🏛
Пока Конгресс рассматривает последний вариант закона Clarity Act, главной темой, которая стала наиболее актуальной между банками Уолл-стрит и криптоиндустрией, является доходность стейблкоинов💰
То, что на первый взгляд кажется техническим регуляторным спором, на самом деле — это борьба за депозиты, платежи, кредитные полномочия и контроль над будущей инфраструктурой денег.
В центре дебатов находится спорный "поток дохода" внутри закона GENIUS, и банки активно стараются его закрыть.
Вот детальный разбор ситуации
1️⃣ Битва идет за доходность стейблкоинов
В июле 2025 года Конгресс принял закон GENIUS, создав первую крупную федеральную основу для платежных стейблкоинов в США.
Закон запрещал эмитентам стейблкоинов напрямую выплачивать держателям проценты или доход просто за то, что они держат стейблкоины. На бумаге это выглядело как строгий запрет.
Но проблема заключается в том, как стейблкоины фактически распределяются.
Большинство розничных пользователей не держат стейблкоины напрямую у эмитентов, таких как Circle. Вместо этого они получают доступ к ним через биржи, такие как Coinbase.
В рамках этой «трехсторонней модели»:
🕊️ Эмитенты распределяют стейблкоины на биржи
🕊️ Биржи хранят активы для пользователей
🕊️ Эмитенты делятся доходами от резервов с биржами
🕊️ Биржи могут затем передавать вознаграждения или доход клиентам
Критически важно, что закон GENIUS никогда четко не определял слово «держатель».
Эта неопределенность создала то, что банки сейчас рассматривают как СУПЕР лазейку: эмитенты не могут напрямую выплачивать доход, но биржи все равно могут эффективно предлагать 4–5% доходов на остатки стейблкоинов с использованием доходов, финансируемых эмитентами.
2️⃣ Банки опасаются прямой атаки на депозиты
Банки рассматривают стейблкоины с доходностью как прямых конкурентов традиционной банковской системе.
На протяжении десятилетий банки полагались на депозиты как на свой самый дешевый и стабильный источник финансирования. Клиенты размещают деньги на банковских счетах, зарабатывающих минимальный процент, в то время как банки выдают эти деньги под значительно более высокие ставки.
Стейблкоины угрожают этой модели. Если потребители могут мгновенно конвертировать доллары в цифровые стейблкоины с более высокой доходностью на блокчейне, стимул оставлять деньги на традиционных расчетных или сберегательных счетах значительно ослабевает.
Банковская индустрия неоднократно предупреждала о миграции депозитов в крупном масштабе.
Исследования, цитируемые во время дебатов, оценили:
🕊️ До 6.6 триллионов долларов США транзакционных депозитов могут в конечном итоге столкнуться с конкуренцией со стороны стейблкоинов.
🕊️ Citigroup прогнозирует, что рынок стейблкоинов может вырасти до 500 миллиардов - 3.7 триллионов долларов к 2030 году.
🕊️ Это потенциально может вытеснить от 182 миллиардов до 908 миллиардов долларов в депозитах банков.
Банки утверждают, что потеря депозитов снизит их кредитные возможности по ипотекам, потребительскому кредитованию и финансированию малого бизнеса.
Короче говоря: стейблкоины больше не рассматриваются как спекулятивные крипто-продукты. Банки все больше видят в них теневые банковские счета, работающие на блокчейн-платформах.
3️⃣ Крипто-компании рассматривают оппозицию как антиконкурентную
Крипто-компании утверждают, что банки просто пытаются защитить укоренившуюся монополию.
Руководители отрасли считают, что потребители должны иметь возможность зарабатывать конкурентные доходы на цифровых долларах, особенно когда сами банки уже получают прибыль от депозитов клиентов.
Брайан Армстронг и Coinbase резко противились попыткам закрыть лазейку, утверждая, что доход от стейблкоинов — это одно из самых важных финансовых новшеств в крипте.
Поддержка крипто-лобби усилилась после того, как Дональд Трамп публично поддержал доступ к доходности стейблкоинов, заявив:
«Американцам следует зарабатывать деньги на своих деньгах.»
Крипто-компании утверждают, что текущая система искусственно защищает банковские прибыли, ограничивая конкуренцию в инфраструктуре платежей и сбережений.