Геоффри Кендрік, глава исследования цифровых активов Standard Chartered, усилил свой прогноз о дне X, утверждая, что Биткойн, возможно, уже достиг дна в текущем рыночном цикле. Что отличает этот прогноз от многих других, которые циркулировали в ходе этой коррекции, так это то, что Кендрік на прошлой пятнице изложил конкретную, опровергаемую структуру — а к понедельнику все условия этой структуры были выполнены.

Три сигнала: все подтверждены в течение 72 часов

В прошлую пятницу Кендрік сказал клиентам, что считает падение Биткойна до примерно $59,000 представлением дна цикла, но обозначил три развития, которые он хотел бы увидеть, прежде чем обрести большую уверенность: обновленные покупки Стратегии, возвращение положительных потоков ETF и продолжение слабости цен на нефть.

К понедельнику все три условия реализовались. Стратегия раскрыла, что она купила еще 1,587 BTC на прошлой неделе примерно за $100 миллионов по средней цене $63,024 — финансируя это через свою программу акций на рынке, не трогая свои резервы биткойна или наличных, и увеличив общие запасы до 846,842 BTC. Спотовые биткойн ETF в США показали чистый приток в $86 миллионов в пятницу после периода значительных выкупов, которые составили $5.72 миллиарда с середины мая. А цены на нефть продолжали снижаться, упав на 5% до около $80 после подтвержденной сделки США с Ираном — уменьшая опасения, что высокие энергетические расходы приведут к росту инфляции и доходности облигаций.

"Зима закончилась. Добро пожаловать обратно в крипто-весну," написал Кендрик.

Контекст притока ETF: завершение худшей серии оттоков в истории

Фигура притока ETF в размере $86 миллионов имеет особую значимость, учитывая то, что ей предшествовало. Кендрик отметил, что недавняя продажа была одной из самых резких с момента запуска спотовых биткойн ETF в январе 2024 года — и ранее он предполагал, описывая это как анекдотично, что некоторые инвесторы могли собирать наличные средства специально для участия в IPO SpaceX. Теперь, когда акции SpaceX торгуются значительно выше своей цены IPO, а приток в пятницу разорвал серию оттоков, это анекдотичное объяснение получает дополнительную достоверность: если продажа, связанная с IPO, была временным перераспределением капитала, а не структурным отказом от биткойн-экспозиции, её завершение будет естественно совпадать с нормализацией потоков.

Улучшение структурного фона

Помимо трех конкретных сигналов, рамки Кендрика выигрывают от более широких структурных ветров, которые развивались за последние несколько недель. Смягчение регуляторных барьеров для крипто деривативов в США поддержало настроение, когда Kraken запустил бессрочные фьючерсы для клиентов из США ранее сегодня — присоединившись к волне новых регулируемых деривативных продуктов, которые Джон Палмер описал как следование той же кривой принятия, что и спотовые биткойн ETF после их запуска в январе 2024 года. Биткойн также продолжает привлекать корпоративные резервы, с резервами SpaceX в $1.3 миллиарда BTC теперь под вниманием публичных рынков после его IPO, а приобретение Metaplanet Siiibo Securities сигнализирует о расширении финансовой инфраструктуры, ориентированной на биткойн.

Остался только один тест: $83,000

Несмотря на то, что все три условия выполнены, Кендрик выделил один главный тест, который все еще остается. Рыночные наблюдатели указали на шаблон биткойна, который показывает более низкие максимумы во время недавних ралли — техническая структура, которая, если она продолжится, будет указывать на то, что более широкий нисходящий тренд остается в силе, независимо от величины любого отдельного отскока.

Чтобы опровергнуть это беспокойство, Кендрик сказал, что биткойн должен пробить уровень $83,000, достигнутый в начале мая. На уровне $66,300 на момент написания — выросший примерно на 1% за 24 часа — биткойн должен вырасти примерно на 25% от текущих уровней, чтобы преодолеть этот барьер. Если это произойдет, Кендрик считает, что аргументы в пользу того, что начинается новый бычий тренд, становятся намного сильнее.

Уровень $83,000 имеет значимость не только в рамках модели Кендрика. Это тот уровень, с которого началась вся коррекция биткойна в мае-июне — точка, в которой шок от CPI в апреле впервые вызвал каскад оттока ETF на сумму $5.4 миллиарда (позже $5.72 миллиарда). Восстановление этого уровня означало бы, что биткойн полностью прошел коррекцию, вызванную макроэкономическими факторами, которая определяла последние шесть недель.

Армстронг: дно на уровне $60,000, "новое цифровое золото"

Генеральный директор Coinbase Брайан Армстронг подтвердил точку зрения Кендрика в понедельник. "Мой инстинкт подсказывает, что мы, вероятно, достигли дна на этом этапе, возможно, на уровне шестьдесят тысяч, но никто не может сказать это с уверенностью," сказал Армстронг в видео, опубликованном в X, добавив, что он остается в длинной позиции по биткойну и ожидает значительного роста цен к 2030 году. "Я думаю, что биткойн — это новое цифровое золото," сказал он.

Армстронг указал на четырехлетний цикл халвинга биткойна как свою модель — шаблон, который исторически чередовался между бычьими и медвежьими рынками примерно с регулярными интервалами. С ожидаемым историческим максимумом биткойна в октябре 2025 года около $126,000 и активом, который сейчас примерно на 50% ниже этого уровня, аргументация Армстронга, основанная на циклах, предполагает, что текущая просадка соответствует предыдущим коррекциям после халвинга.

Армстронг отдельно утверждал 5 июня — вблизи дна распродажи — что падение цены биткойна скрывало более широкое здоровье на крипторынке. "Деривативы, стейблкоины, рынки прогнозов — все в росте," писал он тогда. "Потребуется некоторое время, чтобы это осознали." Эта рамка выглядит более убедительно в ретроспективе, учитывая данные по деривативам с начала недели, показывающие, что крипто-фьючерсные рынки занимают паузу, а не паники даже на дне распродажи, и учитывая, что прогнозные рынки Kalshi пересекли $1 миллиарда в объеме за первую неделю.

Условие, которое не исчезло

Как прогнозы Кендрика, так и Армстронга приходят с тем же условием, которое данные показали на протяжении всего времени. CryptoQuant отметил на прошлой неделе, что хотя биткойн вошел в историческую зону цен около его реализованной цены примерно $53,600, условия спроса оставались глубоко негативными, и потоки ETF еще не стабилизировались на тот момент. Приток в $86 миллионов в пятницу — это единичная точка данных — значимая как сигнал разворота, но еще не та устойчивая, многонедельная тенденция притока, которая бы соответствовала "стабилизации", которую CryptoQuant указал как необходимую.

Ценовой уровень поддержки и подтвержденное восстановление — это две разные вещи. Техническая картина биткойна — слабый RSI на уровне 37, нисходящий тренд с более низкими максимумами, поддержка, успешно защищенная на уровне Фибоначчи $60,000 — ставит актив на истинную точку перелома, а не на подтвержденный разворот. Сочетание решения BOJ во вторник (с короткими позициями по иене на девятилетнем максимуме, напоминающим ситуацию перед крахом 2024 года), заседания FOMC в среду под руководством председателя Уорша и подписания сделки в Женеве в пятницу по Ирану означает, что ближайшие дни предоставят дополнительные макроэкономические катализаторы, необходимые перед тем, как станет яснее направление — включая, возможно, тест того, сможет ли биткойн начать движение к порогу Кендрика в $83,000 или паттерн более низких максимумов снова возобновится.