📰 Глобальная ликвидность против цены Биткойна: почему баланс ФРС важнее халвинга
📌 Введение
Каждый раз, когда Биткойн приближается к халвингу, мир крипты всегда в восторге.
Нарратив всегда один и тот же: предложение Биткойна уменьшается, спрос остается, значит, цена обязательно вырастет.
Однако, если смотреть исторически, на самом деле все не так просто.
После трех предыдущих халвингов — в 2012, 2016 и 2020 годах — цена Биткойна действительно росла, но значительный рост никогда не происходил сразу после халвинга. Обычно он возникает через несколько месяцев, и почти всегда после того, как Федеральная резервная система увеличивает ликвидность доллара США.
Другими словами, то, что на самом деле движет ценой Биткойна, — это не только халвинг, но и глобальная ликвидность, особенно баланс центрального банка.
Эта статья будет подробно обсуждать, почему баланс ФРС на самом деле оказывает гораздо более сильное влияние на цену Биткойна, чем халвинг.
🧭 Что такое глобальная ликвидность?
Простыми словами, глобальная ликвидность означает, сколько денег циркулирует в финансовой системе мира и готово к использованию для инвестиций.
Когда центральные банки, такие как Федеральная резервная система (США), ЕЦБ (Европа) или Банк Японии (Япония), увеличивают свой баланс, это означает, что они печатают новые деньги и вливают средства в финансовый рынок.
Этот процесс называется количественным смягчением или QE.
Напротив, когда они сокращают баланс, продавая активы и изымая деньги с рынка, это называется количественным ужесточением или QT.
Оба эти механизма влияют на количество денег, циркулирующих на глобальном рынке, и в конечном итоге определяют направление цен на рискованные активы, такие как акции и криптовалюты.
Например, в 2020 году, когда началась пандемия COVID-19, ФРС увеличила свой баланс с около 4 триллионов долларов до почти 9 триллионов долларов.
В тот же период цена Биткойна выросла с около 8.000 долларов до 69.000 долларов.
Корреляция между ростом ликвидности и ценой Биткойна очень высокая, даже достигает цифр выше 0,8 по данным нескольких макроисследовательских учреждений.
Это означает, что каждый раз, когда глобальные деньги идут потоком, Биткойн почти всегда поднимается.
💵 Баланс ФРС: 'Принтер', который движет рынок
Федеральная резервная система или The Fed — главный контроллер мировой ликвидности.
Когда ФРС увеличивает свой баланс, новые доллары входят в банковскую систему и рынок капитала.
Эффект очень непосредственный — потоки средств идут в акции, золото и Биткойн.
Напротив, когда ФРС проводит QT и изымает доллары из системы, финансовые рынки сталкиваются с нехваткой ликвидности.
Инвесторы обычно изымают капитал из рискованных активов и переводят его в наличные или краткосрочные облигации.
Активы, такие как Биткойн, также могут резко откорректироваться.
Мы уже не раз наблюдали эту модель.
В 2018 году, когда ФРС начала ужесточать политику, цена Биткойна упала с около 19.000 долларов до 3.200 долларов, то есть на более чем 80 процентов.
В 2020 году, когда ФРС печатала деньги в больших объемах из-за пандемии, цена Биткойна взлетела с 8.000 долларов до 69.000 долларов.
Затем в 2022 году, когда инфляция резко возросла и ФРС снова провела крупное QT, цена Биткойна обрушилась с 69.000 долларов до 15.500 долларов.
И что интересно, в марте 2023 года, когда ФРС снова увеличила баланс примерно на 400 миллиардов долларов для спасения банковского сектора, Биткойн сразу же восстановился с 19.000 до более 30.000 долларов.
Модель очевидна: когда ФРС добавляет деньги в систему, Биткойн растет. Когда ФРС изымает деньги, Биткойн падает.
Биткойн — это не просто цифровое золото, но и самый чувствительный индикатор глобальной ликвидности.
⚡ Почему халвинг не является основной причиной повышения цены Биткойна
Каждые четыре года Биткойн проходит халвинг — автоматический процесс, который уменьшает вознаграждение для майнеров на 50 процентов.
Теоретически, если предложение уменьшается, в то время как спрос остается, цена будет расти.
Однако на практике эффект халвинга на цену Биткойна не ощущается сразу.
Есть три основные причины.
Во-первых, рынок уже предвосхитил халвинг задолго до того, как это событие произошло. Поскольку график уже прописан в коде Биткойна, участники рынка уже 'впитали' эффект халвинга в цену.
Во-вторых, спрос на Биткойн гораздо больше зависит от ликвидности доллара, чем от уровня вознаграждения для майнеров. Предложение может упасть на 50 процентов, но если глобальная ликвидность жесткая, инвесторы не имеют средств для покупки.
В-третьих, халвинг не создает новых денег в финансовой системе, в то время как QE буквально печатает триллионы новых долларов.
Если посмотреть на исторические данные, после халвинга 2012 года цена Биткойна не сразу выросла — потребовалось два месяца, прежде чем начался ралли в 2013 году.
После халвинга 2016 года Биткойн даже оставался на одном уровне в течение шести месяцев, прежде чем начался большой бычий рынок в 2017 году.
А на халвинге 2020 года цена действительно резко взлетела через несколько месяцев, совпав с началом масштабной программы QE из-за пандемии COVID-19.
Таким образом, халвинг действительно важен для поддержания долгосрочной дефляции Биткойна, но не является основным катализатором краткосрочных цен без поддержки глобальной ликвидности.
🌍 Глобальная ликвидность шире, чем Федеральная резервная система
Хотя ФРС оказывает наибольшее влияние, состояние глобальной ликвидности также зависит от других центральных банков.
Центральный банк Китая (PBOC) часто вносит ликвидность в свою банковскую систему для поддержания стабильности.
Банк Японии (BOJ) продолжает проводить ультра-долгосрочную монетарную политику и продолжает покупать государственные облигации.
В то время как Европейский центральный банк (ECB) иногда ужесточает или ослабляет политику в зависимости от состояния инфляции.
Все эти факторы создают то, что называется глобальным пулом ликвидности, то есть общим количеством ликвидности в мире, которое направляется в рискованные активы, такие как акции, корпоративные облигации и криптовалюты.
Когда глобальный ликвидный пул увеличивается, деньги ищут новое место для парковки, и Биткойн часто становится первым выбором, потому что он легко доступен, ликвиден и имеет характеристики актива с 'высоким риском и высокой доходностью'.
📉 Индикатор для измерения глобальной ликвидности
Для трейдеров или инвесторов, желающих понять крупные направления рынка криптовалют, есть несколько макроиндикаторов, которые очень важны для наблюдения.
Во-первых, баланс Федеральной резервной системы, данные которого доступны на сайте FRED с кодом WALCL.
Если баланс ФРС растет, это означает, что ликвидность увеличивается и обычно оказывает бычье влияние на Биткойн.
Напротив, если баланс ФРС уменьшается, это означает, что ФРС изымает деньги из системы и обычно сдерживает цены на рискованные активы.
Во-вторых, DXY или индекс доллара США.
Когда DXY растет, это означает, что доллар силен, и рискованные активы, такие как Биткойн, обычно слабеют.
Когда DXY ослабевает, деньги, как правило, выходят из доллара и переходят в другие активы, включая криптовалюты.
В-третьих, рост M2 глобально или общее количество денег в обращении в мире.
Если рост M2 положительный, ликвидность поступает на рынок и создает бычий эффект на различные активы.
Если M2 сокращается, рынок обычно становится более рискованным.
В-четвертых, Реверс Репо Фасилити или RRP.
Чем больше средств находится в этом учреждении, тем меньше денег поступает на рынок.
Когда RRP снижается, деньги, ранее находившиеся в ФРС, начинают снова поступать в финансовые активы — положительный сигнал для криптовалют.
Все эти индикаторы можно бесплатно получить на таких сайтах, как MacroMicro, TradingEconomics или FRED.
Обычно цена Биткойна реагирует на изменения ликвидности с задержкой около 30 до 60 дней.
📊 Кейс: Мини-буллран марта 2023 года
Один из самых очевидных примеров влияния ликвидности на Биткойн произошел в марте 2023 года.
В то время банковская система Америки столкнулась с кризисом после краха Silicon Valley Bank и Signature Bank.
Чтобы предотвратить системный кризис, Федеральная резервная система быстро увеличила баланс примерно на 400 миллиардов долларов за несколько недель.
Результаты сразу ощущаются.
Цена Биткойна взлетела с около 19.000 долларов до 31.000 долларов всего за шесть недель.
Что интересно, не было халвинга, не было запуска новых ETF, и не было других крупных нарративов.
Единственным катализатором стало возвращение ликвидности в финансовую систему.
Это событие подчеркивает одну важную вещь: рынок движется из-за ликвидности, а не просто из-за нарратива.
🧠 Заключение
Из всех данных и циклов, которые мы обсуждали, есть одна большая модель, которая очень ясна.
Когда ликвидность растет из-за политики QE, цена Биткойна, как правило, растет.
Когда ликвидность падает из-за QT, цена Биткойна, как правило, падает.
Когда DXY растет и доллар укрепляется, Биткойн обычно слабеет.
И когда DXY падает, Биткойн, как правило, восстанавливается.
Тем временем халвинг, хотя и важен с фундаментальной точки зрения, имеет большее влияние в долгосрочной перспективе и не является основным катализатором цены в краткосрочной перспективе.
Поэтому, если вы хотите действительно понять направление рынка криптовалют, не сосредоточьтесь только на халвинге или техническом анализе на графике.
Смотрите на потоки глобальных денег. Поскольку деньги — это топливо рынка, а Биткойн — это транспортное средство с самым чувствительным турбонаддувом к изменениям этого топлива.
💬 Заключение
Биткойн больше не является просто альтернативным активом; теперь он стал барометром глобальной ликвидности.
Каждый раз, когда мир печатает деньги, Биткойн реагирует быстрее, чем другие инструменты.
В эпоху пост-ETF и быстро меняющейся монетарной политики важнейший вопрос больше не 'Когда будет следующий халвинг?', а 'Повышается ли или понижается ли глобальная ликвидность?'
Поскольку именно там на самом деле определяется направление цены Биткойна.
⚠️ Отказ от ответственности
Эта статья носит исключительно образовательный и информационный характер, не является призывом к покупке или продаже криптоактивов.
Всегда проводите собственное исследование (DYOR) и используйте капитал, который вы готовы рискнуть.
Криптовалюты подвержены высокой волатильности — дисциплина управления рисками является ключевым моментом.
✍️ Написано: Дисциплинированным трейдером
📅 Обновлено: Ноябрь 2025
📍 Фокус: Крипто Макро
