📉 1. ФРС уже начала снижение в 2025 году
Федеральная резервная система снизила процентную ставку по федеральным фондам на 25 базисных пунктов на своём заседании в декабре 2025 года, установив целевой диапазон на уровне 3.50 – 3.75%. Это было третье последовательное снижение, направленное на смягчение финансовых условий.
Федеральная резервная система
Рынки в целом учли это снижение до объявления, отражая мнение инвесторов о том, что ФРС готова изменить курс с ужесточения.
Fidelity
📊 2. Изменение ожиданий на 2026 год
Инвесторы теперь пересматривают, сколько снижений ожидать в следующем году. Хотя ранее ожидалось более агрессивное смягчение, прогнозы теперь предполагают меньшее или более постепенное снижение в 2026 году по мере изменения экономических данных.
Morningstar
Недавняя экономическая сила (например, рост ВВП выше ожидаемого) заставляет рынки полагать, что ФРС может удерживать ставки на одном уровне дольше или замедлить темп будущих снижений.
Reuters
🔄 3. Почему ожидания меняются
A. Более сильные экономические данные
Сильный ВВП США и устойчивый рост производства смягчили ожидания агрессивного смягчения, так как политики могут быть менее склонны к снижению, если инфляция остается выше целевого уровня, а рост продолжается.
B. Динамика рынка труда
Reuters
Хотя рост рабочих мест немного замедлился, уровень безработицы остается умеренным. Рынки теперь ожидают, что ФРС будет сбалансировать данные по инфляции, занятости и росту, а не спешить с сокращениями.
C. Перспективное руководство и неопределенность
Fidelity
Заявление ФРС в декабре звучало более осторожно относительно времени и объема будущих сокращений, указывая на то, что дальнейшие изменения ставок сильно зависят от поступающих данных. Это сделало рынки менее уверенными в сокращениях в начале года.
Nuveen
📈 4. Рыночные индикаторы отражают меняющиеся взгляды
Должностные доходности и фьючерсные рынки изменились: ценообразование фьючерсов на фонды ФРС теперь отражает более низкую вероятность нескольких сокращений в начале 2026 года, чем ранее.
Morningstar
Динамика кривой доходности (с короткосрочными и долгосрочными доходностями, реагирующими на ожидания изменений в денежно-кредитной политике) также внимательно отслеживается, поскольку инвесторы пытаются оценить шансы на рецессию по сравнению с смягчением.