Основные моменты речи Пауэлла:

1｜Решение по процентной ставке

•FOMC, как и ожидалось, снизил ставку на 25 базисных пунктов, результаты голосования 9–3, разногласия увеличиваются.

2｜Будущая траектория

•Точка зрения на графике остаётся прежней: в 2026 году будет только одно снижение ставки (25 базисных пунктов).

3｜Политическая формулировка изменяется на “пауза возможна”

•Заявление добавляет “дальнейшие корректировки по величине и времени”, намекает, что темп снижения ставки может замедлиться.

4｜Суть инфляции

•Пауэлл редким образом четко указал:

“Если бы не пошлины, инфляция уже была бы около 2%.”

5｜График воздействия пошлин

•Влияние инфляции от пошлин будет:

•Достигнет пика в Q1 2026 года

•Значительно ослабнет во второй половине 2026 года

6｜Риск занятости впервые охарактеризован как “значительное снижение”

•Независимые рабочие места могут быть переоценены примерно на 60 тысяч;

•Реальная ситуация может быть таковой, что с апреля каждый месяц будет отрицательный рост на 20 тысяч.

7｜Экономические данные имеют “искажение”

•Из-за приостановки правительства достоверность недавних данных снижается, внутри FOMC существуют разногласия по оценке занятости и инфляции.

8｜Расширение баланса активов будет перезапущено

•Федеральная резервная система снова начнет покупать краткосрочные казначейские облигации (T-bills), чтобы восстановить “достаточные” резервные средства.

•Объем покупок будет “держаться на высоком уровне в течение следующих нескольких месяцев”.

9｜Процентная среда

•Пауэлл: повышение ставок не является базовым ожиданием для кого-либо.

10｜Перспективы экономического роста

•Рост в 2025–2026 годах немного повышен, отчасти из-за того, что приостановка вызвала “перенос роста на будущие периоды”.

•Рост в следующем году всё еще будет находиться в “низком, но стабильном” диапазоне около 1.7%.

11｜Интерпретация реакции рынка

•Рост доходности государственных облигаций не является проблемой инфляции, а “ожиданиями более высокого роста или другими факторами”.

12｜Проблема срока полномочий самого Пауэлла

•Первый раз признал: “Я сосредоточен на оставшейся части моего срока председателя.”

•Намекает, что может уйти после мая 2026 года.

Резюме:

Снижение ставки состоялось, темп замедляется, риски занятости растут, инфляция движется за счет пошлин, Федеральная резервная система перезапускает расширение баланса для стабилизации ликвидности, политическая рамка смещается с “борьбы с инфляцией” на “сбалансированные риски”,

Внимание на пункт 8, соответствует тому, что было упомянуто вчера, они начали ежемесячно покупать краткосрочные облигации на 40 миллиардов долларов, начинается пополнение ликвидности. #比特币btc##数字货币##币圈##山寨币##区块链##以太坊eth##bnb#美国非农数据超预期 @币安Binance华语