$BTC Падение BTC примерно на 3.3 процентных пункта за последние 39 часов лучше всего объясняется комбинацией макро-рискового настроения, оттока ETF на уровне безубыточности и ликвидацией плеча на уже слабом спотовом спросе.
Наиболее очевидным краткосрочным катализатором является макро-сдвиг в сторону более высоких ставок на длительный срок и нефтяной шок, который ударил по рисковым активам в целом. 18 мая BTC упал ниже $77,000, тогда как глобальная доходность облигаций и цены на нефть резко возросли. Подробный обзор отмечает, что BTC около $76,947, когда 10-летние доходности США достигли своего максимума с начала 2025 года, а нефть поднялась выше $110 за баррель из-за напряженности, связанной с Ираном, и инцидентов с дронами в Персидском заливе, что вызвало общее снижение рисков в спекулятивных активах, включая крипту, акции технологий и активы с высоким бета-коэффициентом. Биткойн падает ниже $77,000 на фоне роста цен на нефть и увеличения доходностей, что ударяет по аппетиту к риску.
Этот же материал подчеркивает, что инвесторы переключаются на более безопасные фиксированные доходы, так как рынок учитывает меньшее количество понижений и даже вероятность повышения ставок в 2026 году. Для актива без доходности, такого как BTC, это механически снижает его относительную привлекательность, когда наличные и облигации внезапно приносят больше. Более широкие индексы также упали, например, Dow Jones, S&P 500 и Nasdaq все упали примерно на 1–1.5% в тот день, в то время как основные альткойны, такие как ETH, XRP, SOL, ADA, MATIC и DOGE, упали на 1.5% до 3% в тот же временной диапазон. Bitcoin падает ниже $77,000 на фоне роста цен на нефть и растущих доходностей, что отражает, что BTC двигался в рамках кросс-активного снижения рисков, а не изолированной проблемы BTC.
На уровне рынка 7-дневный обзор CMC показывает, что общая капитализация крипторынка упала примерно на 4.4% на неделе, индекс страха и жадности в "Страхе" около 32, а глобальный открытый интерес упал примерно на 7% за 24 часа, что соответствует уменьшению рисков и декредитованию, а не идикосинкратическому шоку BTC. Обстановка за последние несколько дней была такой, что более высокие доходности и геополитические риски сделали инвесторов менее склонными держать волатильные, не приносящие доход активы. Движение BTC соответствует этой макроэкономической модели.
Вторым явным драйвером стали значительные продажи через спотовые Bitcoin ETF, так как BTC торговался около их средней стоимости. Анализ спотовых BTC ETF в США показывает, что за неделю, закончившуюся в начале этой недели, они увидели примерно 1.7 миллиарда долларов чистых оттоков, что является одним из крупнейших недельных оттоков с момента запуска, за которым последовало еще около 1.1 миллиарда долларов до середины недели. Инвесторы в Bitcoin продают активнее, как только достигают безубыточности.
Исследование от K33, упомянутое в этом материале, указывает на то, что смешанная стоимость активов держателей ETF близка к 83,000 долларов. Когда BTC торгуется близко к этому уровню, вероятность "дня значительного оттока" резко возрастает до более чем 10%, по сравнению с примерно 3%, когда BTC комфортно находится выше. Это делает диапазон 80–83 тысячи механической зоной продаж, где инвесторы ETF склонны сокращать или уменьшать свою экспозицию, когда они примерно на нуле.
Отдельный отчет отмечает, что спотовые BTC ETF в совокупности увидели почти 1 миллиард долларов оттоков в течение 24–48 часов, когда BTC упал с примерно 82,000 до области 77,000, явно связывая движение с низких 80 тысяч до высоких 70 тысяч с выкупами ETF. Оттоки из Bitcoin ETF близки к $1 миллиарду, когда BTC падает с $82,000 до $77,000. Снимок AUM ETF от CMC показывает, что активы Bitcoin ETF незначительно снизились за последние несколько дней, с примерно 106.85 миллиардов долларов до около 106.32 миллиардов долларов, что соответствует чистым оттокам на фоне падения цен на спотовых рынках.
$BTC Это предполагает, что недавний спад, включая последние 39 часов, - это не просто "слив" трейдеров, но также институциональные и консалтинговые потоки, использующие спотовые ETF как эффективный выход, так как BTC неоднократно не удается удержаться выше уровня безубыточности. Потоки ETF действуют как мягкий потолок. Каждый раз, когда BTC приближается к предыдущим максимумам и стоимости ETF, волна продаж от этих продуктов ограничивает ралли и добавляет предложение в любую слабость.