С точки зрения среднесрочной и долгосрочной перспективы, ключевое влияние на инвестиции в ETH исходит от трех основных направлений: освобождение ликвидности в цикле снижения процентных ставок Федеральной резервной системы, легализация и вход институциональных средств, а также спрос на токенизацию экосистемы и реальные активы (RWA); одновременно необходимо быть осторожным в отношении трех основных рисков: возможного роста инфляции/изменения политики, неопределенности в регулировании и ловушек ликвидности.
1. Монетарная политика Федеральной резервной системы: ликвидность и привязка доходности
Ключевое заключение: цикл снижения процентных ставок благоприятен для ETH, если в 2025-2026 годах ставка федеральных фондов опустится ниже 3.5%, доходность стейкинга ETH в 3.0%-3.5% годовых станет более привлекательной, средства переместятся из низкодоходных фиксированных активов в высокобета-рисковые активы.
Риски: повторение инфляции или перегрев экономики могут привести к задержке снижения ставок/возобновлению повышения ставок, рост доходности 10-летних казначейских облигаций США может подавить склонность к риску, что приведет к оттоку средств из ETH.
Индикаторы отслеживания: решения FOMC, доходность 10-летних казначейских облигаций США, данные по инфляции CPI/PCE, если ожидания снижения ставок ≥80%, можно постепенно увеличивать позиции, если ниже 50% - сокращать.
2. Процесс легализации: "клапан" для институциональных средств
Положительный сигнал: возвращение средств в американские ETF на спотовый/стейкованный ETH (например, в первые 10 дней ETF от BlackRock Staked ETH поступило 620 миллионов долларов), изменение позиции регуляторов стало более ясным, снижая порог входа для институтов.
Скрытые опасения: детализированные правила MiCA в ЕС и SEC в США могут увеличить затраты на соблюдение норм, некоторые DeFi-протоколы сталкиваются с давлением на необходимость корректировки бизнес-моделей.
Индикаторы отслеживания: потоки средств ETF, изменения в крупных держаниях, запасы ETH на биржах (в настоящее время на низком уровне, риск распродажи невысок).
3. Экосистема на блокчейне и RWA: "двигатель" долгосрочной ценности
Ключевые новшества: токенизация RWA (акции, облигации, товарные активы) с использованием ETH в качестве основного базового актива, стратегии таких институциональных игроков, как BlackRock, будут способствовать росту спроса на ETH и увеличению его сжигания.
Технические преимущества: после обновления Fusaka увеличение сжигания затрат на blob, активизация экосистемы L2 способствует дефляции ETH, поддерживая его ценность в долгосрочной перспективе.
Индикаторы отслеживания: объем стейкинга ETH (более 32.4 миллиона монет), объем транзакций на блокчейне, объем заблокированных средств RWA-протоколов (TVL).
4. Глобальная ликвидность и геополитика: усилитель склонности к риску
Позитивные катализаторы: смягчение политики Европейским центральным банком, изменение курса Японского центрального банка, синхронное смягчение ликвидности в Китае и США, что повышает глобальную склонность к риску и благоприятно для таких рисковых активов, как ETH.
Негативные воздействия: эскалация геополитических конфликтов, усиливающиеся торговые трения ведут к укрытию капитала, средства перемещаются в золото/казначейские облигации США, ETH легко распродается.
祝大家发发发
