Чем больше времени я провожу, изучая $BR , тем больше думаю, что рынок сосредоточен на эффекте второго порядка, а не на источнике.

Большинство участников отслеживают потоки ликвидности, рост TVL и возможности доходности. Эти метрики важны, но они часто являются результатом решений, принятых ранее через управление.

Вот почему я обращаю внимание на veBR. Управление определяет не только направление протокола. Оно влияет на то, куда направляются стимулы, что в конечном итоге может сформировать, куда выберет идти капитал.

Что мне интересно, так это то, что арбитраж ликвидности, как правило, появляется после того, как эти сигналы становятся видимыми. Участники управления, с другой стороны, находятся ближе к слою принятия решений.

С точки зрения инвестора это создает упущенную динамику. Арбитраж управления может предшествовать арбитражу ликвидности.

Рынок наблюдает за потоками.

Я наблюдаю за тем, что их движет.

#bedrock @Bedrock
#BR