Спотовое золото и серебро продолжили свои внутридневные падения 23 июня, достигнув своих низших уровней с 11 июня, согласно данным Bitget. Спотовое золото упало ниже отметки $4,100 за унцию, снизившись на 2.26% за день, в то время как спотовое серебро рухнуло на 5% до $61.83 за унцию — резкое одноразовое падение для металла, известного своей высокой волатильностью по сравнению с золотом.

Что показывают движения

Пробой золота ниже $4,100 — это значительное событие для металла, который на прошлой неделе вошел в медвежью зону — уже более чем на 22% ниже своего рекорда января в $5,327 за унцию. Уровень $4,100 обеспечивал неформальную поддержку после подписания меморандума между США и Ираном 19 июня, который кратковременно поднял золото выше $4,330 из-за дефляционных последствий для нефти и политики ФРС. Это облегчение теперь полностью отменено и более того, оба металла сейчас на своих слабейших уровнях с 11 июня — сессии перед подтверждением сделки между США и Ираном, которая подняла рынки в целом.

Пятнадцатипроцентное снижение серебра за один день до $61.83 — это более драматичный шаг. Более высокий бета-коэффициент серебра относительно золота — отражающий его двойную роль как драгоценного металла и промышленного товара — означает, что он усиливает направленные движения золота в обе стороны. Падение на 5% по сравнению с падением золота на 2.26% в тот же день соответствует историческому шаблону серебра, падающего сильнее золота в условиях снижения рисков и повышенных ставок.

Макрофактор: Один и тот же встречный ветер давит на Биткойн и акции

Резкое падение цен на драгоценные металлы связано с более широким движением в сторону снижения рисков, оказывающим давление как на акции, так и на крипту одновременно. Первая встреча FOMC Кевина Уорша на прошлой неделе привела к ястребиному графику — 9 из 18 чиновников прогнозируют повышение ставок в 2026 году — и полностью переписала заявление о политике с уменьшением прогнозов. Ястребиный поворот ФРС поднял реальные доходности и укрепил доллар, что напрямую снижает привлекательность бездоходных активов, таких как золото и серебро.

Goldman Sachs снизил свой целевой уровень на золото на конец года на $500 до $4,900 на прошлой неделе, явно указывая на предположение, что ФРС не будет снижать ставки в 2026 году. Deutsche Bank последовал за ним, снизив свой целевой уровень на золото на третий квартал более чем на 20% до $4,300. Оба банка указали на один и тот же механизм: более высокие реальные доходности увеличивают альтернативные затраты на хранение золота, и рынок переписывает тезис о "легких деньгах", который поднял золото с уровня ниже $2,000 в октябре 2023 года до $5,327 в январе 2026 года.

Сейчас, когда золото опустилось ниже $4,100, а целевой уровень Goldman в $4,900 на конец года подразумевает значительный потенциал роста от текущих уровней, позиционирование банка как "структурно конструктивного, но тактически осторожного, с краткосрочными рисками снижения и среднесрочными рисками роста" выглядит все более предсказуемым. Стивен Иннес из SPI Asset Management специально предупреждал, что данные по инфляции, которые окажутся сильнее ожидаемого, могут подтолкнуть золото к тестированию $4,000 — уровня, который теперь менее чем в $100 от текущих цен.

Основные данные по PCE в четверг: следующий ключевой тест

Снижение цен на драгоценные металлы перед выходом основных данных по PCE в четверг увеличивает ставки на этот показатель. Горячая печать PCE подтвердит ястребиный график, усилит силу доллара и повысит вероятность того, что золото протестирует уровень $4,000, который Goldman, Deutsche Bank и SPI Asset Management каждый определили как ближайший риск снижения. Мягкое чтение даст первые конкретные доказательства того, что влияние на инфляцию от сделки с Ираном, связанное с ценами на нефть, проникает в измеренную инфляцию — потенциально стабилизируя драгоценные металлы наряду с более широкими рисковыми активами.

Что касается серебра, то снижение на 5% за одну сессию добавляет промышленный спрос к медвежьему сценарию драгоценных металлов. Промышленное использование серебра в солнечных панелях, электронике и других производственных приложениях делает его чувствительным к ожиданиям глобального роста — а сворачивание торговли с ИИ, затрагивающее южнокорейских производителей чипов и японские технологические фирмы на этой неделе, несет последствия для спроса на промышленные металлы, с которыми чистые драгоценные металлы, такие как золото, не сталкиваются.