Эта аналитическая статья предназначена только для информационных целей;
ее содержание не предназначено для оскорбления кого-либо и не является финансовым советом.
Пожалуйста, уважайте авторские права.
I. Ключевые параметры
Токен: $ASTER
ASTERUSDTБесср0.6914+3.86%Общее предложение: 8.000.000.000 токенов
Сжигание: 177.470.875 токенов
Обратный выкуп: 273.607.318 токенов
Стейкинг: 168.793.538 токенов
Циркулирующее предложение: 1.838.667.661 токенов
Комиссия за 24 часа на бирже ASTER: $300.000 -> 80% комиссии за обратный выкуп
II. Инвестиционная теза
2/4/2026: Инвестиционная теза по ASTER в среднесрочной и долгосрочной перспективах строится на трех столпах: Масштаб / Рост - Продуктовая стратегия - Токеномика.
Тезис 1: Астер - это финальная карта Binance.
который полностью открыт и защищен в контексте отрасли, которая медленно сдерживается правительственными регуляторами и более чем гонкой за рынком централизованной биржи на цепи. Почему Астер? Анализ CEX & Перпетуальных деривативов.
Проблема: "Hyperliquid вызвал исход преданного капитала (Открытый интерес) с CEX-OI, снизившегося на 20.8%, в то время как Perpdex-OI увеличился на 229.6% всего за 2025 год. Binance пострадал больше всего по сравнению с другими CEX, самый ценный фактор: активные трейдеры производных."
Полные 6 месяцев Астер успешно работает на мейннете, проект все еще сохраняет цепочку конкурентных преимуществ в топ 1, 2 битвах Perp-Dex до появления многих новых конкурентов, непрерывно обучая пользователей через airdrop-tge.
Рынок остыл в конце Q4.2025, в начале Q1.2026 уступив место медведям, что привело к
Общий объем Perp-Dex резко сократился, но доля рынка ASTER все еще производит хорошее впечатление, достигнув в Q4.2025 с;
Объемдостиг$1.3T ~ 33.7% доля рынка в топ 1.
Открытый интересдостиг$2.4B (~ 69.18% от Объема / ежедневно, 17.33% доля рынка)в топ 2, всего лишь позадиHyperliquid (~ 53% доля рынка для Открытого интереса).
OI / Объем > 50% отражает "реальную плоть" привлекательность реальных пользователей, торгующих против пола, устраняя статус "wash trading". После события TGE-Астер быстро вывел OI / Объем с 20% -> 70% наравне с CEX уровнем 2.
Тезис 2: Фундаментальное совершенство является нижним потоком структуры, разработанной для стратегического доминирования.
Проект или любая бизнес-модель, которая хочет выйти из конкуренции в синее море, имеет только две вещи: (i) Масштаб, (ii) Рост, является самым мощным оружием, но для достижения этой цели требуется структура (от продукта, токеномики, отдела инвентаря ордеров...) "сильная" Будьте готовы к большой битве, когда придет время.
1. Продукт
Проект реализации мейннета уровня 1 (03/2026), разработанный специально для торгового движка Perp-DEX, оптимизированный для пропускной способности и задержки для достижения производительности, равной CEX, при этом обеспечивая самоуправление и расчет в блокчейне.
Следуя (1) шоку контрагента от CEX (например, FTX, Binance 2024), рынок движется к модели, которая минимизирует риск контрагента. Perp-DEX позволяет трейдерам сохранять контроль над активами, вместо того чтобы вносить их на централизованную биржу, такую как Binance или Coinbase.
Защита позиции пользователя (2) от фронт-раннинга, копи-трейдинга и охоты на ликвидацию стала ключевым конкурентным элементом Perp-DEX. Группы пользователей (профессиональные трейдеры, фонды, индивидуальные AUM > $2M) начали приоритизировать конфиденциальность своих торговых позиций после того, как Hyperliquid застрял в FUD (охота на позиции китов).
Перpetual Futures в настоящее время является крупнейшим ликвидным рынком в крипте и блокчейн-инфраструктуре (3), специально разработанным для решения проблем пропускной способности, задержки и MEV.
→ (1) по (3) последовательность нарративов проблем снова становится выгодной для Астера, чтобы прикрыть недостаток, подозрительный риск "реальный-перpdex? или Cex-Binance UI-уровень." Проект строит стену, используя поэтапную стратегию: Уровень 1 привлекает GAP-CEX производительность + Конфиденциальность позиций + Самостоятельное хранение.
Подразумевает: когда что-то поддерживается и доверяется многими людьми, они обычно принимают это за правду. Точно так же, когда вы хотите проверить объем транзакций? транзакцию в блокчейне? Астер реальный или нет?
Нет нужды спрашивать: "Действительно ли важна конфиденциальность?", потому что конфиденциальность является основной частью того, во что верит сообщество как в будущее.
2. Токеномика
Общий выкуп: 449M ASTER ~ 23% от циркулирующего предложения (6 сессий), из которых сожжено 177M Aster, значительно снизив циркулирующее предложение до $1.88B ASTER ~ 24.12% предложения, оставшееся предложение 68.57%.
Оценка Пред-Мейннет Цепочка Астер:
Разблокировка токенов 0.98% от общего предложения / месяц ~ $55M USD (цена $0.7), однако эти токены не будут введены в обращение, пока не поступит предложение от сообщества.
Метавыкупы широко применяются на рынке, но точный вопрос, который нужно задать, заключается в том, превышает ли ставка выкупа ежемесячные эмиссии?
Астер тратит 80% своего торгового объема на выкуп, выделяет 50% своих покупок ежедневно, 50% своих покупок, когда рынок колеблется - конкретно: доход от сборов $1M - $2M USD / день и соотношение выкупа в среднем за сессии 50M ASTER / месяц - аннуализировано 7.6% от общего предложения / год (заметьте: соотношение выкупа увеличивается / уменьшается в соответствии с торговым объемом).
Оценка токенов, разблокируемых за 1 год, составляет 12.24% от общего предложения (до 06/2027, затем сокращается до 7% / год), интерполируя чистый поток: -4.64% / год.
Решение для улучшения чистого потока негативно: (i) стекинг всех разблокированных токенов в цепочке уровня 1, (ii) создание дефицита, аналогичного стратегии Binance с BNB (iii) стекинг в режиме flywheel.
*Текущая стратегия ретокеномики: выкуп + стекинг + снижение разблокировки = цель перевести негативный чистый поток в положительный.
Полностью остановить торговлю airdrop вместо стекинга ASTER - получать награды, скорость эмиссии 2M токенов / месяц ~ 0.095% в обращении или 0.02% от общего предложения, разблокировка токенов 0.98% / месяц -> 0.02% (0.24% / год).
Стекинг текущих 168M ASTER составляет 8.5% от циркулирующего предложения с темпом стекинга 5M - 7M aster / день -> 7.95% от циркулирующего предложения / месяц (~ 2% от общего предложения) ставится или молчаливо считается исключенным из обращения в течение 1 года.
Соотношение выкупа остается прежним с средним объемом, генерирующим $1M сборов / день - 36M токенов / месяц куплено (~ 1.9% циркулирующего предложения / месяц или 5.52% / общего предложения / год) -> чистый поток: + 9.75% циркулирующего / месяц.
→ Таким образом, приток 9.75% > отток 0.095% передача от инфляции к дефляционному шоку, технически цены будут расти естественным образом благодаря этому механизму.
3. Ордербук & Инвентарь
Самый концентрированный объем в: Binance, Bybit, Kucoin показывает пользователю, ликвидность -> высокая, иногда наоборот, поэтому нам нужно сосредоточиться на этих 3 биржах.
Инвентарь: данные в блокчейне показывают, что нетто-вывод ASTER с бирж значительно увеличился за последние 3 месяца.
Binance из 552M токенов -> 431M (сокращение на 150M токенов).
Вывод Bybit: 85M токенов -> 50M (сокращение на 30M токенов).
Kucoin: 16M токенов -> 9.9M (сокращение на 7M токенов).
Всего: 187M токенов были выведены с биржи на кошелек ~ 10% от циркулирующего предложения (заметьте, это не означает, что все эти токены являются токенами стекинга).
→ Комбинация: Ордербук + Инвентарь отражает катализатор для увеличения цен (1) предложение значительно сокращается, (2) низкий инвентарь < тонкой ликвидности < легкие увеличения цен (основной процесс теории предложения).
Тезис 3: Когда время придет, язык согласится.
Я наблюдаю, что много людей постоянно FUD, критикуя плохой проект АСТЕР, например:
Почему Астер любимец Binance & CZ, но ценовая производительность и рост бизнеса всегда ниже, чем у Hyperliquid?
Астер - это проект шиткойна, который определенно должен быть в шорте & навсегда не равен Hyperliquid.
Как инвестор, мне важно, стоит ли за феноменом контролируемая структура, разработанная для повышения социальной фрустрации? конечно, я заработаю на этом.
Тезисы 1 & 2 очень тщательно проанализировали, что такое красивая структура? красивая картина? В зависимости от того, насколько хорошо вы думаете. Когда рынок созреет, ракета будет запущена, и цена зависит от вкуса каждого человека.
(Лично я думаю, что цена ASTER превысит свой ATH в $2).
II. Оценка
V. Ключевой риск
Юридический риск perp DEX в настоящее время неясен. Такие продукты, как децентрализованный леверидж или токенизация акций, могут рассматриваться как нарушения и быть запрещены регуляторами (SEC и др.) в некоторых странах. Юридическая нестабильность может сильно повлиять на способность Астера работать в будущем.
Технические & юридические риски - сложные механизмы (кросс-цепные мосты, скрытые ордера) - потенциальный риск ошибок смарт-контрактов или уязвимостей безопасности.
рыночная волатильность, волатильность цены ASTER сильно зависит от общего тренда снижения рыночной эйфории, спекулятивные денежные потоки могут выводиться из таких новых проектов, как Астер.
Зависимость от Binance / CZ shill является преимуществом, но также и риском, если он изменит свое отношение или столкнется с регуляторным давлением.
Источник:
https://www.asterdex.com/en