Основные выводы
CLMM позволяют поставщикам ликвидности устанавливать конкретные ценовые диапазоны для своих активов вместо того, чтобы распределять их по всем возможным ценам.
Эта модель может предложить лучшую эффективность, концентрируя средства там, где действительно происходит торговля, что означает, что провайдеры могут зарабатывать больше комиссионных с той же суммой капитала.
В отличие от традиционных моделей, CLMM требуют от пользователей чаще следить за рынком. Если цена покидает заданный диапазон, они перестают зарабатывать комиссионные.
Хотя потенциальные доходы выше, риск временных потерь может быть также выше, если рынок быстро движется против вашей позиции.
Введение
В первые дни децентрализованных финансов (DeFi) предоставление ликвидности было в основном пассивным. Вы депонировали свои токены в ликвидный пул, и основной смарт-контракт распределял вашу ликвидность по всем возможным ценам. Эта модель, известная как стандартный Автоматизированный Маркет Мейкер (AMM), была проста в использовании, но не очень эффективна.
Представьте, что вы пытаетесь продавать воду. В стандартной модели AMM вы бы открыли магазин на каждом километре шоссе, пересекающем всю страну, даже в пустынных районах, где никто не ездит. Концентрированные Ликвидные Маркет Мейкеры (CLMM) изменили это. Они позволяют вам открывать свои "магазины" только на загруженных участках шоссе.
Что такое концентрированная ликвидность?
Короче говоря, концентрированная ликвидность — это ликвидность, выделенная в пределах индивидуального ценового диапазона. В более ранних версиях AMM (таких как Uniswap V2) ликвидность распределялась равномерно. Это означало, что большая часть активов в пуле никогда не использовалась для торговли, особенно для пар стейблкоинов, где цены редко сильно колеблются.
С CLMM (такими как Uniswap V3) вы можете выбрать выделение вашего капитала исключительно для определенного ценового интервала. Например, предоставляя ликвидность для пары стейблкоинов только между $0.99 и $1.01. Это делает ликвидность "концентрированной" вокруг текущей рыночной цены, где она наиболее необходима.
Как работают CLMM?
1. Тики
Чтобы сделать возможными индивидуальные диапазоны, CLMM разбивают ценовой спектр на маленькие, четко определенные шаги, называемые тиками. Вы можете рассматривать тики как границы между различными ценовыми зонами. Когда вы создаете позицию, вы выбираете нижний тик и верхний тик, чтобы они служили границами для вашей ликвидности.
2. Активная ликвидность
Ваша ликвидность "активна" только тогда, когда текущая рыночная цена остается в диапазоне, который вы выбрали. Пока цена находится внутри вашего диапазона, вы зарабатываете торговые сборы.
Однако, если цена движется вверх или вниз и пересекает ваши границы тиков, ваша позиция становится неактивной. В этот момент ваша ликвидность больше не зарабатывает сборы.
3. Эффективность капитала
Самое большое преимущество CLMM заключается в эффективном использовании капитала. Поскольку вы не распределяете свои деньги по удаленным ценам, вы можете предоставить меньший общий капитал, чтобы заработать ту же сумму сборов, что и кто-то в стандартном AMM.
Например, пользователь, предоставляющий ликвидность в концентрированном диапазоне, может зарабатывать те же ежедневные сборы с $1,000, что и пользователь в традиционном пуле с $5,000, просто потому что концентрированные деньги используются более эффективно.
Риски: это не "установи и забудь"
Хотя CLMM предлагают лучшие доходы, они сложнее в управлении, чем стандартные AMM.
Выход за пределы диапазона: Если цена выходит за выбранный вами интервал, ваша ликвидность фактически конвертируется в один из двух активов и остается бездействующей. Вы перестаете зарабатывать сборы, пока цена не вернется или вы не переместите свою позицию вручную.
Временные потери: Поскольку ваша ликвидность сосредоточена, влияние изменений цен усиливается. Если рынок движется против вас, вы можете столкнуться с временными потерями гораздо быстрее, чем в стандартном пуле.
Сложность: Стандартные пулы AMM проще в управлении; вы вносите депозит и уходите. CLMM требуют от вас анализа рынка и принятия решения о стратегии. Некоторые пользователи даже используют стратегии теории игр, чтобы оптимизировать свои позиции, часто обновляя их в зависимости от рыночных движений.
Заключительные мысли
Концентрированные Ликвидные Маркет Мейкеры сделали рынки DeFi более глубокими и эффективными. Они позволяют трейдерам наслаждаться лучшими ценами, а поставщикам ликвидности зарабатывать более высокую доходность на своих активах. Однако они преобразуют предоставление ликвидности из пассивного источника дохода в активную инвестиционную стратегию. Если вы новичок в DeFi, подумайте о том, чтобы начать с небольших сумм или просто придерживаться стандартных AMM, пока не освоите концепции диапазонов и тиков CLMM.