На протяжении почти трех лет JPMorgan носил свой пессимизм по Tesla TSLA как знак убежденности; сегодня утром эта убежденность тихо сложилась.
В исследовательской записке в пятницу аналитик Раджит Гупта – который взял на себя покрытие TSLA от долгосрочного эксперта JPM по авто Райана Бринкмана всего несколько недель назад – обновил статус акций электромобиля до "нейтрального".
Гупта также повысил целевую цену на акции Tesla до $475, указывая на потенциальный рост примерно на 20% отсюда.
Раджит Гупта настроен конструктивно по акциям TSLA по одной простой причине: компания находится на передовой физического ИИ; такое определение – физический, а не просто цифровой – делает много тяжелой работы.
Это позиционирует компанию не как struggling производитель электромобилей, борющийся с замедлением спроса и давлением на маржу, а как компанию, собирающую основополагающий слой для совершенно нового поколения машин, которые движутся, ощущают и действуют в реальном мире.
Это противоречивая теория, но она пересматривает инвестиционный случай TSLA, уходя от квартальных отчетов по доставке электромобилей.
Гупта описал динамику как "классический эффект маховика, несколько аналогичный AWS и Kiva в Amazon" – ссылаясь на внутреннюю программу робототехники, которую Amazon.com Inc изначально разработала для своих собственных складов до более широкого коммерческого развертывания.
Аналогия преднамеренная – и весьма показательная. Kiva от Amazon стала коммерческим монстром именно потому, что прошла испытания в логистических операциях AMZN, прежде чем была продана на внешнем рынке.
Второй столп пересмотренной теории JPMorgan – это вертикальная интеграция Tesla, структурное преимущество, которое Гупта считает недооцененным рынком.
В своем исследовательском отчете аналитик подчеркнул беспрецедентный уровень вертикальной интеграции TSLA в аппаратном и программном обеспечении, добавив: "этот аспект все еще несколько недооценен и неправильно понят."
Практические последствия этой интеграции делают случай владения акциями Tesla более убедительным.
По словам Раджата Гупты, Optimus может помочь снизить затраты на продажу автомобилей примерно на 5% за счет повышения производственной эффективности – это не тривиальная цифра для компании, работающей в таких масштабах, как Tesla.
Обратите внимание, что TSLA преобразует свою бывшую производственную линию Model S и Model X на Фремонте в завод по производству гуманоидных роботов с низким объемом выпуска, запланированным на лето, и высоким объемом производства, запланированным на 2027 год с потенциальной годовой мощностью в один миллион единиц.
В целом, JPM прогнозирует, что EPS компании может вырасти более чем "втрое" до примерно $7.50 к концу этого десятилетия.
Выручка, по прогнозам компании, удвоится с около $95 миллиардов в прошлом году до более чем $200 миллиардов к 2030 году, причем почти половина этого роста будет связана с услугами и новыми бизнесами, связанными с автономией и робототехникой.