$BTC С начала июня биткойн (BTC) колебался от максимума 71,000 долларов и сейчас находится в широкой консолидации на ключевом психологическом уровне в 60,000 долларов. В то же время, каналы спотовых ETF показывают чистый вывод средств на протяжении четырех недель, с общей суммой в 1.7 миллиарда долларов, из которых только вывод от BlackRock (IBIT) составил 1.34 миллиарда долларов.
Перед лицом фазового ухода макроденег, рыночные настроения в целом переходят в панику, даже начинают ставить под сомнение продолжение этого бычьего рынка. Однако, на основе анализа основных данных и макромоделей, это не структурный крах активов, а "масштабная переоценка чипов", движимая макроликвидностью.
Денежные игры под поверхностью на самом деле гораздо глубже, чем то, что показывают графики:
Первый, "структурное смещение" чипов: кто уходит, кто защищается? В текущем ценовом диапазоне, под поверхностью, денежные потоки показывают две совершенно противоположные истории.
Институты и крупные китовые держатели (позиции > 10K BTC): стратегическая хеджирование. Под воздействием множества внешних факторов, таких как рост доходности по государственным облигациям США, неопределенность международной геополитической ситуации и задержка ожиданий по снижению ставок, крупные институты на Уолл-стрит сокращают позиции в рискованных активах. Как самый ликвидный цифровой актив, BTC логично стал инструментом для институционального обмена на наличность и хеджирования портфелей.
Промежуточные киты и долгосрочные держатели (позиции 1K - 10K BTC): контрциклические покупки. В отличие от хеджирования со стороны институтов, промежуточные киты с позициями от 1,000 до 10,000 BTC продемонстрировали очень сильную готовность к покупке на левой стороне за последние 60 дней, на контрциклическом уровне приобретя около 53,000 BTC. В то же время, желание увеличения мелких адресов (позиции < 0.1 BTC) также возросло до высоких уровней по всей сети.
Эксклюзивный взгляд Jack: чипы перемещаются от высоко концентрированных супер китов к более широкому кругу средних и долгосрочных держателей. С точки зрения эволюционной логики крипторынка, дальнейшая диверсификация чипов не является плохой новостью, она объективно укрепляет "консенсусную основу" активов. Ликвидность, высвобождаемая супер китами на относительно низких уровнях, накапливает энергию для здорового оборота на долгосрочном рынке.
Второй, резонанс моделей и фрикции цикла: "крайние границы" быков и медведей. В настоящее время BTC вокруг отметки 60,000 долларов демонстрирует очень сильную вязкость, что в основном связано с тем, что обе стороны встретились с непреодолимым структурным барьером:
Ключевая игровая точка медведей: прорыв по теханализу против законоподобного дна. Логика медведей по теханализу: с недельного уровня, ценовое движение находится в классической структуре "медвежьего флага". Технические медведи склонны считать, что если уровень 60,000 долларов будет пробит, цена может протестировать уровень 50,000 долларов или даже ниже.
Модель законоподобного дна (Power Law): несмотря на медвежью техническую форму, "законоподобное низкое основание", которое никогда не было эффективно пробито BTC в истории, предоставляет мощную поддержку. На этой неделе теоретическое железное дно этой модели находится на уровне 58,800 долларов и постепенно поднимется до 60,000 долларов в июле. Это означает, что медведям, чтобы пробить рынок, нужно показать системное давление на продажу, способное подорвать долгосрочные математические закономерности.
Ключевые чипы быков: исторические расхождения против четырехлетнего цикла сокращения. Сигналы бычьего рынка: недельный RSI показал второе "бычье расхождение" в истории биткойна. Последний раз этот сигнал зажигался, когда рынок достиг абсолютного дна после банкротства FTX в конце 2022 года, что затем привело к росту на 700%.
Структурные ограничения цикла: хотя долгосрочные индикаторы выглядят бычьими, традиционный "четырехлетний цикл" все еще является мечом, висящим над головами быков. Если исторические закономерности сработают, ключевая циклическая точка в конце 2026 года может оказаться под давлением и породить стадию глубокого медвежьего дна. Это намекает на то, что в конце этого года цена может быть трудно долго и безусловно удержаться выше 60,000 долларов.
Третий, выбор стратегии в условиях динамического равновесия. Совмещая "долгосрочный восходящий тренд с законоподобным основанием" и "четырехлетний циклический пик", текущее состояние в 60,000 долларов получает четкое объяснение.
Текущий рынок не потерял направление, а находится в состоянии "высокодименсионного динамического равновесия". Восходящему движению мешает потолок циклического закона, а нисходящему - жесткая математическая поддержка законоподобной модели. Рынок словно сжат в все более узком углу, ожидая прорыва внешней среды.
Рекомендации по стратегии: текущие 60,000 долларов не являются конечной остановкой, а представляют собой "передовой пост", ожидающий указаний по макроликвидности (таких как точка разворота ликвидности от ФРС, результат выборов).
В период колебаний, вызванных крайними усилиями быков и медведей, частые попытки поймать моменты роста и падения могут быстро исчерпать капитал. Текущая самая надежная стратегия — это управлять позицией и поддерживать ликвидность активов. Как только равновесие двух базовых моделей будет нарушено, независимо от того, произойдет ли прорыв вверх или тестирование вниз, это будет крайне редким сигналом для перераспределения богатства в этом цикле.
