Falcon Finance разрабатывает универсальную инфраструктуру коллатерализации, которая нацелена на изменение способов создания ликвидности и доходности на блокчейнах. Протокол принимает широкий спектр ликвидных активов — от обычных цифровых токенов до токенизированных реальных активов — и позволяет пользователям блокировать эти активы в качестве залога для выпуска USDf, избыточно обеспеченного синтетического доллара. USDf предоставляет пользователям доступ к стабильной ликвидности в сети без необходимости продавать свои активы. Эта статья объясняет Falcon Finance простым, профессиональным языком: что это делает, как это работает, почему это важно и какие компромиссы и риски проекты и пользователи должны учитывать.

Проблема, которую решает Falcon Finance

На многих блокчейнах ликвидность и доходность связаны с торговлей или продажей активов. Пользователи, которым нужна стабильная ликвидность, часто вынуждены продавать свои активы, что может вызвать налогооблагаемые события, убрать зависимость от будущих приростов или вызвать упущенные возможности доходности. Точно так же варианты залога часто узки, и протоколы часто требуют конкретных токенов или строгих параметров риска. Это ограничивает доступ к функциям, подобным кредитованию, и снижает эффективность капитала.

Falcon Finance предлагает другую модель. Принимая множество типов ликвидных и токенизированных активов в качестве залога, протокол стремится разблокировать ликвидность для более широкого круга пользователей и активов. Пользователи могут поддерживать экономическую зависимость от основных активов, получая USDf для других нужд. Этот дизайн может позволить капиталу работать более эффективно в экосистемах децентрализованных финансов (DeFi).

Как работает система — основной дизайн

В центре Falcon Finance находятся три элемента: широкое принятие залога, надежная оценка залога и избыточно обеспеченный синтетический стабильный доллар (USDf).

1. Принятие залога

Falcon Finance построен для принятия множества типов активов. К ним относятся основные цифровые токены, завернутые или перенаправленные активы, а также токенизированные представления реальных активов, таких как токенизированные облигации, доли в недвижимости или токенизированные счета. Каждый тип актива должен соответствовать стандартам на цепочке для передачи и аудита, чтобы быть допустимым.

2. Оценка залога и оценка рисков

Чтобы поддерживать множество типов залога, Falcon использует систему для оценки и рейтинга каждого актива. Это включает в себя ценовые потоки, меры волатильности, меры ликвидности и другие метрики, такие как объем на цепочке и рыночная глубина. Протокол рассчитывает коэффициент залога для каждого актива, который определяет, сколько USDf пользователь может выпустить против данного депозита. Менее ликвидные или более волатильные активы получают более низкие коэффициенты залога, в то время как стабильные и ликвидные активы получают более высокие коэффициенты. Эти коэффициенты предназначены для снижения риска того, что залоги будут снижаться в цене быстрее, чем система сможет реагировать.

3. Выпуск избыточно обеспеченного USDf

USDf выпускается на основе депонированного залога и полностью поддерживается на уровне протокола значением залога, превышающим выпущенную сумму. Избыточная залоговая обеспеченность означает, что стоимость залога превышает стоимость USDf в обращении, связанной с ним. Эта подушка защищает протокол от умеренных рыночных колебаний и снижает вероятность принудительных ликвидаций на нормальных рынках.

Управление рисками и ликвидация

Управление рисками является центральным для системы, которая принимает разнообразный залог. Falcon Finance использует несколько механизмов:

Динамические коэффициенты залога корректируются в зависимости от рыночных условий и производительности активов. Если актив становится более волатильным или менее ликвидным, его коэффициент снижается, чтобы ограничить дополнительный выпуск против этого актива.

Ценовые потоки в реальном времени и мониторинг предоставляют актуальную оценку. Протокол полагается на внешние ораклы и внутренние проверки для обнаружения ценовых аномалий и устаревших данных.

Для снижения принудительных, резких продаж созданы плавные пути ликвидации. Когда позиция залога падает ниже безопасных порогов, автоматизированные и алгоритмические процессы ликвидации стремятся распустить позицию поэтапно, минимизируя рыночное воздействие. Протокол может приоритизировать продажу более ликвидных активов в первую очередь или использовать аукционы для поиска покупателей.

Резервы страховки и буферы рисков поддерживаются для покрытия дефицитов, которые могут возникнуть во время экстремального рыночного стресса. Эти резервы добавляют дополнительный уровень безопасности и финансируются за счет сборов и доходов протокола.

Эти меры вместе предназначены для ограничения каскадных ликвидаций и защиты как кредиторов, так и пользователей USDf.

Управление и настройка параметров

Falcon Finance обычно управляется заинтересованными сторонами, которые могут предлагать и голосовать за изменения. Управление может корректировать коэффициенты залога, добавлять или удалять типы залога, изменять структуры сборов и обновлять правила ликвидации. Эта модель управления позволяет системе адаптироваться по мере изменения рынков. Решения о добавлении новых типов токенизированных реальных активов, например, обычно требуют тщательного рассмотрения и поэтапного развертывания для управления операционным риском.

Прозрачное управление важно, потому что параметры, такие как коэффициенты залога и пороги ликвидации, существенно влияют на пользовательский опыт и безопасность протокола. Решения должны быть задокументированы и, когда это возможно, протестированы в непроизводственных средах перед полным развертыванием.

Случаи использования и преимущества

Falcon Finance полезен в нескольких общих сценариях DeFi:

Сохранение зависимости при доступе к ликвидности: Пользователи могут занимать USDf без продажи своих активов, сохраняя возможность роста, если цены на активы вырастут, и потенциально избегая налогооблагаемых событий, связанных с продажами.

Диверсификация залога: Проекты и пользователи, которые держат разнообразные активы, могут использовать их продуктивно в качестве залога, а не держать капитал без дела.

Оптимизация доходности: USDf может быть размещен в других стратегиях, генерирующих доход, позволяя пользователям накапливать доходы, сохраняя свои первоначальные позиции.

Бизнес и платежи на цепочке: Токенизированные реальные активы могут быть использованы в качестве залога для финансирования операционных нужд без взаимодействия с банками вне цепочки.

Эти случаи использования зависят от способности протокола управлять рисками и поддерживать стабильность USDf.

Технические и операционные соображения

Для того чтобы функционировать широко и надежно, такая система, как Falcon Finance, должна решать технические и операционные задачи:

Интеграция ораклов: Точные и надежные ценовые ораклы необходимы для оценки залога. Множественные источники ораклов и механизмы резервного копирования снижают риск отказа в одной точке.

Стандарты токенов активов и хранение: Каждый принятый актив должен быть подлежащим аудиту и совместимым с смарт-контрактами протокола. Для реальных активов важны юридические рамки и хранительские соглашения.

Масштабируемость и затраты на газ: Операции в цепочке для обновлений залога и ликвидаций могут потреблять много газа. Дизайн протокола должен уменьшать ненужные транзакции в цепочке, например, путем пакетирования обновлений или использования гибридных моделей на цепочке/вне цепочки.

Соответствие для реальных активов: Токенизированные реальные активы могут подпадать под законы о ценных бумагах или другие нормативные акты. Правильные проверки на соответствие и юридические структуры необходимы, где это актуально.

Решение этих вопросов требует постоянной инженерной, юридической и операционной работы.

Ограничения и риски

Ни один протокол не является безрисковым. Ключевые риски включают в себя:

Ошибка или манипуляция ораклами: Если ценовые потоки будут скомпрометированы, оценки залога могут быть неправильными, что создает риск недостаточной обеспеченности.

Шоки ликвидности: Резкое падение стоимости залога по многим активам может создать стресс, превышающий механизмы ликвидации.

Юридические и регуляторные риски: Токенизированные реальные активы могут создать юридические риски для протокола или для пользователей.

Риск смарт-контрактов: Ошибки в коде контракта могут привести к потере средств или неожиданному поведению.

Пользователи и интеграторы должны проводить должную осмотрительность, понимать параметры протокола и рассматривать возможность использования консервативных соотношений залога, когда это возможно.

Заключение

Falcon Finance предлагает дизайн, который расширяет доступ к ликвидности на цепочке, позволяя многим типам активов поддерживать избыточно обеспеченный синтетический доллар. Модель направлена на то, чтобы позволить пользователям сохранить зависимость от своих активов, получая стабильную ликвидность для других нужд. Его успех зависит от тщательной оценки залога, надежных ораклов, гибкого управления и сильного контроля рисков. Для пользователей и разработчиков протокол может повысить эффективность капитала и открыть новые случаи использования, но он также приносит операционные и рыночные риски, которые необходимо управлять. Как и в любой финансовой инфраструктуре, прозрачный дизайн, активный мониторинг и консервативные практики управления рисками являются ключом к долгосрочной стабильности и доверию.

\u003cm-123/\u003e\u003ct-124/\u003e\u003cc-125/\u003e