Каждый, кто достаточно долго был в DeFi, знает, что идеальной безопасной системы не существует. У вас может быть надежная избыточная обеспеченность, приемлемая механика ликвидации и хорошее покрытие оракулами, и все равно вы можете попасть под удар быстрого падения, перегрузки или чего-то неожиданного. Когда обеспечение временно падает ниже долга, что-то должно поглотить ущерб, или привязка потерпит убытки.
Вот где вступает в силу страховой фонд Falcon Finance.
Фонд разработан как последняя линия защиты. Он финансируется непрерывно за счет реальной активности протокола: доля сборов за стабильность, штрафы за ликвидацию и избыточные средства от аукционов. Нет зависимости от эмиссий токенов или одноразовых спасений. Со временем это складывается в пул, который на самом деле имеет значение, а не символическое.
Во время периодов высокой волатильности эта разница проявляется. В последнем ночном падении, на которое я обратил внимание, несколько ликвидаций были задержаны из-за перегрузки. Большая часть стоимости была восстановлена через внутренний аукционный процесс, но одна большая позиция всё же оказалась немного в убытке. Страховой фонд немедленно закрыл разрыв. Никакого дрейфа пега. Никакого экстренного управления. Балансы пользователей не затрагивались. Снаружи ничего не выглядело сломанным.
Важно, что фонд не статичен. Он автоматически пополняется, когда протокол генерирует доход. Деятельность по заимствованию, ликвидации и общее использование всё это подпитывают. Больше объёма означает большую буферную зону. Это простой цикл, но он работает, и он не размывает никого, чтобы оставаться платёжеспособным.
Для заёмщиков это меняет профиль риска. Вы не зависите исключительно от идеальных ликвидаций в идеальных условиях. Есть место для того, чтобы что-то пошло не так, не вызывая принудительной рекапитализации или панических исправлений. Это редко на практике, и это имеет значение, когда что-то действительно ломается.
Это также посылает сигнал более крупным участникам. Учреждения, рассматривающие синтетические доллары, обычно меньше сосредотачиваются на заголовочных доходах и больше на защите от убытков. Видимый, хорошо финансируемый страховой пул в сети – одно из первых, что они проверяют. Вы можете видеть, как это доверие проявляется в размере и качестве залога, поступающего в систему.
Прозрачность также помогает. Баланс страхового фонда является публичным. Входящие и исходящие потоки можно отследить. Вы можете видеть, когда он использовался, сколько было потрачено и как быстро он восстановился после этого. Нет слоя тайны или оффчейн-гарантии, поддерживающей всё это.
Если вы выпускаете USDf или держите его как основной ликвидный актив, этот фонд является большой частью того, почему система остаётся целой в условиях стресса. Он не увеличивает доходность и на него не обращают много внимания, когда рынки спокойны. Но когда всё движется быстро и некрасиво, это разница между контролируемыми убытками и каскадным крахом.
В DeFi такой тихий страховой механизм обычно решает, какие протоколы выживают в первый настоящий кризис.
