Разве MicroStrategy обанкротится? MSCI может исключить компанию по управлению криптовалютами из индекса, что приведёт к принудительной продаже пассивными фондами до 15 миллиардов долларов криптовалюты.

Звучит пугающе? Не волнуйтесь, следуйте за Кальмаром, и вы поймёте, что в этой новости полно противоречий.

Во-первых, откуда возник этот вопрос? На самом деле, это было объявление MSCI. 10 октября 2025 года MSCI опубликовало официальный документ для консультаций с рынком,

Оригинальный текст: если цифровые активы компании составляют более 50% от её общего актива, то она «может больше не подходить» для включения в глобальные инвестиционные индексы MSCI (например, GIMI), и следует пересмотреть её классификацию. Обратите внимание на несколько ключевых слов: «может», «пересмотреть», «получить мнение рынка»

Кроме того, это не первый раз, когда MSCI задает этот вопрос. Еще с прошлого года MSCI неоднократно обсуждала с инвесторским сообществом общий вопрос: стоит ли выделять компании, которые значительно держат биткоины в своих балансах, в отдельную категорию, а не продолжать включать их в традиционные акционерные индексы вместе с обычными операционными компаниями? Это не приказ. Но этот вопрос был искажён и превращён в «надвигающееся событие, которое приведет к продаже на 15 миллиардов долларов».

Второе, как вообще был посчитан этот показатель в 15 миллиардов долларов?

Это не официальный показатель MSCI. Это было выдумано какой-то группой противников (Bitcoin For Corporations (BFC)): если MSCI в будущем не будет одобрять наличие большого количества биткоинов на балансах компаний, то какие компании могут пострадать, и они сами составили «гипотетический список», а затем рассчитали его, умножив вес индекса на объем пассивных фондов. Это действительно нелепо.

На самом деле, согласно собственному анализу JPMorgan, реальное влияние будет наибольшим только на MicroStrategy, оценка оттока составляет около 2,8 миллиарда долларов. Это совершенно не то же самое, что «принудительная продажа на 15 миллиардов долларов».

Третий, почему я говорю, что «почти невозможно, что произойдет тот самый развал, который вы себе представляете»?

Причина проста: MSCI обязательно объявляет о любых изменениях заранее, постепенно, и пассивные фонды не будут распродавать всё по одной новости. Даже если изменение произойдет, продажа будет касаться акций, а не биткоинов.

Четвертое, действительно ли такие новости постоянно повторяют старые истории?

Потому что в финансовых рынках это старая уловка, использовавшаяся десятилетиями: использовать слова, которые для обычных людей звучат непонятно, но при этом авторитетно — такие как «правила», «индексы», «регулирование», чтобы вызвать панику; когда обычные инвесторы начнут панически продавать,

Большие деньги действительно постепенно покупают на низких уровнях. Приведу несколько примеров: посмотрите на фьючерсы CME в 2017 году, пандемию 2020 года, запрет на добычу в Китае в 2021 году, FTX в 2022 году, и судебный иск SEC против бирж в 2023 году — каждый раз сценарий был один и тот же.

Правила, которые действительно меняют рынок, никогда не появляются сначала в панических заголовках. Они сначала появляются в балансах учреждений.