Падение биткойна ниже $60,000 в начале этого месяца вызвало одну из самых значительных реакций накопления в текущем рыночном цикле. Инвесторы купили чистыми 259,298 BTC с 5 по 15 июня, заплатив цены между $59,000 и $67,000 — и наиболее всесторонняя мера уверенности в покупках от Glassnode достигла своего максимального значения в ответ.

Скорость накопления тренда: 1.0 — самый высокий возможный уровень

Скорость накопления тренда Glassnode по когорте кошельков измеряет относительную силу покупательной активности, основываясь как на размере покупателей, так и на количестве приобретенного за предыдущие 15 дней. Балл варьируется от 0 до 1, где 1.0 представляет собой самый сильный сигнал накопления. В настоящее время он составляет ровно 1.0 — и остается на этом пиковом уровне более двух недель, что указывает на агрессивные, устойчивые покупки среди когорт, а не на кратковременные, спекулятивные покупки на дне, которые быстро исчезают.

Длительность максимума так же важна, как и само значение. Один день на уровне 1.0 может отражать технический всплеск. Более двух последовательных недель на пике накопления указывает на структурный спрос, который возвращается на рынок — это тот устойчивый отклик, который исторически отмечал значительные минимумы цикла, а не временные отскоки.

Широкое покупательское поведение: от розницы до китов

Критически важно, что накопление не сосредоточено в одной группе, что могло бы отражать одного крупного игрока или узкое техническое движение. Покупка была широкой, охватывающей различные размеры кошельков, от держателей с менее чем 1 BTC — обычно розничные инвесторы — до тех, кто держит до 1,000 BTC, что включает участников институционального уровня и крупных индивидуальных инвесторов.

Это широкое участие важно для контекста озабоченности спросом, которую CryptoQuant отметила ранее на неделе. Хотя метрики CryptoQuant показали, что общий спрос сократился на 652,000 BTC на прошлой неделе — это самое большое недельное сокращение с января 2022 года — распределение реализованной цены UTXO от Glassnode захватывает другую сторону спроса: не изменения в общем потоке, а фактическое распределение цены базиса новых приобретенных монет. 259,298 BTC, купленных между 59,000 и 67,000 долларами, представляет собой реальных покупателей, устанавливающих реальные базисы затрат в этом диапазоне — тот тип спроса на блокчейне, который создает структурную поддержку на этих уровнях.

Обратный процесс от распределения к накоплению

Возможно, самым показательным элементом данных Glassnode является контраст с недавней историей. С марта по май большинство групп кошельков были чистыми дистрибьюторами — продавцами — так как биткойн стагнировал вокруг 70,000 долларов без ясного катализатора направления. Держатели по всему спектру размеров сокращали свои позиции, а не увеличивали их в этот период.

Движение ниже 60,000 долларов полностью изменило эту динамику. Те же группы, которые были чистыми продавцами на 70,000 долларов, стали чистыми покупателями на 59,000-67,000 долларов — поведенческий сдвиг, который соответствует рамкам "ближе к стоимости", которые ранее определила CryptoQuant, где цены, приближающиеся к реализованной цене (53,600 долларов), снижают стимул к продаже и увеличивают стимул к накоплению для долгосрочных держателей различных групп.

Что это значит в контексте других сигналов этой недели

Данные о накоплении от Glassnode добавляют важный аспект спроса на блокчейне к сценариям восстановления, которые формировались на протяжении анализа этой недели. Геофри Кендрік из Standard Chartered заявил, что все три его сигнала подтверждения дна были выполнены в понедельник — покупка 1,587 BTC по стратегии, положительный приток ETF в размере 86 миллионов долларов и продолжающаяся слабость в нефтяной сфере. Брайан Армстронг из Coinbase повторил свой прогноз на уровень дна в 60,000 долларов. Быча́я дивергенция RSI по биткойну на этой неделе — лишь вторая в его истории — продолжает развиваться на 200-недельной SMA, которая отметила каждое предыдущее дно цикла.

Тренд накопления Glassnode на уровне 1.0 и 259,298 BTC чистых покупок с 5 июня предоставляют подтверждение со стороны предложения на блокчейне, которое дополняет эти сигналы: не только макроусловия улучшаются и институциональные сигналы становятся конструктивными, но фактический биткойн выводится с рынка широкой группой покупателей, устанавливающих базисы затрат в диапазоне 59,000-67,000 долларов. Это накопление, если оно будет устойчивым, создает фундамент спроса, который CryptoQuant определила как недостающий элемент для подтвержденного восстановления — наряду с стабилизацией потоков ETF и выводом оставшихся принудительных продавцов.

Сейчас, когда биткойн торгуется на уровне 66,075 долларов, а тренд накопления достигает максимума в течение более чем двух последовательных недель, картина на блокчейне перед заседанием FOMC в среду и подписанием в Женеве в пятницу выглядит намного более конструктивно, чем просто метрики спроса, которые были предложены всего несколько дней назад.