восстановлением от минимума.
Уровень 197,265 от 21 марта является порогом, который отделяет восстановление от полного возобновления предыдущего вовлечения. Пока активные адреса не поднимутся выше этого уровня, правильная характеристика заключается в том, что вовлеченность сети USDC восстановилась от своего худшего момента, но еще не вернулась к своей пиковой активности. Поддерживает ли это частичное восстановление основной капитал — на этот вопрос прямо отвечают данные о предложении и резервах на биржах.
Что говорят графики предложения и резервов
Общее предложение по данным CryptoQuant составляет 54.4B на 12 мая, снизившись с локального максимума примерно 55.2B 10 мая. График предложения показывает волатильный период апреля-мая: предложение началось около 55.5B 12 апреля, упало до минимума примерно 54.15B около 28-30 апреля, восстановилось до примерно 55.2B к 10 мая и с тех пор откатилось к текущим 54.4B.
Двухдневное снижение с 55.2B до 54.4B составляет примерно 800M USDC, покидающего предложение ERC20: событие выкупа, когда учреждения возвращают USDC в Circle в обмен на доллары. Это не является по своей сути медвежьим для активности сети, но это означает, что общее количество USDC, доступное на Ethereum, сократилось.
Резервы на биржах на уровне 14.7B находятся близкими к самому низкому показателю в видимом диапазоне апреля-мая. Минимум составил примерно 14.5B 4-5 мая.
График резервов показывает значительную волатильность в апреле и мае, с пиком 26 апреля около 15.56B, после чего последовал устойчивый спад к текущим уровням. На уровне 14.7B резервы на биржах составляют примерно 27% от общего предложения, что означает, что примерно 73% ERC20 USDC хранится вне бирж. USDC, хранящийся вне бирж, не виден в ордер-бук на биржах и не доступен для немедленного давления на продажу. Он находится в кошельках, DeFi-протоколах, платежных системах или в институциональном хранении.
Чтение всех трех вместе
Три метрики: активные адреса, общее предложение и резервы на биржах описывают одно и то же население USDC с трех разных точек зрения. Активные адреса на уровне 145,114 показывают, что примерно 145,000 уникальных адресов проводили транзакции с USDC за последние семь дней на Ethereum, ниже мартовского пика, но на 22.4% выше апрельского минимума. Общее предложение на уровне 54.4B показывает, что общее количество USDC, доступное на Ethereum, немного сократилось с его максимума 10 мая. Резервы на биржах на уровне 14.7B показывают, что только 27% этого предложения находится на биржах.
Комбинация восстанавливающихся активных адресов и низких резервов на биржах соответствует сети, где USDC используется, а не хранится. Стейблкоин, находящийся на бирже, — это бездействующий капитал, ждущий торговли. Стейблкоин вне бирж — это капитал в движении: в DeFi, в кошельках, в платежных потоках.
Сокращение предложения с 55.2B до 54.4B добавляет усложнение: если снижение отражает чистые выкупы, а не размещение, некоторые из USDC вне бирж просто покинули сеть Ethereum полностью, а не перешли в активное использование. Именно этот вопрос помогает разрешить данные об активных адресах. Если активные адреса продолжат восстанавливаться к 175,000 и выше, в то время как резервы на биржах останутся ниже 15B, это указывает на то, что USDC вне бирж находится в активном использовании, а не выкуплен.
Подтверждением этому станет, если активные адреса USDC пересекут 175,000 на 7-дневной скользящей средней в течение следующих двух недель, что укажет на то, что картина предложения и резервов превращается в реальное участие в сети, а не в пассивное удержание. Сигналом отрицания будет снижение общего предложения ниже 54B в течение семи дней, в то время как активные адреса застрянут ниже 140,000, что укажет на то, что давление на выкуп доминирует и частичное восстановление вовлеченности в сеть развернулось.