Стратегия раскрыла свою первую самостоятельную продажу биткойнов с 2022 года — продано 32 BTC с 26 по 31 мая по средней цене $77,135 за монету, что принесло общую выручку примерно в $2.5 миллиона. Раскрытие информации, поданное в 8-K в SEC в понедельник, временно опустило биткойн ниже $72,000 и вызвало ликвидации фьючерсов на BTC более чем на $90 миллионов в течение нескольких минут после обнародования.

Продажа снизила запасы Стратегии с 843,738 BTC до 843,706 BTC. Компания удерживает свою оставшуюся позицию по средней цене покупки $75,699 — что означает, что 32 монеты были проданы выше смешанной стоимости, но выше той, по которой биткойн торговался в понедельник около $71,500 до $72,000.

Почему эта продажа отличается от 2022 года

Strategy уже продавала Bitcoin раньше. Вблизи дна медвежьего рынка 2022 года компания продала 704 BTC примерно по $18,000 за монету — но эта сделка сразу же была за ней последована репокупкой 810 BTC через два дня, что сделало это налоговой оптимизацией. Компания оставалась чистым покупателем в тот период и фактически увеличила свои общие активы.

Что делает раскрытие в понедельник другим, так это структурные и символические аспекты. Это первый раз, когда Strategy раскрыла чистую продажу Bitcoin в отдельной подаче 8-K. Это первый раз, когда компания публично раскрыла продажу Bitcoin на своем собственном сайте. И критически, это финансируется не за счет одновременного выкупа, а за счет средств, предназначенных для распределений по своим привилегированным акциям — в частности, по высокодоходным привилегированным акциям STRC, обязательства по дивидендам которых подверглись растущему вниманию со стороны инвесторов.

Разграничение имеет огромное значение для рыночной психологии. Убытки на налогах с немедленной репокупкой нейтральны. Продажа для финансирования дивидендов по привилегированным акциям - это совсем другой сигнал, который указывает на то, что обязательства по дивидендам STRC начинают оказывать реальное давление на казну Bitcoin, сколько бы мала ни была начальная сумма.

Молчание Сейлора усиливает беспокойство

Майкл Сейлор не опубликовал на X о продаже Bitcoin на сумму $2,5 миллиона на момент написания — заметное отклонение от его установленной практики немедленно и с энтузиазмом объявлять каждую покупку Bitcoin с подробными графиками и комментариями. Тишина вызвала критику, что он "затих" ровно в тот момент, когда прозрачность была наиболее необходима.

Усложняя ситуацию, Сейлор опубликовал "Работаем лучше" на X в воскресенье утром рядом с пузырьковым графиком истории покупок Bitcoin Strategy — пост, который широко интерпретировался как тизер для предстоящей новой покупки. Раскрытие продажи в понедельник утром было противоположным тому, что этот контекст подразумевал.

Платформа крипторазведки Arkham сообщила, что Strategy перевела BTC на Coinbase Prime в прошлую пятницу — сигнал в блокчейне, который некоторые аналитики отметили как потенциальный предвестник продажи, хотя рынок не полностью учел этот сценарий перед подачей в понедельник.

Механика финансирования: давление привилегированных акций

Генеральный директор Strategy Фонг Ле подтвердил на прошлой неделе, что компания может продать Bitcoin в какой-то момент. "Мы, вероятно, продадим Bitcoin в какое-то время, но мы будем чисто увеличивать наш Bitcoin, и, что более важно, увеличивать наш Bitcoin на акцию," сказал он. Продажа в понедельник соответствует этому подходу — 32 BTC - это незначительное сокращение по сравнению с оставшимися 843,706 — но механизм продажи Bitcoin для финансирования привилегированных дивидендов, а не с использованием эмиссии акций или других денежных потоков, нов и рынки учитывают прецедент, который он устанавливает.

Strategy также привлекла 128,3 миллиона долларов через свою программу обыкновенных акций класса A на рынке на прошлой неделе, продав 801,994 акций MSTR. За этот период не было увеличений привилегированных акций. Часть средств от ATM пошла на увеличение резервов наличных в долларах США с 871 миллиона до 900 миллионов долларов после размещения 1,5 миллиарда долларов для выкупа конвертируемых облигаций 2029 года со скидкой.

Широкий корпоративный спрос на Bitcoin охлаждается

Продажа Strategy происходит в то время, как активность казны корпоративного Bitcoin демонстрирует более широкие признаки охлаждения. Компании collectively приобрели всего 144 Bitcoin за последнюю неделю — включая покупки DDC Enterprise, Smarter Web Company и Capital B — по сравнению с 603 Bitcoin, купленными корпоративными держателями на предыдущей неделе. Это снижение на 76% в накоплении корпоративного Bitcoin с недели на неделю.

ProCap Financial отдельно объявила в понедельник, что продала примерно 52 Bitcoin, чтобы финансировать выкуп акций со скидкой 50% от чистой стоимости активов — подчеркивая, что данная сделка увеличивает экспозицию Bitcoin на акцию для оставшихся акционеров. Сочетание первой чистой продажи Strategy и распоряжения ProCap в тот же день усиливает нарратив о том, что корпоративные продавцы Bitcoin появляются одновременно в момент реального финансового давления.

Реакция рынка: Bitcoin ниже $72,000, криптоакции упали на 5-8%

Bitcoin упал до $71,939 после раскрытия, его самый низкий уровень с апреля. Более $90 миллионов в фьючерсных позициях, отслеживающих BTC, были ликвидированы вскоре после того, как подача стала публичной. Криптоакции резко упали при открытии рынка в США: Strategy упала на 8,2%, Coinbase упала на 6%, Robinhood снизилась на 7,5%, а Galaxy Digital, Bullish и Circle потеряли примерно по 5%. Партнеры казны Bitcoin Nakamoto, Strive и XXI Capital упали в диапазоне от 4% до 6%.

Продажа 32 BTC была, по любым математическим меркам, несущественной для общей позиции Bitcoin Strategy. Ее рыночное влияние было полностью психологическим — и это психологическое влияние рассказывает самую ясную историю о том, насколько зависела текущая бычья теория Bitcoin от восприятия Strategy как безусловного, постоянного покупателя. В тот момент, когда это восприятие треснуло, даже на 32 монеты, рынок отреагировал так, будто вся теория была под сомнением.