Два наблюдения, два прогноза и любимые цитаты читателей из 2025 года
Наблюдение 1: Внимание крипторынка составляет 3 месяца
Производительность крипторынка, похоже, имеет квартальную цикличность. 2024: сильный Q1, боковое движение весной/летом, сильный Q4 (ограниченный заседаниями ФРС 18 сентября и 18 декабря). 2025 год был похож, но перемешан: слабый Q1, мощный рост во втором и третьем квартале, болезненное падение в Q4. Три месяца для резкого роста (или падения) кажутся совпадающими с работой наших Индикаторов Тренда за последние два года, снижая волатильность и помогая ориентироваться в сезонах.
Наблюдение 2: Возвратные свойства биткойна становятся более похожими на акционерные.
В 2025 году связь между ценой биткойна и его волатильностью продолжала более тесно напоминать акции. Волатильность и цена двигались в противоположных направлениях, а волатильность оставалась очень низкой во время двух событий ATH биткойна летом. Более выраженный "put skew" в ценах опционов предполагает, что поведение ETF и DAT оказывает большее влияние. Эра "восхода цены биткойна + роста волатильности" может быть закончена.
Цена биткойна (золото) и волатильность (серый) — раньше двигались вместе, теперь движутся в противоположных направлениях
Источник: CoinDesk Indices
Прогноз 1: Биткойн останется важным, но все более удаленным от других цифровых активов.
"Есть биткойн, и есть все остальное," — это точка зрения, которую я слышал все больше и больше в 2025 году. Преимущества биткойна — стартовый нарратив, чистая история (дефицитный, переносимый, ценный), ликвидные рынки США — будут держать его на первом плане. Но "медленные деньги", строящие блокчейн-инфраструктуру, происходят в другом месте: стабильные монеты, токенизация и DeFi. Как мы видели на протяжении 2025 года, M&A продолжались (Coinbase/Echo, Ripple/Hidden Road), регулирование продвигалось (стандарты общего листинга SEC), и интеграция ускорялась (JPMorgan принимает BTC/ETH в качестве залога). Наративы будут расходиться, и более широкие индексы, такие как CoinDesk 20, появятся как актуальная ссылка на активный класс. Посмотрим, последуют ли более низкие корреляции.
Прогноз 2: Инвесторы будут требовать более четкой связи между ростом блокчейна и ценностью токенов.
Трейдеры получили больше возможностей в 2025 году, с множеством новых ETF и DAT, зарегистрированных на рынках США. Перспектива масштабных и регулируемых предсказательных рынков и токенизированных акций сделает рынки еще более богатыми. Тем не менее, поскольку инвесторы и консультанты стремятся сделать более серьезные долгосрочные вложения в цифровые активы, они будут требовать более ясной инвестиционной структуры. Почему ETH должен расти только потому, что существует больше стабильных монет и токенизированных активов? И так далее. (Единственное исключение, конечно, — это биткойн, инвестиционная теза которого ясна: дефицитный актив с свойствами сохранения стоимости.)
Для финальной проверки атмосферы 2025 года вот дюжина цитат, которые, как мне сказали, понравились людям:
"Старое смелое уходит, новое смелое приходит. Массовое принятие, стиль пенсионного фонда." (5 января)
О реверсии новогоднего послания епископа: пенсионные фонды как следующий рубеж для усыновления крипто. "Представьте, если бы некоторые из недавно ставших 65-летними смогли бы отложить немного биткойна (или немного CoinDesk 20) в свой план на 10 лет. Это могло бы изменить жизнь к лучшему."
"Биткойн, все еще в своей юности... есть вещи, которые я не ожидаю или не прошу своих подростков делать." (13 апреля)
О причинах, по которым не следует ожидать, что биткойн будет функционировать как зрелый актив-убежище во время крайней волатильности.
"Вы не можете просто сказать: 'Стратегия.' Вы должны сказать: 'Стратегия; знаете, раньше это была Microstrategy.' Как Принц, Паф Дэдди, Канье Уэст и Твиттер." (4 мая)
О путанице с изменением имени и необходимости подавить рефлексы закатывания глаз, которые вызывает MSTR.
"Уолл-стрит — это гигантская 'продавальная машина.' Как только вы это поймете, все встанет на свои места." (18 мая, Consensus)
Ключевая цитата Энтони Скарамуччи с панельной дискуссии о том, достигла ли криптовалюта статуса "активного класса".
"Формула Сэйлора, похоже, такова: 1/CFA." (1 июня)
О том, как Майкл Сэйлор перенастраивает подписчиков от диверсификации и управления волатильностью — противоположность принципам CFA.
"Это не была обычная чайная церемония открытия колокола." (8 июня, IPO Circle)
Описание празднования на биржевом полу NYSE по поводу листинга Circle: "У этого не было вибраций восторга MSTR или юношеской exuberance DeFi. Это казалось зрелым и финансовым — взрослые празднуют."
"Хорошие бананы или плохие бананы?" (13 июля)
По поводу вопроса количественного аналитика о разъяснении: "Вы иногда будете говорить, что что-то - 'бананы.' Иногда это очень хорошо, иногда очень плохо. Я не всегда знаю, как интерпретировать событие." С того дня команда тщательно следила за разъяснением.
"Еще одно длинное боковое лето с рваным биткойном и вялыми альтами?" (13 июля)
Описание предразрывного затишья перед июльским ралли.
"Пять дней, пять европейских городов. Самолеты, поезда, автомобили и один фуникулер. Костюмы, галстуки и хорошие обувь, носимые без иронии или костюмности. Демитасе за демитасе крепкого кофе с шоколадом рядом." (5 октября, "Горы живут")
Открывающее описание 20-встречного, 100-инвесторского европейского роудшоу, которое к счастью было отложено на шесть месяцев, когда мой аппендикс отпустил за считанные часы до рейса.
"Моя лента YouTube показала, как Моисей Ювелир приносит обледенелый AP к плавильщику, собирая золото. Если это не вершина, то что это?" (26 октября)
После того как золото упало на 5,7% от своего пика, это стало крупнейшим однодневным падением за более чем 10 лет.
"Есть некоторая ирония в том, что правительство США больше способствовало падению цен на криптовалюту, будучи закрытым, чем открытым" (16 ноября)
Размышление о влиянии закрытия правительства на рынок.
"Волатильность рынка, хотя и вызывающая тревогу, может быть также захватывающей." (23 ноября)
По поводу разговора с Крисом Салливаном из Hyperion Decimus о психологии торговли деривативами во время 1/3 снижения биткойна за семь недель.
Источник: Binance News / Bitdegree / #CoinDesk / Coinmarketcap / Cointelegraph / Decrypt
"Совершите сделку с нами через этот пост, упомянув монету & поддержите, чтобы достичь максимальной аудитории, следуя, лайкая, комментируя, делясь, перепостами и другим информативным контентом впереди"
