Grayscale прямо заявляет, что хотя криптовалюта уже не так нова, как когда-то, она все еще невероятно мала по сравнению со своим потенциалом.
В настоящее время токенизированные активы составляют около 0,1% мировых рынков облигаций и акций. В базовом сценарии Grayscale это число вообще не увеличивается; вместо этого оно взрывается, возможно, увеличиваясь в 1,000 раз к 2030 году, по мере того как инфраструктура развивается и регулирование перестает функционировать как постоянный тормоз.
Рынок меняется
Капитализация рынка цифровых активов уже изменилась с сосредоточенности только на Биткойне на более широкий многоотраслевой рынок, где активы, не относящиеся к Биткойну, постепенно увеличивают свою долю на рынке. Вместо того чтобы расти в простой циклической доминации, Биткойн и другие крипто-секторы теперь растут параллельно по логарифмической шкале. Это, само по себе, ставит под сомнение традиционную теорию четырехлетнего цикла.
Два столпа поддерживают тезис Grayscale. Сначала макро давление. Соотношение долга правительства США к ВВП растет до уровней, которые исторически связывались с риском обесценивания валюты. Редкие, программные активы, такие как Bitcoin и Ethereum, являются альтернативами в этой контексте, а не просто более рискованными активами. Для того чтобы это объяснение было действительным, достаточно постоянного фискального отклонения; гиперинфляция не требуется.
Регулирование является основным барьером
Вторым является регулирование. В 2026 году Grayscale ожидает принятия двухпартийного законодательства США, касающегося структуры криптовалютного рынка. Цены не так важны, как это. Эмиссия в цепочке, регулируемая торговля цифровыми активами и институциональное участие в крупных масштабах стали возможны благодаря четким регламентам. ETF были первым шагом. Второй шаг — более широкая инфраструктура рынка.
Где на самом деле заканчивается рост? Согласно Grayscale, основными выгодоприобретателями токенизации и финансов в цепочке являются платформы смарт-контрактов, такие как Ethereum, BNB, Solana и Avalanche. Под всем этим находится Chainlink, который служит промежуточным ПО для использования реальных данных на публичных блокчейнах.
Важно отметить, что Grayscale утверждает, что чистый четырехлетний цикл может подойти к концу в 2026 году. Рост биржевых продуктов, зрелость процедур институционального распределения и прямая интеграция активов в цепочке в традиционные финансы способствуют более медленным, стабильным и структурно предвзятым потокам капитала.
