В подавляющем большинстве протоколов заимствования на цепочке отсутствует направление для ликвидности и риска. Система не стремится к стабильному сходимости, а ведется рыночными настроениями; управление рисками часто сводится к попыткам не отклоняться ни в одну сторону, но как только цена выходит из-под контроля, плотность торгов теряется или происходит накопление ликвидаций, весь протокол может оказаться в беспорядке. Уникальность Morpho заключается в том, что это первая на цепочке система заимствования с структурной направленностью.
Это направление не является простым регулированием параметров, а представляет собой структурные свойства, которые естественным образом присущи самому дизайну протокола. Любые средства, действия или давление, попадающие в Morpho, будут направлены системой в сторону устойчивого состояния, а не будут вытянуты событиями к экстремальным значениям.
Сначала Blue. Он разделяет активы на минимальные рыночные примитивы, каждый рынок имеет свою модель процентной ставки, LLTV, кривую ликвидации и вектор риска. После того как колебания попадают на рынок, риск возвращается к состоянию равновесия вдоль фиксированной траектории, а не распространяется наружу. В отличие от традиционных пулов с двумерным беспорядочным распространением, Blue позволяет риску сходиться в одномерном направлении, формируя первоначальную "структурную смещённую силу".
Второй является казна. Кураторы, выбирая рынок, на самом деле упорядочивают направление риска: какие сегменты стабильны, какие сегменты толерантны, какие низкие кривые, какие могут поглощать давление. Комбинирующиеся в разные направления формируют "составное поле направленной силы", чем больше средств, тем сильнее адсорбционная способность, тем стабильнее система. Казна - это не просто портфель активов, а комбинация направлений.
Третий - это многоцепочечная структура. Base, Arbitrum, Sei не являются простыми цепочечными каналами, а представляют собой проявление различных направлений силы. Base естественным образом направляет крупные средства к состоянию равновесия, Arbitrum предоставляет сегменты для гибкой настройки, Sei автоматически смещается к сегментам снижения высокочастотного шума. Кросс-цепочные потоки средств больше не блуждают, а притягиваются к наиболее подходящим местам вдоль градиента плотности, достигая сходства направлений в многоцепочечной структуре.
Четвертый - это система намерений. V2 изменяет поведение пользователей с триггеров действий на триггеры целей, когда solver планирует путь, он следует структурному направлению, а не локально оптимальному, но глобально нестабильному маршруту. Система намерений ускоряет направленность, заставляя все действия сходиться к состоянию равновесия, а не распространяться под воздействием рыночного шума.
Четырехуровневая структура наложена, формируя системное смещение силы, результатом чего является адсорбция давления, преломление колебаний, перераспределение ликвидаций и рассеивание поведения. Стабильность Morpho зависит от структуры, а не от цен или рыночного шума. Это объясняет, почему институциональные средства готовы оставаться, RWA может быть зафиксирована в цепочке, казна может иметь долгосрочную стабильную чистую стоимость, а Intent может быть плавным, как автоматическое вождение, в сложной среде.
Настоящее преимущество Morpho не в том, что алгоритмы умнее, а в том, что он более направленный, чем традиционные протоколы. Направленность принесла беспрецедентную системную стабильность в кредитование на цепочке и заложила прочный фундамент для децентрализованного кредита.
@Morpho Labs 🦋 #Morpho $MORPHO
