Сегодня я расскажу о криптовалютных акциях MSTR, на которые многие обращают внимание, но все на нашей планете знают, что моя постоянная точка зрения заключается в том, что криптовалютные концепции лучше всего изучать через HOOD.
MSTR накопила 640000 биткойнов, стоимость которых превышает 71 миллиард долларов. MSTR не просто использует собственные средства компании для покупки биткойнов, а привлекает средства через долговое финансирование (например, выпуск конвертируемых облигаций, привилегированных акций или акций).
Преимущество такого рычага заключается в том, что стоимость заимствованных средств низка (процентные ставки по облигациям обычно составляют 3-5%), и если биткойн вырастет, доходность значительно превысит стоимость заимствования, увеличивая прибыль акционеров.
Эффект плеча при росте
· MSTR использует 1 миллиард долларов собственных средств + 2 миллиарда долларов долгов (всего 3 миллиарда долларов)
Куплено 300000 биткойнов (по примерно 10000 долларов за штуку).
· Биткойн вырос до 15000 долларов за штуку: общая стоимость активов 4.5 миллиарда долларов.
Вычтя 2 миллиарда долларов долгов, остается 2.5 миллиарда долларов чистых активов (первоначальные собственные средства 1 миллиард, теперь удвоены +50%).
Рост цены акций: предположим, что общее количество акций MSTR не изменится, цена акций может вырасти более чем на 50%
(Увеличение плеча: биткойн вырастет на 50%, а цена акций вырастет более чем на 100%).
· История: в 2024 году биткойн вырос с 30000 до 70000 (рост на 133%), цена акций MSTR выросла с 100 долларов до 500 долларов (рост на 400%), эффект плеча очевиден.
Риск при падении
Биткойн упал до 5000 долларов за штуку: общая стоимость активов 1.5 миллиарда долларов.
Вычтя 2 миллиарда долларов долгов, остается -500 миллионов долларов чистых активов (несостоятельность!).
Рост цены акций: цена акций может упасть более чем на 80%
(Биткойн упадет на 50%, цена акций упадет более чем на 100%, может приблизиться к 0).
Если процентная ставка по долгам превышает доходность биткойна, долгосрочное удержание может привести к "смертельной спирали" — падение цены акций → трудности с финансированием → больше продаж → дальнейшее падение.
MSTR как плечевой инструмент подходит для инвесторов с высокой склонностью к риску, стремящихся к бычьему рынку биткойнов, но в медвежьем рынке легко "обанкротиться", в долгосрочной перспективе биткойн неизбежно столкнется с медвежьим рынком.
