Подтвержденный меморандум о мире между США и Ираном вызвал одну из самых резких реакций на различных рынках с начала конфликта в понедельник. Нефть марки WTI упала на 5%, золото выросло на 2%, спотовое серебро впервые пробило уровень $70, а фьючерсы на Nasdaq выросли более чем на 1% — при этом рынки одновременно снизили свои ставки на повышение ставки Федеральной резервной системы, что стало самым значительным изменением для рискованных активов с момента начала конфликта 28 февраля.

Насколько близко это было к развалу снова

Путь к подтверждению едва не сорвался в последний момент. Удары израильской авиации по ливанской столице могли полностью остановить переговоры США и Ирана — такое развитие событий, учитывая установленный в ходе этого конфликта паттерн, могло легко вызвать еще один разворот, подобный свежим ударам, которые обрушили Bitcoin до $59,227 чуть более недели назад.

Что изменилось на этот раз, так это прямое посредничество Трампа. Иран в последний момент отменил свою запланированную месть против Израиля за ливанские удары, при этом заместитель министра иностранных дел Ирана раскрыл, что одним из условий Ирана для отказа от мести было вывод израильских войск из южного Ливана. Это одно посредническое решение — выбор Ирана в пользу деэскалации, а не мести — похоже, позволило более широкому меморандуму США-Иран перейти к подтверждению, а не рухнуть под тяжестью нового цикла эскалации.

Подтвержденные результаты

Как премьер-министр Пакистана, так и Трамп подтвердили в начале понедельника по пекинскому времени, что США и Иран достигли соглашения. Трамп объявил о разрешении свободного прохода через Ормузский пролив и санкционировал немедленное снятие морской блокады США против Ирана — два конкретных, влияющих на рынок результата, которые напрямую касаются шока предложения нефти, который продолжается более 100 дней.

Заместитель министра иностранных дел Ирана подтвердил, что текст меморандума о взаимопонимании был окончательно согласован, а формальная подпись запланирована на пятницу, 19 июня, в Швейцарии. Сам текст будет опубликован только после формальной подписи. В соответствии с более ранними отчетами, заместитель министра иностранных дел повторил, что это меморандум — не окончательное соглашение — с 60-дневным переговорным окном, сосредоточенным на снятии санкций, ядерной проблеме, механизме реконструкции Ирана и мониторинге реализации.

Реакция рынка: нефть обрушивается, драгоценные металлы растут, акции и ожидания ставок смещаются

WTI упала на 5% после подтвержденного открытия Ормузского пролива — драматическое движение за одну сессию, которое отражает, что рынок наконец закладывает фактическое физическое снятие ограничений поставок, которые удерживали нефть на высоком уровне с февраля. Это продолжает движение в пятницу к $85, предполагая, что WTI может приближаться к уровням, которые не наблюдались с тех пор, как конфликт начался.

Золото выросло на 2% в начале понедельника, когда напряженность на Ближнем Востоке ослабла — интересная реакция, учитывая, что золото недавно вошло в бычий рынок и пробило уровень 200-дневной скользящей средней на ожиданиях повышения ставок. Одновременное ослабление геополитического риска (обычно негативно влияющего на золото, так как снижает спрос на безопасные активы) и снижение ставок по повышению ФРС (обычно положительно влияющее на золото, так как более низкие ставки увеличивают привлекательность бездоходных активов) похоже, разрешилось в пользу золота в чистом виде — по крайней мере, в начальной реакции в понедельник.

Спотовое серебро преодолело $70 — значительный психологический и технический уровень, при этом исторически более высокая бета серебра по отношению к золоту усиливает реакцию сектора драгоценных металлов на новости.

Фьючерсы на Nasdaq выросли более чем на 1%, продолжая скромное повышение на 0.59% индекса S&P 500, зарегистрированное в начале торгов в понедельник, и предполагая, что предыдущая модель быстрого роста с последующим откатом может уступить место более устойчивым приростам, поскольку подтверждение сделки начинает оседать.

Угол ФРС: ставки по повышению снижены

Возможно, самое важное изменение для крипторынков в частности: рынок снизил свои ставки на повышение ставок ФРС после новостей. Это ключ, соединяющий сегодняшние события на Ближнем Востоке с общей макроэкономической историей, которая привела к падению Биткойна с $83,000 до ниже $60,000 и обратно до $65,642 за последние пять недель.

Причинная цепочка была последовательной на протяжении всего этого анализа: закрытие Ормузского пролива → нефть выше $90 → ускорение инфляции (индекс потребительских цен в апреле составил 3.8%, в мае — 4.2%) → рост вероятности повышения ставок ФРС до 68%+ к декабрю → институциональные оттоки ETF из Биткойна → падение Биткойна до $59,375. Подтвержденное открытие пролива с WTI, упавшим на 5%, напрямую атакует первую ссылку в этой цепочке. Если нефть продолжит падать на неделе, инфляционное давление, заложенное в данных за май — которое Банк Америки и 10x Research оба отметили как вызванное энергией, а не в широком смысле — может начать разворачиваться в данных за июнь, давая ФРС реальное пространство для снижения цен на повышение ставок, которые давили на Биткойн на протяжении всей коррекции.

Что это значит перед 17 июня

Сегодняшние события происходят всего за два дня до заседания FOMC 17 июня — первого под председательством Кевина Уорша. ФРС теперь сталкивается с ситуацией, которая значительно отличается от той, что была даже на закрытии в пятницу: нефть резко упала, золото и серебро реагируют на снижение напряженности, а рынки уже закладывают некоторые вероятности повышения ставок до самого заседания.

Для Джеффри Кендрика из Standard Chartered сегодня представляет собой наиболее четкое подтверждение его теории "зима закончилась". Оба его идентифицированных катализатора — IPO SpaceX, устраняющее давление продаж, связанное с ETF (SPCX торгуется значительно выше своей цены IPO), и действительно мирное соглашение с Ираном, ослабляющее давление на нефть и доходность казначейских облигаций (теперь подтвержденное конкретными результатами) — материализовались в течение нескольких дней после его заметки в пятницу. Оставшимся испытанием является рамка спроса Кендрика: потенциальное объявление о покупке стратегии в понедельник и данные о потоках спотовых биткойнов в США в пятницу теперь несут дополнительный ветер в спину от сегодняшних геополитических и товарных рыночных событий.

60-дневный период для ключевых вопросов остается структурным ограничением — но впервые за более чем 100 дней рынок имеет подтвержденное, конкретное сокращение первичного макроэкономического препятствия, которое определяло весь цикл коррекции.