6. Следующий медвежий рынок может выглядеть больше как контролируемая коррекция, чем традиционная крипто-зима

Прошлые медвежьи рынки биткойна были тяжелыми, с пиковыми падениями от 77% до 94%.

Однако следующий спад может не следовать этой схеме. Если этот цикл действительно завершится апатией, а не эйфорией, механика следующей коррекции изменится существенно. Без большого числа розничных покупателей, входящих поздно по завышенным ценам, типичная каскадная продажа капитуляции существенно ослабляется. В такой структуре коррекция на 30–40% гораздо более вероятна, чем глубокий, затяжной крах.

Растущее участие институциональных участников еще больше поддерживает эту точку зрения. Их присутствие увеличивает рыночную глубину, снижает влияние эмоциональных потоков и смягчает волатильность как в направленных движениях, так и в динамике ликвидаций.

Это ставит под сомнение устоявшееся мнение о том, что каждый медвежий рынок криптовалют должен быть экстремальным. Для долгосрочных инвесторов это полностью меняет оценку рисков: коррекция на 30–40%, хотя и значительная, принципиально отличается от падения на 80% с точки зрения времени восстановления, поведенческого стресса и влияния на портфель. В результате, стратегии распределения активов, планы ребалансировки и стратегии на дне цикла нуждаются в пересмотре.

По сути, отсутствие спекулятивного избытка может быть именно тем фактором, который смягчает следующий спад — результат, противоречащий традиционным макро-нарративам.