Повышение процентной ставки Банком Японии с 0,25% до 0,50% 24/01/2025 знаменует собой шаг от сверхмягкой денежно-кредитной политики.
Хотя повышение и незначительное, оно создает значительное краткосрочное воздействие на активы, чувствительные к ликвидности, включая Биткойн.
_________
1️⃣ Макроэкономический механизм передачи
На протяжении многих лет Япония была источником дешевых заимствований в мире благодаря иене.
Когда Банк Японии становится более «ястребиным»:
• Йена укрепляется
• Торговля с разницей ставок с использованием йены начинает разворачиваться
• Ликвидность по всему миру сокращается на краю
👉 Что касается Bitcoin, проблема не в курсе, а в следующем:
• Плечо
• Позиции
• Краткосрочная ликвидность
_________
2️⃣ Ончейн-сигналы: Чистый поток на бирже
Вокруг момента повышения процентной ставки Банком Японии:
• Чистый поток на бирже для Bitcoin растет
• BTC больше переводится на биржу
Это означает:
• Инвесторы защищают свои позиции перед макро событием
• Подготовка к продаже или корректировке позиций
• Не паническая распродажа
В истории, такие всплески чистого потока из-за макро событий обычно отражают:
• Снижение краткосрочного риска
• Хеджирование событий
• А не долгосрочная диверсификация
_________
3️⃣ Сигналы деривативов: Ставка финансирования
Параллельно с чистым потоком:
• Ставка финансирования быстро падает
• Бывает период приближения или достижения отрицательной зоны
Это означает:
• Долгие позиции с плечом срываются
• Короткие позиции доминируют
• Фьючерсы быстрее реагируют на кризис ликвидности, чем спот
Это типичная модель во время макро событий:
➡️ Сброс плеч перед тем, как цена стабилизируется
_________
4️⃣ Почему это не долгосрочная бэриш-фаза?
Существует три основные причины:
• Рост ставок уже предсказывался рынком
• Разница между ставками США и Японии по-прежнему очень велика
• Нет значительного продолжительного притока на биржу
→ Это показывает, что рынок просто корректирует позиции, а не теряет долгосрочную уверенность.
_________
5️⃣ Анализируемые рамки, которые нужно отслеживать дальше
Чтобы определить, является ли это краткосрочной коррекцией или началом более масштабной фазы risk-off, необходимо отслеживать:
① Чистый поток на бирже
• Продолжительный приток → реальное давление на продажу
• Нейтральный/отрицательный чистый поток → реакция на макро события завершена
② Ставка финансирования
• Отрицательное значение → рынок защищается
• Увеличение положительного значения → восстановление склонности к риску
📌 Когда ставка финансирования стабилизируется + чистый поток больше не растет
→ Bitcoin обычно входит в фазу формирования краткосрочного дна
✓ Вывод
Повышение процентной ставки Банком Японии служит тестом краткосрочной ликвидности для Bitcoin.
Рынок реагирует снижением плеч и защитой, но данные on-chain не подтверждают долгосрочный бэриш-сценарий.
👉 В этот период:
Ликвидность и позиции важнее новостных заголовков.
