Доступ к OTC-деску Binance на VIP-портале
Общий рынок
Источник данных: TradingView
Ключевые моменты
Глобальная ликвидность становится более ограниченной, с упрямой инфляцией в США, высокими доходностями по казначейским облигациям, продолжающимся сокращением баланса ФРС и меньшей поддержкой политики со стороны Японии.
BTC теряет важный источник спроса, так как спотовые Bitcoin ETF в США за последние несколько торговых дней увидели более $1 миллиарда кумулятивных оттоков.
Позиционирование на рынке остается осторожным, а не паническим, с защитными потоками по опционам, несмотря на спокойную волатильность.
Капитал переходит к активам, связанным с ИИ, и, внутри крипты, к более узким темам, таким как Hyperliquid, RWAs и токенизированные акции, а не к широким мейджорам.
Базовый случай нашего деска заключается в том, что это рынок для избирательности, а не для широкого роста, пока условия ликвидности не улучшатся существенно.
Краткосрочная ситуация на рынке крипты стала более сложной. На прошлой неделе наш деск утверждал, что Биткойн выходит из поддерживающего макро-регима и переходит в более осторожную фазу консолидации. На этой неделе это мнение было подтверждено, а не оспорено.
Инфляция остается устойчивой, Федеральная резервная система продолжает вести жесткую политику, отток ETF продлился за пределы прошлой недели, а позиционирование по опционам все еще защищенное. В то же время большая доля дополнительного капитала переходит к акциям, связанным с ИИ, и выборочным подсектам крипты, а не к широкому бета-классу криптовалют. В результате рынок выглядит все более избирательным, с более слабой поддержкой для BTC, ETH и SOL на индексном уровне, даже если несколько более узких тем продолжают привлекать внимание.
Макро: Глобальная ликвидность сжимается.
Макро-ситуация остается главным встречным ветром.
Недавние данные по инфляции в США подтверждают мысль о том, что ФРС вряд ли будет существенно смягчать политику в краткосрочной перспективе. CPI и PPI оба оказались достаточно крепкими, чтобы удерживать политика осторожными, и рынок все больше склоняется к ожиданиям более высоких ставок на длительный срок. Для крипты это важно, потому что этот класс активов, как правило, показывает наилучшие результаты, когда ликвидность расширяется, а не когда денежные условия остаются жесткими.
Доходность по казначейским облигациям посылает то же сообщение. 10-летний срок по США торгуется около 4.7%, в то время как 30-летний остается выше 5%. Это жесткие финансовые условия по любым разумным стандартам. Более высокие доходности по долгосрочным облигациям увеличивают альтернативные издержки удержания неприносящих доход активов, таких как Биткойн, и в целом сказываются на более широком аппетите к риску.
Политика баланса также движется в неправильном направлении для крипты. ФРС уже существенно сократила свой баланс с пика, и количественное ужесточение продолжает забирать ликвидность из системы. Даже если темп медленнее, чем раньше, направление остается сокращающим.
Япония больше не предоставляет значительного противовеса. С учетом продолжающегося инфляционного давления Банк Японии продолжает постепенно двигаться к нормализации. Это снижает одну из немногих оставшихся внешних источников политической поддержки.
Вместе взятые, сообщение ясно: глобальная ликвидность больше не поддерживает широкое воздействие на крипту.
Структура рынка: оттоки ETF и защитное позиционирование.
Это макро давление становится все более заметным в структуре рынка.
За последние несколько торговых дней спотовые Bitcoin ETF в США зарегистрировали более $1 миллиарда в совокупных оттоках. Наш деск считает это важным, потому что спрос на ETF был одной из ключевых структурных поддержек для BTC во время предыдущего ралли. Когда этот поток становится отрицательным, рынок теряет важного маржинального покупателя.
Позиционирование по опционам также остается осторожным. Волатильность относительно спокойная, но спрос на защиту от падения все еще устойчив. Это указывает на то, что инвесторы не находятся в полном панике, но они также не располагаются к сильному рывку вверх. Общее сообщение от потоков и деривативов говорит о том, что рынок остается в защитной, консолидационной фазе, а не в импульсивном новом росте.
Ротация капитала: ИИ и выборочная крипта ведут.
Вторая главная тема - ротация.
Капитал не покидает рискованные активы полностью. Значительная доля внимания инвесторов и капитала продолжает перемещаться к темам, связанным с ИИ, особенно в областях, связанных с чипами, дата-центрами и энергетической инфраструктурой. По сравнению с этим традиционные нарративы Биткойна - цифровое золото, хеджирование инфляции и средство сбережения - просто привлекают меньше маржинального внимания на текущем рынке.
Внутри крипты такая же схема. Капитал не распределяется равномерно по классу активов. Вместо этого он сосредоточен на более узких темах с свежими нарративами и более четким интересом.
Сильные участки активности находятся в таких областях, как Hyperliquid, RWAs и токенизированные акции. Эти сегменты привлекают внимание, потому что они предлагают более четкие примеры использования, сильные нарративы роста и более видимые признаки принятия. Hyperliquid и HYPE, в частности, показали сильный интерес, поскольку активность платформы расширяется за пределы продуктов, связанных с криптой. В то же время токенизированные акции и реальные активы остаются среди немногих областей, которые все еще могут убедительно аргументировать привлечение нового капитала в цепочку.
Следствие важно: крипта не является универсально слабой, но широкий бета-блок больше не является местом, где сидит самая сильная динамика.
Итог
Наше мнение остается в том, что это все более избирательный рынок, а не рынок широкого роста.
Макро-составляющая все еще является встречным ветром. Ликвидность сжимается, доходности высоки, ФРС остается жесткой, а внешняя политическая поддержка угасает. Кроме того, Биткойн больше не получает того же уровня структурной поддержки от потоков ETF, с более чем $1 миллиарда оттоков всего за последние несколько дней.
В то же время капитал переходит к ИИ на традиционных рынках и к более узким темам внутри самой крипты. Это оставляет широкое воздействие на BTC, ETH и SOL в менее благоприятном положении в краткосрочной перспективе, даже если выборочные подсекторы продолжают работать.
Почему торговать OTC?
Binance предлагает нашим клиентам различные способы доступа к OTC-трейдингу, включая каналы общения и платформу Binance OTC (https://www.binance.com/en/otc) для ручных ценовых котировок и услуг исполнения.
Электронная почта: trading@binance.com для получения дополнительной информации.
Присоединяйтесь к нашему каналу Telegram @BinanceOTCTrading (https://t.me/+0mkJQnbQiOdlZjk0), чтобы быть в курсе событий на рынках!
Вы также можете связаться с нами в Telegram (@Binance_OTC_Desk), чтобы напрямую пообщаться с нашими опытными трейдерами для ваших нужд в OTC-трейдинге. Мы готовы помочь вам и предоставить исключительный сервис для всех ваших OTC-транзакций.
