Несмотря на самые высокие уровни спекуляций за последние десять лет относительно неминуемого повышения процентной ставки Банком Японии (BOJ), последний аукцион 10-летних японских государственных облигаций (JGB) завершился неожиданно сильным спросом. Этот результат противоречил рыночным ожиданиям, которые предсказывали слабые заявки из-за растущих доходностей.


💰 Ключевые метрики аукциона сигнализируют о доверии инвесторов


Результаты внимательно следящего за аукционом продемонстрировали устойчивый интерес к японскому долговому рынку на долгий срок:



  • Сильный спрос: коэффициент покрытия заявок на аукционе (мерило спроса) достиг 3.59, что значительно выше 2.97, наблюдаемого на предыдущей продаже, и выше 12-месячного среднего значения 3.20. Этот исключительный спрос помог снизить доходность 10-летних JGB на небольшую величину после аукциона, компенсируя более широкую восходящую тенденцию.


  • Давление доходности: Перед аукционом доходность 10-летних JGB достигла 17-летнего максимума в 1,88%, что было вызвано ясными намеками губернатора Банка Японии Казуо Уэды на возможное ужесточение политики на декабрьском заседании.



📉 Почему сильный спрос, несмотря на опасения по поводу повышения ставок?


Сильный спрос на фоне уверенности в краткосрочном повышении ставок предполагает сложное восприятие рынка крупными инвесторами:



  2. Привлекательность доходности: После многих лет почти нулевой доходности в рамках контроля кривой доходности (YCC) Банком Японии, текущие доходности — даже с потенциальным краткосрочным повышением — находятся на уровнях, не наблюдавшихся с 2008 года. Эта высокая доходность наконец достаточно привлекательна, чтобы вернуть отечественные финансовые учреждения и долгосрочных японских страховщиков жизни.




  2. Репатриация капитала: Поскольку глобальные доходности были высокими, японские инвесторы перевели триллионы долларов в иностранные активы (например, в казначейские облигации США) в поисках доходности. Растущие внутренние доходности JGB теперь делают японские облигации конкурентоспособными, потенциально вызывая репатриацию капитала обратно в Токио. Инвесторы фиксируют эти более высокие внутренние ставки сейчас, ставя на то, что окончательное повышение ставок может быть умеренным.




  2. Интервенция Банка Японии: Хотя Банк Японии отошел от прямого контроля YCC, рынок знает, что центральный банк сохраняет инструменты и может не позволить доходности слишком сильно расти, предоставляя неявную сеть безопасности для инвесторов на этих уровнях.


🌍 Глобальные последствия


Сильный аукцион JGB является ключевым глобальным сигналом:



  • Глобальная волатильность: Рынок облигаций Японии больше не является предсказуемым "спящим", а источником глобальной волатильности. Растущие доходности JGB могут оказывать давление на доходности долгосрочных суверенных облигаций по всему миру, увеличивая стоимость заимствований для правительств повсюду.




  • Центральный банк: Глобальные рынки остаются очень чувствительными к коммуникациям Банка Японии. Внимание теперь смещается на заседание Федеральной резервной системы и окончательное решение по политике Банка Японии 19 декабря, которое определит, сигнализирует ли сильный спрос на JGB о временной паузе в повышении доходности или о более длительной стабилизации на более высоких уровнях.#news_update #NewsAboutCrypto @TheStakerX $SOL $XRP

    XRP
    XRPUSDT
    2.0869
    +4.10%

    $ETH

    ETH
    ETHUSDT
    3,145.39
    +1.49%