ЯПОНИЯ ТОЛЬКО ЧТО ПЕРЕШАГНУЛА ОДНУ ИЗ САМЫХ ВАЖНЫХ ФИНАНСОВЫХ КРАСНЫХ ЛИНИЙ В СВОЕЙ СОВРЕМЕННОЙ ИСТОРИИ

И почти никто не обращает на это внимания.

Банк Японии теперь имеет ¥32.83 триллиона в нереализованных убытках, что является крупнейшим убытком, когда-либо зафиксированным крупным центральным банком.

Впервые с момента глобального финансового кризиса, расходы по процентам BOJ превышают его доходы, что означает, что система больше не является самодостаточной.

Стресс проявляется непосредственно на рынке облигаций:

10-летние JGB поднялись до примерно 1.9%, уровня, который избегали почти два десятилетия.

Долгосрочные облигации выходят на неизученные территории, 30-летние доходности близки к 3.4%, а 40-летние выше 3.7%.

Рынок облигаций Японии теперь продемонстрировал шесть подряд лет отрицательных доходов, что является худшим показателем среди 44 отслеживаемых рынков суверенного долга.

Убытки не ограничиваются только центральным банком:

Четыре крупнейших страховщика Японии несут около $67B в убытках по оценке рыночной стоимости на внутренних облигациях.

Региональные банки держат около ¥3.3 триллиона в нереализованных убытках.

Аналитики оценивают, что банкам нужно около ¥20 триллионов в активной прочности, чтобы считаться стабильными, большинство региональных банков даже близко не подходят к этому.

Теперь добавим это:

Государственный долг близок к 230% от ВВП, что является самым высоким показателем в развитом мире.

Инфляция превышала целевой уровень более 40 последовательных месяцев.

Рынки видят 80%-ю вероятность очередного повышения ставки.

И теперь BOJ владеет более половины всего рынка JGB, что делает значительное снижение почти невозможным без дальнейшего вызова нестабильности.

На протяжении трех десятилетий ультранизкие японские ставки обеспечивали мир дешевыми ликвидными средствами. Этот механизм теперь разворачивается. Когда торговля с кредитным плечом ломается, глобальные рискованные активы ощущают это задолго до того, как политики реагируют.

Это не маленькая внутренняя проблема, это разворот одного из крупнейших монетарных экспериментов, когда-либо предпринятых, и последствия этого будут огромными.