Биткойн упал ниже $63,000 во вторник, попав в общий откат рискованных активов, так как инвесторы начали распродажу акций технологий и чипов, которые вели глобальные рынки на протяжении всего года. Токен торговался около $62,840 — снижение на 1.1% за 24 часа и 3.5% за неделю — после того как достиг $65,076 в понедельник, прежде чем скатиться в ходе сессии. Продавливание было повсеместным, и впервые с февраля доминирующей силой, управляющей криптой, является не история с Ираном, а неустойчивая торговля ИИ, которая подняла акции до рекордов.

Что показывает рынок

Широта падения во вторник подтверждает, что это не событие, специфичное для Биткойна. Эфир упал на 0.9% до $1,719, снизившись на 3.3% за неделю. XRP упал на 1.6% до $1.12, что составляет 9% потерь за неделю. Солана потеряла 3.4% до $71. Догикойн скатился на 6.6% за семь дней. HYPE упал на 4.8% за неделю. Tron был редким победителем, поднявшись на 1.3% за день и на 4.6% за неделю — аномалия в иначе однородной сессии с низким аппетитом к риску.

Фьючерсы на S&P 500 упали на 0.8%, а контракты Nasdaq 100 снизились на 1.3%, после падения акций крупных технологических компаний и роста доходности облигаций, что потянуло акции США вниз в понедельник. Индекс KOSPI Южной Кореи упал более чем на 6% из-за опасений, что ралли акций чипов зашло слишком далеко, причем Samsung и SK Hynix возглавили падение. Индикатор азиатских акций упал более чем на 2% после рекордного закрытия. Нефть марки Brent опустилась ниже $78. Золото отступило.

Почему торговля ИИ заменила Иран как главный двигатель Биткойна

В течение нескольких недель Биткойн двигался в зависимости от событий вокруг Ирана — раллируя на прогрессе в прекращении огня, возвращая прибыль при обрушении перемирий. С тем, что карта мира мира теперь в силе и нефть снижается с $92 до $78, геополитический нарратив отступил. Доминирующей силой сейчас является торговля технологиями, управляемая ИИ, которая подтолкнула глобальные акции к рекордам — и крипта падает, поскольку эта торговля колеблется.

Связь структурная. Торговля ИИ создала институциональный аппетит к риску, который поддерживал восстановление Биткойна с уровня $59,375. То же сомнение в торговле ИИ, которое затрагивает SpaceX, Alphabet, Amazon, Samsung и SK Hynix, теперь является основной направляющей силой для Биткойна. Ротация из лучших акций ИИ и чипов этого года — это ротация из макроаппетита к риску, который Биткойн заимствовал. Когда торговля ИИ стабилизируется, Биткойн стабилизируется. Когда она трескается, Биткойн следует.

Следующий тест: доходы Micron в среду

Самая важная единичная точка данных для торговли ИИ на этой неделе — а значит, и для краткосрочного направления Биткойна — это отчет о доходах Micron в среду. Micron является прямым индикатором расходов на ИИ-микросхемы: его акции выросли более чем на 300% в этом году на основе теории, что для развертывания дата-центров для ИИ требуется массовая закупка микросхем памяти. Прогноз Micron будет воспринят как самый ясный реальный сигнал рынка о том, выдерживает ли капитальные расходы на ИИ темп, который требуют оценки — или же пересмотр, который затронул SpaceX после его объявления о облигациях на $20 миллиардов, начинает распространяться на основную картину спроса. Сильный отчет Micron стабилизирует торговлю ИИ и уберет одно из ключевых противоречий, в данный момент давящих на Биткойн. Разочарование углубляет ротацию.

Четыре макро катализатора в следующие четыре недели

Кроме Micron, Bitfire Group Holdings отметила плотный макрокалендарь, который определит настроение риска до конца июля. Отчет о занятости в США за июнь, который выйдет 2 июля, предоставит следующий анализ рынка труда — та же серия данных, чей взрыв в мае на 172,000 против прогноза в 85,000 вызвал переоценку повышения ставки, что привело к оттоку $6.35 миллиардов в ETF Биткойна. Печать CPI 14 июля является основным индикатором инфляции и окончательным тестом того, представляет ли чтение 4.2% в мае пик, как утверждает Standard Chartered, или продолжающееся ускорение. А корпоративные отчеты за второй квартал, начинающиеся в середине-конце июля — начиная с банков и развиваясь к крупным компаниям ИИ — зададут глобальный тон риску летом, причем прогнозы компаний ИИ будут самым важным фактором для торговли, которая сейчас ведет Биткойн.

Основной PCE в четверг — предпочитаемый индекс инфляции ФРС — остается самым непосредственным из этих катализаторов, который появится на этой неделе как первая возможность для тестирования теории пиковой инфляции с жесткими данными.

Два специфических для криптовалюты тревожных сигнала

Помимо макро картины, Bitfire выделила два тревожных сигнала, специфичных для Биткойна. Премия Coinbase — разница между ценой Биткойна на Coinbase и других площадках, широко используемая как индикатор институционального спроса в США — расширилась вниз, сигнализируя о том, что американские институциональные покупки остаются вялые. Это согласуется с шестой неделей подряд оттока из ETF Биткойна и предупреждением Galaxy Research о том, что ежедневные оттоки "по-прежнему углубляются день ото дня."

Второй тревожный сигнал — это привилегированные акции Strategy STRC, которые упали еще больше после коллапса на прошлой неделе, кратковременно опустившись ниже $84. Bitfire заявила, что немедленного риска взрыва нет, но реальная угроза "что если им нужно будет продать?" вокруг Strategy сохраняется и сдерживает настроение. Аналитики Marex ранее отмечали, что рынок "открыто оценивает хвост", что Strategy может понадобиться продать Биткойн, чтобы защитить структуру — страх, который сохраняется, несмотря на резерв Strategy в $1.1 миллиарда USD и заверения Майкла Сэйлора о том, что резервы превышают долги на $48 миллиардов.

Уровень, который определяет следующую фазу: $59,000-$60,000

Биткойн снова близок к нижнему пределу своего диапазона июня, и уровень, который имеет значение, ясен. Чистый прорыв ниже уровня $59,000 до $60,000, установленного ранее в этом месяце, сигнализирует о том, что распродажа вошла в новую фазу — ту, которая уведет Биткойн ниже цикла, минимальный уровень которого Джефри Кендрис из Standard Chartered объявил подтвержденным дном 13 июня, аннулирует сигналы накопления, которые накапливались на протяжении июня, и потенциально откроет путь к реализованной цене в $54,000, к которой в конечном итоге нацелился пробой 200-недельной SMA 2022 года.

Пол поддерживался трижды — минимум $59,375 5 июня, тест после FOMC и текущий повторный тест в районе $62,400 до $63,000. Каждое удержание поддерживалось динамикой накопления, которая остается в силе: 79% предложения в руках долгосрочных держателей, максимальный индекс накопления от Glassnode и 259,000 BTC, накопленные с 5 июня. Но сигналы накопления не перекрывают макро катализаторы — и с доходами Micron в среду, основным PCE в четверг и активной ротацией торговли ИИ, пол сталкивается с самым концентрированным тестом с минимума 5 июня.