Доходность 10-летних облигаций Японии резко возросла до 2,1% — максимума за более чем 25 лет
Сегодня в японском облигационном рынке произошло значительное движение: доходность 10-летних государственных облигаций поднялась до около 2,1%, достигнув уровней, которых мы не видели с начала 1999 года. Это скачок почти на 100 базисных пунктов за последний год в стране, которая на протяжении десятилетий жила с нулевыми или даже отрицательными ставками.
Этот рост происходит на фоне продолжающегося перехода Банка Японии к нормализации политики, они только что повысили ставки до 0,75%, максимума за 30 лет, наряду с более устойчивой инфляцией и ослаблением иены, что заставляет инвесторов требовать больше премии за удержание долговых обязательств на более длительный срок.
Вот почему это важно:
🔸Япония сидит на огромном долге, правительственный долг превышает 230% от ВВП.
🔸Рост доходности в конечном итоге приведет к увеличению затрат на обслуживание этого долга по мере погашения старых облигаций.
🔸Рынок облигаций испытывает давление со стороны японских банков и страховых компаний, так как они завязаны на этих облигациях, и это начинает разворачивать некоторые из тех глобальных торговых стратегий, которые полагались на дешёвые заимствования в иенах.
🔸Широкие изменения в потоках капитала могут оттянуть деньги от более рискованных активов по мере изменения относительных доходностей.
Это не ограничивается Японией. Когда самый долгоиграющий в мире рынок облигаций с ультра-лёгкой монетарной политикой наконец начинает трещать под давлением более высоких ставок, это сжимает ликвидность повсюду и увеличивает волатильность на всех активах.
Стоит внимательно следить за волновыми эффектами, которые могут ощущаться далеко за пределами Токио.
