SpaceX Маска, планирует выйти на NASDAQ под кодом SPCX примерно 12 июня (ожидается, что цена будет определена 11 июня).
Согласно официальным документам: фиксированная цена за акцию 135 долларов, планируемый сбор около 75 миллиардов долларов (подписчики могут дополнительно увеличить предложение, возможно, еще на 11.2 миллиарда), что соответствует оценке около 1.77 триллиона долларов.
После IPO компания станет седьмой по рыночной капитализации в США. Этот объем привлеченных средств более чем в два раза превышает IPO Saudi Aramco 2019 года, что делает его "самым крупным IPO в истории". Маск, обладая суперголосующими акциями, после эмиссии сохраняет около 85% контрольного пакета голосов, что позволяет ему держать компанию крепко в своих руках; покупая SPCX, люди получают в основном экономическую выгоду, почти не имея права голоса в управлении.
Сначала глянем на его финансовые показатели: выручка действительно крутая, а убытки тоже суровые.
В 2025 году выручка составит 18.7 миллиардов долларов, что на 33% больше по сравнению с предыдущим годом, основным драйвером будет Starlink, который составляет около 60% от общей выручки компании. Но в том же году чистый убыток по GAAP составит 4.94 миллиарда долларов.
Дело не в том, что основной бизнес плох, а в том, что после приобретения xAI в феврале 2026 года, AI-отдел сильно сжигает деньги, только в 2025 году убытки по AI составят более 60 миллиардов, что означает, что деньги от Starlink идут на субсидирование xAI. Так что вы покупаете компанию с мощным спутниковым бизнесом, но оказавшуюся в огромных убытках из-за мечты об AI.
Еще одно число, которое стоит запомнить: оценка 17.7 триллиона, что соответствует более чем 90-кратной выручке за 2025 год. Этот коэффициент продаж предполагает «идеальное исполнение будущего».
Starlink продолжает расти, AI выходит на безубыточность. Аналитики уже спрашивают: что будет, если доход на пользователя Starlink упадет или убытки AI продолжат расти, этот множитель может сильно сократиться.
Вот что я действительно хотел сказать: три момента, которые имеют для нас реальное значение.
【Разбор 1】Как это повлияет на акции, которые вы уже держите?
750 миллиардов — это астрономическая цифра, такое крупное привлечение средств будет вытягивать деньги из уже существующих на рынке, особенно из фондов, связанных с технологией/AI, которые могут быть перераспределены для подписки на SPCX. В прошлую пятницу рынок уже колебался из-за падения акций семи компаний, такая величина потока может усилить волатильность. У кого-то есть NVDA, AMD и подобные, готовьтесь к увеличению волатильности в краткосрочной перспективе. Это не медвежий прогноз, а напоминание, чтобы не было неожиданностей.
【Разбор 2】Есть слух для держателей TSLA, который вы должны знать.
На рынке всегда ходит громкое заявление: конечная цель Маска — объединить SpaceX и Tesla. Если это просто «концептуальная синергия» (ракеты, Starlink, вычислительная мощность xAI), то TSLA будет лишь косвенно выигрывать. Но если слухи о слиянии когда-нибудь реализуются, отношения между SpaceX и TSLA уже не могут быть описаны как «косвенные». Я не знаю, произойдет ли это, но держателям TSLA стоит следить за этим — вес этого фактора гораздо более значителен, чем те «роботизированные нарративы».
【Разбор 3】Тем, кто действительно хочет участвовать, сначала стоит обратить внимание на несколько подводных камней.
Новые акции чаще всего становятся ловушками, скажу это прямо:
Сначала упомяну один момент, который может быть истолкован неправильно. Есть «яркий момент», который широко обсуждается: доля розничных инвесторов очень высока, по сообщениям, достигает 25-30% от выпуска, обычные инвесторы могут приобрести более 200 миллиардов долларов через определенные брокерские платформы (Fidelity, Robinhood, Charles Schwab и др.).
Это действительно редкость в истории крупных IPO (обычно розничные инвесторы получают около 5%). Но не воспринимайте это как простую выгоду: почему они готовы дать так много розничным инвесторам? Чем больше акций получат розничные, тем больше эмоциональные колебания и потенциальные давления на продажу в первый день, это двусторонний меч.
Здесь нужно прояснить одну, казалось бы, противоречивую точку: кто-то говорит, что розничные инвесторы смогут получить 30%, а кто-то говорит, что ликвидные запасы составляют только около 3-4%, так какой из них прав? На самом деле оба правы — эти 750 миллиардов все новые акции, относительно общей капитализации в 17.7 триллионов это составляет лишь около 4% (это «доля обращающихся акций в компании»); а «25-30%» говорит о том, какая доля из 750 миллиардов новых акций уйдет розничным инвесторам. Но ключевой вывод: общая ликвидность очень низкая, и чем меньше объем, тем легче цены могут резко колебаться.
135 — это не рыночная цена, а та, что была определена на роудшоу. Реальная цена будет определена рынком только 12 июня, в день первого торгового дня. Перед выходом на рынок вторичный рынок колебался между 129 и 137, некоторые предлагали цену выше 135, а другие ниже — даже институционалы не пришли к консенсусу, дорого это или дешево. Так что фраза «в день上市 обязательно откроется высоко и пойдет вверх» — не верьте никому, в первый день направление никто не может гарантировать.
Ликвидность низкая, резкие колебания в первый день — это большая вероятность. При таком низком соотношении обращающихся акций, при повышении эмоций очень легко купить на пиках.
Еще одна бомба, которую многие игнорируют — срок блокировки. Новые акции обычно имеют срок блокировки от 90 до 180 дней, и как только этот срок истечет (примерно в конце 2026 года), ранние сотрудники, инвесторы и банковские андеррайтеры могут одновременно стать продавцами. С учетом контроля Маска в 85%, в это время может произойти крупнейшая в истории распродажа инсайдеров. Люди, которые заходят сейчас, должны отметить эту дату в календаре.
Мы, пользователи Binance на рынке США, не думайте, что сможете сразу участвовать в новом размещении. Я не вижу подтверждения, что Binance будет листить SPCX, когда это произойдет и сможете ли вы участвовать, не делайте предположений. На крипто-стороне сейчас есть «акции перед上市» и «токены SPV» (подобные SPACEXPRE), нужно четко понимать — это производные с отслеживанием ошибок и рисками ликвидности, это не значит, что вы купили настоящие акции SpaceX. Не путайте зеркальные акции с первичными.
【Мой подход】
Старое правило: я не изменю свой ритм из-за крупнейшего IPO в истории.
Резкие колебания в первый день новых акций предназначены для тех, кто готов принять первичный риск, а не для таких, как я, кто предпочитает присоединиться к веселью. Я сначала посмотрю — где установится реальная цена в первый день, есть ли давление на продажу после выхода ликвидности, как обстоят дела со сроками блокировки и слухами о слиянии. Когда цена будет определена рынком, тогда и решу, стоит ли входить.
Я не переживаю, что пропустил резкий рост в первый день. Я видел слишком много случаев, когда новые акции открывались высоко, а потом резко падали, зажимая людей на пике, и надежность всегда важнее, чем «страх упустить».
⚠️ Напоминание о рисках: инвестиции всегда рискованны, на первый день上市 новые акции могут сильно колебаться, а тонкие ликвидные запасы и истечение сроков блокировки только усилят рост и падение. Это всего лишь мои личные наблюдения, не является инвестиционной рекомендацией. По поводу SPCX на Binance и конкретных рисков с продуктами типа mirror, смотрите на актуальную информацию от платформы, проверяйте сами и принимайте взвешенные решения.#币安美股